3月17日，亞朵集團發(fā)布2025年第四季度及全年財務報告。財報顯示，在中高端酒店市場持續(xù)恢復的背景下，亞朵實現(xiàn)收入與利潤的雙增長，同時零售業(yè)務延續(xù)高增速，成為重要增長來源。

2025年全年，亞朵實現(xiàn)營業(yè)收入約97.9億元，同比增長35.1%；凈利潤約16.21億元，同比增長27.4%；

調整后凈利潤約17.53億元，同比增長34.2%；經(jīng)調整息稅折舊及攤銷前利潤約24.81億元，同比增長40%。

第四季度，公司實現(xiàn)收入27.88億元，同比增長33.8%；凈利潤4.78億元，同比增長44.7%。

在酒店網(wǎng)絡方面，截至2025年12月31日，亞朵在營酒店數(shù)量達到2015家，同比增長24.5%，全年新開業(yè)酒店488家，管道內(nèi)儲備項目數(shù)量為779家，繼續(xù)保持較快擴張節(jié)奏。

經(jīng)營指標方面，2025年第四季度亞朵平均可出租客房收入（RevPAR）為335.7元，同比下降0.36%，恢復至2024年同期的99.6%；

平均房價為426.4元，同比增長1.48%；入住率為76.1%，同比下降0.9個百分點。

從產(chǎn)品結構來看，亞朵持續(xù)推進中高端產(chǎn)品升級。2025年，亞朵3.6在營酒店RevPAR超過380元；

升級后的“亞朵見野”全年RevPAR超過430元；定位更高端的薩和酒店第四季度RevPAR突破950元。

零售業(yè)務方面，亞朵繼續(xù)保持高速增長。2025年零售業(yè)務收入達到36.7億元，同比增長67%，占集團總收入比重接近四成。

公司表示，深睡枕Pro系列累計銷量已突破1000萬只，被子類產(chǎn)品交易額同比增長超過90%。

在會員與渠道方面，截至2025年末，亞朵注冊會員規(guī)模達到1.12億。

第四季度中央預訂系統(tǒng)渠道銷售間夜占比為62.9%，其中企業(yè)協(xié)議銷售占比為20.8%。

市場方面，報告發(fā)布后，公司股價盤中一度上漲約9%。同時，機構觀點認為，亞朵有望在2026年繼續(xù)跑贏行業(yè)。

從這份財報來看，亞朵依然是當前中國酒店行業(yè)中增長最具確定性的品牌之一。收入同比增長35.1%，遠高于行業(yè)平均水平，說明其“中高端+生活方式”的定位仍具備較強吸引力。

同時，門店規(guī)模突破2000家，儲備項目接近800家，也意味著其擴張紅利尚未結束。

但需要看到，經(jīng)營端的邊際變化已經(jīng)出現(xiàn)。第四季度RevPAR基本持平，而入住率出現(xiàn)下滑，說明需求端恢復已趨于平緩，增長開始更多依賴提價與結構優(yōu)化。

這一變化，與華住等頭部集團的趨勢一致，反映出行業(yè)整體正在從“快速復蘇”轉向“常態(tài)增長”。

另一方面，零售業(yè)務收入占比接近四成，標志著亞朵已逐步形成“酒店+零售”的雙輪驅動模式，這在行業(yè)中具有明顯差異化。但從本質上看，當前增長仍主要依賴規(guī)模擴張與產(chǎn)品溢價。

總體而言，這是一份“高增長但開始分化”的財報。亞朵仍在紅利區(qū)間之內(nèi)，但增長的驅動力，正在從需求轉向結構，這也意味著，真正的考驗，正在逐步到來。