本田，這個(gè)汽車行業(yè)的巨人，真的倒下了。

前段時(shí)間，本田發(fā)布財(cái)報(bào)預(yù)審，預(yù)計(jì)2025財(cái)年經(jīng)營(yíng)虧損將達(dá)2700~5700億日元，折合人民幣約116億至247億元。這是本田上市69年來(lái)，歷史上首次年度虧損。此前，它躲過(guò)了日本經(jīng)濟(jì)泡沫，躲過(guò)了08年全球金融危機(jī)，甚至上一個(gè)財(cái)年還狂賺了1.1萬(wàn)億日元。誰(shuí)也沒(méi)想到，它會(huì)在一個(gè)看似風(fēng)平浪靜的年份，虧得這么徹底。

消息一出，資本市場(chǎng)直接爆雷，一天蒸發(fā)超200億元人民幣。面對(duì)上百億的窟窿，本田高層只好全體出動(dòng)，發(fā)揮傳統(tǒng)“異能”——道歉，順便宣布集體降薪。

一、巨虧的真相：不是一次性“洗澡”，而是戰(zhàn)略潰敗

本田官方解釋，這次巨虧是因?yàn)橐淮涡杂?jì)提了北美純電車研發(fā)的全部損失，說(shuō)白了就是承認(rèn)過(guò)去幾年電車投入徹底失敗，與其慢慢虧，不如壯士斷腕，把未來(lái)可能的虧損全部算在這一個(gè)財(cái)年。如果不算這筆計(jì)提，本田2025財(cái)年本可以盈利約600億元人民幣。

但別以為這就結(jié)束了。本田財(cái)報(bào)里特意警告：因調(diào)整電動(dòng)化戰(zhàn)略，未來(lái)兩年可能再虧高達(dá)2.5萬(wàn)億日元。翻譯過(guò)來(lái)就是：上一年的賬沒(méi)清完，這次巨虧只是開(kāi)胃菜，明年可能虧得更狠。

二、中國(guó)市場(chǎng)：從神壇跌落，燃油車撐不住，電車沒(méi)存在感

本田在中國(guó)曾有無(wú)數(shù)死忠粉，“一日本田，終身本田”的口號(hào)響徹江湖。2020年，本田中國(guó)銷量還高達(dá)162.7萬(wàn)臺(tái)，供不應(yīng)求。但從2021年比亞迪等國(guó)產(chǎn)電車崛起開(kāi)始，銷量一路下滑：156萬(wàn)→137萬(wàn)→123萬(wàn)，2024年直接斷崖式跌到85萬(wàn)，2025年更是只剩64.5萬(wàn)臺(tái)。

更殘酷的是，這64.5萬(wàn)臺(tái)銷量中，CR-V、皓影、雅閣三款老燃油車就貢獻(xiàn)了70%。本田在中國(guó)約20款在售車型里，絕大多數(shù)無(wú)人問(wèn)津，全靠幾款“老爺車”撐場(chǎng)面。東北市場(chǎng)30萬(wàn)銷量中，CR-V一款就占17萬(wàn)，沒(méi)了它，東本幾乎要“原地去世”。

燃油車?yán)杈退懔耍咎锏碾娷嚫且谎噪y盡：

• 所謂“e:N系列”，名字拗口、技術(shù)平庸，定價(jià)20多萬(wàn)卻無(wú)人問(wèn)津，半年后降價(jià)5萬(wàn)才勉強(qiáng)月銷千臺(tái)；

• ENS1、ENP1、ENS2等車型，光名字就勸退一波人，毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力；

• 引以為傲的i-MMD混動(dòng)，本可領(lǐng)先比亞迪DM-i，卻因不思進(jìn)取、重心偏移，完美錯(cuò)過(guò)最佳窗口期；

• 11代雅閣混動(dòng)版，后備箱凸起巨大電池包，鬧出“7座雅閣”的笑話。

直到2026年，本田在中國(guó)依然沒(méi)有像樣的電動(dòng)化動(dòng)作，也沒(méi)有與中國(guó)團(tuán)隊(duì)、供應(yīng)鏈深度合作的消息。本田CEO甚至公開(kāi)承認(rèn)：在中國(guó)市場(chǎng)，我們暫時(shí)無(wú)法提供有吸引力的車型。

三、北美市場(chǎng)：最大基本盤，卻因政策突變，純電戰(zhàn)略直接崩盤

北美才是本田最大的市場(chǎng)，每年貢獻(xiàn)近一半銷量。2025財(cái)年，本田在北美賣了165.4萬(wàn)臺(tái)，占全球總銷量371.6萬(wàn)臺(tái)的44.5%。其中電車超40萬(wàn)臺(tái)，是核心增長(zhǎng)引擎。

為搶北美電車市場(chǎng)，本田投入巨資研發(fā)新車。但特朗普上臺(tái)后，政策突變直接釜底抽薪：

• 2025年4月，美國(guó)對(duì)日本汽車加征25%關(guān)稅；

• 9月取消電車最高7000美元稅收抵免；

• 充電設(shè)施扶持政策取消，且要求零部件本土化比例從55%提至100%，大量基建擱淺。

多重打擊下，美國(guó)電車市場(chǎng)瞬間入冬。本田緊急叫停0系列SUV、跑車及謳歌RSX三款純電車型的研發(fā)與量產(chǎn)，不僅前期研發(fā)、生產(chǎn)投入全部打水漂，還要賠付供應(yīng)商100億美元違約金。

這就是這次一次性計(jì)提巨額虧損、導(dǎo)致2025財(cái)年巨虧的直接原因。

四、本田的絕境：放棄純電，重回混動(dòng)，卻面臨豐田圍剿

主動(dòng)作廢純電車型，意味著本田基本放棄純電戰(zhàn)略。在電動(dòng)化浪潮下，靠老舊燃油車顯然走不通。

本田只好重拾拿手的混動(dòng)，計(jì)劃2027~2030年推出13款下一代HEV車型。但在北美，豐田才是混動(dòng)界的絕對(duì)王者，本田拿什么去拼？

從中國(guó)到北美，從燃油車到電動(dòng)車，本田的戰(zhàn)略全線潰敗。69年首次年度巨虧，不是偶然，而是長(zhǎng)期戰(zhàn)略失誤、反應(yīng)遲鈍、不愿擁抱變革的必然結(jié)果。

曾經(jīng)的技術(shù)狂、摩托與汽車雙料巨頭，如今在電動(dòng)化時(shí)代徹底掉隊(duì)。本田的故事，也給所有傳統(tǒng)車企敲響警鐘：時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見(jiàn)都不會(huì)說(shuō)。