智能控制龍頭之一的拓邦股份（SZ002139，股價(jià)12.08元，市值151億元）在日前發(fā)布年報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.82億元，同比增長5.53%，但歸母凈利潤僅為3.64億元，同比大幅下滑45.81%。

盈利下滑背后，報(bào)告期內(nèi)的信用減值損失、資產(chǎn)減值損失以及資產(chǎn)處置損失，合計(jì)對利潤總額造成超過1.8億元的沖擊。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在傳統(tǒng)主業(yè)毛利率承壓、新能源業(yè)務(wù)營收下滑的背景下，拓邦股份機(jī)器人業(yè)務(wù)逆勢增長。

在機(jī)器人板塊，拓邦股份主要提供控制、電機(jī)、電源、電池包及整機(jī)產(chǎn)品。2025年板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入2.94億元，同比增長39.61%，正成為公司探索業(yè)績增長路徑的關(guān)鍵落子。

拓邦股份證券部人士介紹，2025年機(jī)器人板塊核心收入來源于掃地機(jī)器人、泳池清潔機(jī)器人等，此外在炒菜機(jī)器人產(chǎn)品上也實(shí)現(xiàn)了較大的收入增長。人形機(jī)器人方面則在核心部件“靈巧手”執(zhí)行器上取得了突破，已獲得客戶的小批量試產(chǎn)訂單。

子公司曾計(jì)劃獨(dú)立上市，如今計(jì)提商譽(yù)減值超3000萬元

拓邦股份2025年交出一份“增收不增利”成績單，收入同比微增5.53%，歸母凈利潤同比大幅下降45.81%，扣非后歸母凈利潤也下滑了41.93%。剔除股份支付費(fèi)用影響后，歸母凈利潤為4.21億元，較上年同期下降 38.06%。

深究其原因，一系列的資產(chǎn)減值與處置是侵蝕利潤的重要因素。根據(jù)拓邦股份公告，2025年度，公司因部分資產(chǎn)處置及計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備，合計(jì)減少利潤總額接近1.89億元。

其中，拓邦股份計(jì)提了約1.25億元的資產(chǎn)減值損失，包括8100余萬元的存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失、3065.92萬元的商譽(yù)減值損失。而年報(bào)顯示，計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備來源于其收購的子公司深圳研控自動化科技股份有限公司（以下簡稱研控自動化）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢到，拓邦股份在2007年上市，當(dāng)時(shí)并未持有研控自動化股份，2016年才通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資方式獲得后者控制權(quán)。

2022年3月，拓邦股份提出分拆研控自動化至創(chuàng)業(yè)板單獨(dú)上市，但在兩年后的2024年3月終止了該計(jì)劃，隨后拓邦股份提出收購研控自動化剩余股份，該項(xiàng)交易在幾個(gè)月后完成，拓邦股份以1.65億元的代價(jià)收購了研控自動化28.46%股份，后者成為上市公司全資子公司。

拓邦股份2025年年報(bào)中未單獨(dú)列示研控自動化的業(yè)績情況，據(jù)公司證券部人士介紹，研控自動化主要貢獻(xiàn)公司工業(yè)板塊收入。根據(jù)年報(bào)，拓邦股份2025年工業(yè)板塊收入2.45億元，同比下滑6.36%。拓邦股份稱，近年來制造業(yè)需求整體承壓，工業(yè)自動化行業(yè)市場規(guī)模連續(xù)下滑，導(dǎo)致研控自動化的訂單獲取未達(dá)預(yù)期，營收及利潤規(guī)模與此前收購時(shí)的盈利預(yù)測存在較大差距。

上述人士還介紹，研控自動化與上市公司的客戶群體稍有差異，收購剩余股份后，公司內(nèi)部也在加強(qiáng)彼此的業(yè)務(wù)結(jié)合。“它是偏工業(yè)設(shè)備客戶居多，我們原來在這一領(lǐng)域的客戶比較少，現(xiàn)在像工業(yè)機(jī)器人、人形機(jī)器人等，會有一些例如驅(qū)動、電機(jī)結(jié)合的機(jī)會，但要到落地及貢獻(xiàn)業(yè)績也需要時(shí)間。另外，工業(yè)設(shè)備的投入和整個(gè)制造業(yè)周期也有關(guān)聯(lián)，我們也是在努力開拓客戶?！?/p>

競爭激烈，工具和家電板塊毛利率微降

收入方面，拓邦股份的各大業(yè)務(wù)板塊在2025年出現(xiàn)了明顯分化。

作為基本盤的工具和家電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入84.71億元，同比增長6.14%，保持了穩(wěn)定增長的態(tài)勢。但該板塊毛利率為21.48%，同比下降了1.69個(gè)百分點(diǎn)。

