受“踩雷”光伏投資影響，多家上市公司2025年計(jì)提減值或觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償。其中，龍磁科技子公司業(yè)績(jī)完成率為負(fù)，而當(dāng)初收購(gòu)時(shí)的溢價(jià)率接近3775%。

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溢價(jià)近38倍收購(gòu)，龍磁科技子公司業(yè)績(jī)完成率為負(fù)

4月1日，龍磁科技（300835.SZ）發(fā)布公告稱，公司控股子公司恩沃新能源科技（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱：恩沃新能源）2023年至2025年合計(jì)凈利潤(rùn)（稅后）為-2132.88萬(wàn)元，未達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)，觸發(fā)補(bǔ)償義務(wù)。恩沃新能源原股東霍俊東、王燦、鄭明華應(yīng)向公司支付現(xiàn)金補(bǔ)償共計(jì)7332.88萬(wàn)元。

恩沃新能源是龍磁科技2023年收購(gòu)取得的子公司。

根據(jù)龍磁科技與恩沃新能源原股東簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》，龍磁科技使用自有或自籌資金12000萬(wàn)元受讓原股東持有的恩沃新能源41.3792%股權(quán)，并向恩沃新能源增資6000萬(wàn)元。最終，龍磁科技通過(guò)股權(quán)受讓及增資方式共取得了恩沃新能源51.4285%股權(quán)。

按1.8億元取得51.4285%股權(quán)計(jì)算，恩沃新能源整體估值約為3.5億元。而根據(jù)收購(gòu)公告，在評(píng)估基準(zhǔn)日2022年9月30日，恩沃新能源的凈資產(chǎn)為903.28萬(wàn)元。以此計(jì)算，本次收購(gòu)溢價(jià)率接近3775%。

恩沃新能源主要產(chǎn)品為微型逆變器及監(jiān)控系統(tǒng)。龍磁科技當(dāng)初收購(gòu)時(shí)稱，光伏逆變器是軟磁粉芯重要的應(yīng)用領(lǐng)域之一，該次交易完成后，公司軟磁產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步延伸到應(yīng)用端，完善公司在新能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，切實(shí)推進(jìn)公司戰(zhàn)略發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)大客戶等資源的協(xié)同與整合，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在被龍磁科技收購(gòu)前，恩沃新能源2020年、2021年收入都在4500萬(wàn)元上下，但2021年凈利潤(rùn)為-224.79萬(wàn)元，2022年前三季度為-35.98萬(wàn)元，處于虧損狀態(tài)。

龍磁科技并表后，2023年至2025年，恩沃新能源營(yíng)業(yè)收入均在7000萬(wàn)元以上，分別為7097.69萬(wàn)元、7032.62萬(wàn)元、7768.49萬(wàn)元。凈利潤(rùn)在短暫盈利后重新步入虧損，2023年至2025年分別為754.61萬(wàn)元、-1314.69萬(wàn)元、-1572.80萬(wàn)元。

龍磁科技披露，恩沃新能源業(yè)績(jī)下滑主要受2023年光伏產(chǎn)品價(jià)格急速下跌等因素影響，產(chǎn)品毛利率下降，導(dǎo)致三年累計(jì)凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。

根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》的約定，若恩沃新能源2023年至2025年合計(jì)凈利潤(rùn)（稅后）未達(dá)到5200萬(wàn)元的90%，即4680萬(wàn)元，主要原始股東霍俊東、王燦、鄭明華需以現(xiàn)金方式補(bǔ)足三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（稅后）總額與5200萬(wàn)元之間的差額，分別按83.12%、11.33%、5.55%承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任。據(jù)此計(jì)算，三人分別應(yīng)向公司支付現(xiàn)金補(bǔ)償6095.09萬(wàn)元、830.82萬(wàn)元、406.97萬(wàn)元。

值得注意的是，龍磁科技收購(gòu)恩沃新能源時(shí)形成12956.54萬(wàn)元商譽(yù)，2023年至2025年，公司分別計(jì)提商譽(yù)減值1523.29萬(wàn)元、1971.66萬(wàn)元、4277.25萬(wàn)元。三年間，恩沃新能源的商譽(yù)已計(jì)提減值約60%，賬面價(jià)值仍有約5184萬(wàn)元。

