作者：柳白

日前，中國人壽發(fā)布2025年報(bào)。2025年，該公司營業(yè)收入為6156.78億元，同比上升16.5%；歸母凈利潤為1540.78億元，同比上升44.1%。

截至2025年末，中國人壽總資產(chǎn)、投資資產(chǎn)分別為7.59萬億元和7.42萬億元；歸屬于母公司股東的股東權(quán)益達(dá)5952.05億元，同比增長16.8%；綜合償付能力充足率為174.01%，同比下降33.75個(gè)百分點(diǎn)；核心償付能力充足率為128.77%，同比下降24.57個(gè)百分點(diǎn)。

中國人壽表示，受市場利率波動(dòng)、權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模增長等因素影響，償付能力充足率較2024年底有所下降。

連續(xù)兩年第四季度虧損

中國人壽2025年整體實(shí)現(xiàn)1540.78億元的凈利潤，第四季度卻虧損148.8億元，引發(fā)市場關(guān)注。

對(duì)此，中國人壽總裁利明光在2025年度業(yè)績新聞發(fā)布會(huì)上表示，凈利潤和凈資產(chǎn)隨著市場價(jià)格的變化而波動(dòng)是正常的，也是常態(tài)，2025年第四季度利潤為負(fù)，主要的原因是資本市場發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，持有的部分股票基金在2025年第四季度出現(xiàn)回調(diào)，這種波動(dòng)大部分是階段性的，反映的是資本市場的變化，是正?，F(xiàn)象。

同時(shí)，利明光建議必須拉長周期來對(duì)壽險(xiǎn)公司的利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，只有在更長的周期內(nèi)，壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營管理成效才能更加明顯，周期越短，受到波動(dòng)的影響會(huì)更大，而且這個(gè)波動(dòng)可能是公司經(jīng)營過程中經(jīng)常要遇到的一個(gè)現(xiàn)象。

盡管利明光表示中國人壽2025年第四季度虧損是階段性的正常現(xiàn)象，但是償付能力報(bào)告顯示，公司2024年第四季度同樣出現(xiàn)虧損，單季度虧損26.83億元。

年報(bào)顯示，截至2025年末，中國人壽投資資產(chǎn)達(dá)74237.05億元，較2024年底增長12.3%，債券、定期存款、債權(quán)型金融產(chǎn)品等品種配置比例基本保持穩(wěn)定，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%。中國人壽表示，主要原因是把握市場機(jī)會(huì)堅(jiān)決加大權(quán)益投資力度，權(quán)益投資規(guī)模顯著提升。

截至2025年末，中國人壽權(quán)益類金融資產(chǎn)投資金額為16763.27億元，同比增長32.09%。其中，股票投資金額為8353.42億元，同比增長66.71%；基金投資金額為4218.42億元，同比增長37.61%。

2025年中國人壽在加大權(quán)益類金融資產(chǎn)投資力度的同時(shí)，權(quán)益類凈投資收益卻沒有出現(xiàn)大幅增長。2025年中國人壽實(shí)現(xiàn)權(quán)益類凈投資收益347.53億元，同比僅增長0.77%。

年報(bào)顯示，2025年，中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益3876.94億元，較2024年增加794.43億元；總投資收益率為6.09%，較2024年上升59個(gè)基點(diǎn)。

不過，中國人壽總投資收益的增長主要依賴投資資產(chǎn)買賣價(jià)差收益的變動(dòng)。2025年，該公司投資資產(chǎn)買賣價(jià)差收益為1329.51億元，而2024年該項(xiàng)收益為-42.45億元。

中國人壽2025年其他項(xiàng)目的投資收益增長也并不理想，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。2025年，該公司固定到期類凈投資收益為1515.12億元，同比僅增長3.36%；對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為63.53億元，同比下降47.40%。

值得注意的是，2025年3月，中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司原黨委書記、總裁楊超被查，同年12月份被開除黨籍。監(jiān)管部門指出，楊超插手投資活動(dòng)，非法收受巨額財(cái)物，系投資領(lǐng)域腐敗的典型。

近期，中國人壽旗下資管公司高管變動(dòng)。3月11日，國壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布公告稱，張鳳鳴不再擔(dān)任總裁職務(wù)，并指定房海燕擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人。

首年期交保費(fèi)下降

保費(fèi)方面，年報(bào)顯示，2025年中國人壽總保費(fèi)為7298.87億元，同比增長8.7%；首年期交保費(fèi)為1162.05億元，同比下降2.41%。