其中，工具板塊方面，拓邦股份在去年11月的投資者交流會上介紹，當(dāng)前，行業(yè)競爭加劇，內(nèi)卷現(xiàn)象不可避免，公司也面臨短期壓力。然而，激烈競爭會加速行業(yè)洗牌，具備全球化布局及運(yùn)營能力的企業(yè)有望在競爭中獲取增量份額。

家電板塊上，拓邦股份稱，家電行業(yè)作為智能控制器最大的下游應(yīng)用市場，隨著智能化、高端化升級，智能控制器單機(jī)價(jià)值量持續(xù)提升，為上游核心部件供應(yīng)商打開廣闊成長空間。

相比之下，“新能源”業(yè)務(wù)則遭遇了滑坡。2025年，拓邦股份在該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入12.79億元，同比大幅下降22.71%，毛利率也同比下降2.86個(gè)百分點(diǎn)至16.40%。公司在年報(bào)中解釋稱，收入下滑主要是非家儲產(chǎn)品收入同比下滑及產(chǎn)品口徑調(diào)整共同影響所致；家用儲能及輕型動力收入同比提升。

拓邦股份表示，未來儲能向高安全、高效率、智能化發(fā)展，分布式與集中式協(xié)同提速，公司已完成全場景技術(shù)產(chǎn)品儲備與全球化渠道布局，工商業(yè)儲能有望在市場高增背景下恢復(fù)增長。

去年，“汽車和高端裝備”板塊扛起了拓邦股份增長的大旗，板塊整體收入達(dá)到12.90億元，同比大幅增長50.84%。這一板塊涵蓋了汽車、機(jī)器人、工業(yè)及AI數(shù)據(jù)中心等多個(gè)新興領(lǐng)域，成為拓邦股份2025年度的增長引擎。

機(jī)器人業(yè)務(wù)：“靈巧手”執(zhí)行器獲小批量試產(chǎn)訂單

根據(jù)年報(bào)，在高速增長的“汽車和高端裝備”板塊中，拓邦股份機(jī)器人業(yè)務(wù)在2025年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.94億元，同比增長高達(dá)39.61%。

隨著AI大模型與機(jī)器人的深度融合，行業(yè)正邁入“應(yīng)用元年”，機(jī)器人從“能行走”到“能作業(yè)”的突破為產(chǎn)業(yè)鏈上游帶來了巨大機(jī)遇。

在被視為具身智能終極形態(tài)的人形機(jī)器人賽道，拓邦股份在年報(bào)中首次披露，公司依托在空心杯電機(jī)推出了名為“靈驅(qū)微擎”的靈巧手執(zhí)行器，并已獲得客戶的小批量試產(chǎn)訂單。

拓邦股份證券部人士介紹，整體而言，國內(nèi)機(jī)器人市場目前尚未發(fā)展到大規(guī)模量產(chǎn)階段，公司后續(xù)從“小批量”走向“規(guī)?；绷慨a(chǎn)的時(shí)間暫未能預(yù)計(jì)?！熬唧w也要看客戶的節(jié)奏，我們屬于剛進(jìn)入到客戶供應(yīng)商體系階段，客戶驗(yàn)證通過以后有量產(chǎn)了也會給我們導(dǎo)入。”

記者采訪了解到，目前拓邦股份機(jī)器人收入核心來源是清潔領(lǐng)域的服務(wù)機(jī)器人，其中包括掃地機(jī)器人、泳池清潔機(jī)器人等，拓邦股份為這些品類的機(jī)器人提供電池包、控制等零部件。

此外，據(jù)拓邦股份證券部人士介紹，公司的炒菜機(jī)器人在去年實(shí)現(xiàn)了較大的銷售突破。“是我們自主研發(fā)的整機(jī)產(chǎn)品，比如說連鎖餐飲店等客戶，買過去就直接能用。研發(fā)投入也有好幾年，去年有比較大幅的收入增長?！?/p>

記者查詢到，拓邦股份在年報(bào)中介紹，公司的“廚紀(jì)”AI炒菜機(jī)已在國內(nèi)中餐市場實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋正餐、團(tuán)餐、快餐各大餐飲業(yè)態(tài)。

拓邦股份在年報(bào)中還介紹，公司在AI割草機(jī)、移動機(jī)器人底盤技術(shù)平臺等也正投入研發(fā)。去年，拓邦股份研發(fā)投入10.47億元，占營收比例為9.45%。

需要說明的是，2025年，拓邦股份在一次投資者交流會上介紹，機(jī)器人板塊是公司重要的戰(zhàn)略方向。此外，公司早在2024年就提出，展望未來，家電和工具板塊將持續(xù)穩(wěn)健增長，新能源板塊、儲能領(lǐng)域也在逐步回暖，有望進(jìn)入新一輪增長周期，以機(jī)器人為代表的工業(yè)板塊和自主可控業(yè)務(wù)則將在未來2~3年后成長為公司的第四成長曲線。