2025年，龍磁科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.89億元、同比增長(zhǎng)10.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.68億元、同比增長(zhǎng)51.71%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)9198.35萬(wàn)元、同比下跌6.76%。本期非經(jīng)常性損益約7650萬(wàn)元，主要是收到的恩沃新能源業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

“踩雷”光伏，多家公司觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償或計(jì)提減值

“踩雷”光伏投資的不止龍磁科技。

凱盛科技（600552.SH）披露，子公司太湖石英受光伏行業(yè)市場(chǎng)影響，需求萎縮，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，高純石英砂價(jià)格嚴(yán)重下跌，且面向半導(dǎo)體領(lǐng)域應(yīng)用推廣起步較晚，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，并觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)。

2023年至2025年，太湖石英凈利潤(rùn)分別為1396.06萬(wàn)元、-877.52萬(wàn)元、265.16萬(wàn)元，即業(yè)績(jī)承諾期實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)總和為783.70萬(wàn)元。而承諾金額為4519.41萬(wàn)元，因此，太湖石英原股東凱盛資源應(yīng)向凱盛科技支付現(xiàn)金補(bǔ)償3735.71萬(wàn)元。

凱盛科技當(dāng)初收購(gòu)太湖石英時(shí)支付的價(jià)格為1.04億元，增值率為76.82%。交易對(duì)手方凱盛資源為凱盛科技控股股東的子公司，屬于凱盛科技的關(guān)聯(lián)方。

TCL科技（000100.SZ）2025年度計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.60億元。公司表示，主要因光伏行業(yè)供需失衡延續(xù)、市場(chǎng)需求低迷、目標(biāo)市場(chǎng)政策變化等因素以及Maxeon Solar Technologies（以下簡(jiǎn)稱：MAXN）自身經(jīng)營(yíng)未明顯改善，2025年度MAXN生產(chǎn)基本停滯，公司通過(guò)第三方評(píng)估減值測(cè)試，商譽(yù)及相關(guān)資產(chǎn)可收回金額低于其賬面價(jià)值，對(duì)MAXN商譽(yù)計(jì)提減值。

據(jù)悉，MAXN主要負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、制造和銷售Maxeon及SunPower品牌的太陽(yáng)能組件，其業(yè)務(wù)涉及非洲、亞洲、大洋洲、歐洲和美洲，產(chǎn)品覆蓋全球光伏屋頂和電站市場(chǎng)。

2024年8月，TCL科技以8.31億元的對(duì)價(jià)完成對(duì)MAXN的67.64%股權(quán)收購(gòu)，將其納入合并范圍，收購(gòu)形成約15.57億元商譽(yù)，并于當(dāng)年發(fā)生商譽(yù)減值約9.15億元。截至2025年底，TCL科技對(duì)MAXN商譽(yù)賬面價(jià)值歸零。

TCL中環(huán)（002129.SZ）2025年也對(duì)MAXN除歐洲業(yè)務(wù)以外資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值5.6億元。

福立旺（688678.SH）表示，2025年受光伏行業(yè)變化、市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，子公司強(qiáng)芯科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期。經(jīng)商譽(yù)減值測(cè)試，公司2025年對(duì)強(qiáng)芯科技資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備932.41萬(wàn)元，該資產(chǎn)組累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值1764.71萬(wàn)元，占原值的約63%。

航天機(jī)電（600151.SH）、明牌珠寶（002574.SZ）、和邦生物（603077.SH）等則對(duì)光伏相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

航天機(jī)電披露，公司部分自營(yíng)光伏電站受電價(jià)機(jī)制調(diào)整及限電政策影響，上網(wǎng)電量及結(jié)算電價(jià)大幅下滑，營(yíng)業(yè)收入同比下降，經(jīng)營(yíng)情況惡化，電站資產(chǎn)存在減值跡象。根據(jù)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)資產(chǎn)減值測(cè)算結(jié)果，公司計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.95億元?？鄢喜⒌窒绊懞?，公司合并報(bào)表層面對(duì)該電站資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.36億元。

同時(shí)，受光伏行業(yè)供需錯(cuò)配、開(kāi)工率不足、光伏產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低迷等因素影響，控股子公司連云港神舟新能源業(yè)務(wù)盈利能力下降，相關(guān)資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象。連云港神舟新能源計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7135.29萬(wàn)元，涉及固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、使用權(quán)資產(chǎn)。