具體來看，2025年中國人壽壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)首年期交保費(fèi)為1142.63億元，同比下降1.97%；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)首年期交保費(fèi)為19.42億元，同比下降22.94%；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)首年業(yè)務(wù)保費(fèi)為115.02億元，同比下降13.46%。

銷售渠道方面，中國人壽首年期交保費(fèi)下滑主要受個(gè)險(xiǎn)渠道首年期交保費(fèi)下滑影響。年報(bào)顯示，2025年中國人壽個(gè)險(xiǎn)渠道首年期交保費(fèi)為891.71億元，同比下降11.05%。

2025年中國人壽個(gè)險(xiǎn)渠道銷售人力為58.7萬人，同比下降4.55%；其中，營銷隊(duì)伍規(guī)模為37.1萬人，收展隊(duì)伍規(guī)模為21.6萬人，均有所下降。

中國人壽2025年總保費(fèi)前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品分別是國壽鑫享未來兩全保險(xiǎn)、國壽鑫耀龍騰兩全保險(xiǎn)、國壽鑫福臨門年金保險(xiǎn)、國壽城鄉(xiāng)居民大病團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)（A型）、國壽鑫益豐年養(yǎng)老年金保險(xiǎn)（分紅型），總保費(fèi)分別為370.44億元、361.08億元、333.82億元、303.64億元、229.86億元。其中，國壽鑫福臨門年金保險(xiǎn)2025年的退保金達(dá)到12.59億元。

值得注意的是，國壽鑫福臨門年金保險(xiǎn)保費(fèi)2024年同樣位列前五位，但是退保金為11.8億元。

在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺(tái)上，有多位網(wǎng)友對(duì)國壽鑫福臨門年金保險(xiǎn)保費(fèi)這款產(chǎn)品進(jìn)行投訴。有網(wǎng)友投訴稱，2023年6月，中國人壽深圳市南山支公司業(yè)務(wù)員，向投保人拋出“重磅誘餌”：承諾贈(zèng)送低價(jià)新疆、騰沖旅游，還以“年化2.5%固定利率挪儲(chǔ)”為噱頭，推薦一款保險(xiǎn)產(chǎn)品。實(shí)際年化才0.13%（投資100萬元15年，利息21050元）。彼時(shí)投保人明確要求購買3-5年期的短期產(chǎn)品，卻被勾曉清刻意誤導(dǎo)，于6月30日簽訂了《國壽鑫福臨門年金保險(xiǎn)》（合同號(hào)：2023-440***-SK2-500*****-8）。直到3個(gè)月后投保人仔細(xì)核對(duì)合同才發(fā)現(xiàn)，這份保費(fèi)100***元的保單，需連續(xù)繳費(fèi)10年，周期長達(dá)16年，與當(dāng)初承諾的“短期挪儲(chǔ)”完全不符。勾曉清利用保險(xiǎn)條款的復(fù)雜性，既未向投保人充分解釋產(chǎn)品核心內(nèi)容，也未履行后續(xù)隨訪義務(wù)，全程靠虛假承諾完成銷售。這種刻意隱瞞、誤導(dǎo)消費(fèi)者的行為已涉嫌保險(xiǎn)業(yè)務(wù)欺詐。

此前，中國人壽因存在業(yè)務(wù)違規(guī)問題頻頻收到“罰單”，多名從業(yè)人員也因欺騙投保人等行為被禁業(yè)。

2月14日，國家金融監(jiān)督管理總局湖北監(jiān)管局發(fā)布的行政處罰信息公開表顯示，中國人壽湖北省分公司及相關(guān)責(zé)任人因?yàn)榫幹铺摷儋Y料、利用開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為其他個(gè)人牟取不正當(dāng)利益、給予投保人保險(xiǎn)合同約定以外的利益、欺騙投保人被監(jiān)管機(jī)構(gòu)罰款117萬元。對(duì)張蔚、張輝、黃歡、何偉、胡煜、齊倩玲、秦紅、周鳳、尹聰、劉瑩、馮羽警告并罰款共計(jì)39萬元。

同日，中國人壽武漢市分公司及相關(guān)責(zé)任人個(gè)人保險(xiǎn)代理人因?yàn)楣芾聿坏轿?、欺騙投保人被監(jiān)管機(jī)構(gòu)警告并罰款1萬元。對(duì)丁信警告并罰款1萬元，朱波波、諶宗宸終身被禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)。