外部沖突繼續(xù)掣肘市場風(fēng)險偏好，上周A股震蕩調(diào)整，主要股指均出現(xiàn)下跌，每經(jīng)品牌100指數(shù)周跌1.24%，保持在千點上方盤整。

4月上市公司業(yè)績進(jìn)入集中披露期，行情線索逐步轉(zhuǎn)向基本面驗證，業(yè)績確定性高、景氣度持續(xù)改善的板塊，將成為資金聚焦的核心方向。

每經(jīng)品牌100指數(shù)縮量震蕩

中東沖突以來，市場持續(xù)調(diào)整，上周A股主要股指全線收跌，截至4月3日收盤，上證指數(shù)周跌0.86%，以3880.1點報收；深證成指周跌2.96%，以13352.9點報收；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)上周分別下跌4.44%和3.42%；每經(jīng)品牌100指數(shù)上周縮量震蕩，周跌1.24%，以1025.97點報收。

成分股方面，TCL電子、吉利汽車、華潤醫(yī)藥上周漲幅均超過10%。其中，TCL電子上周漲幅高達(dá)29.86%，漲幅領(lǐng)先。另外，中國外運、北京汽車、中國重汽、濰柴動力、安踏體育、農(nóng)夫山泉、農(nóng)業(yè)銀行以及華潤啤酒周漲幅也超過5%。

周市值增長方面，農(nóng)業(yè)銀行上周周市值增長1259.94億元，是上周市值增長唯一超過千億元的成分股；中國銀行、貴州茅臺上周市值增長也在500億元以上，市值增長同樣較大。

就目前市場而言，原油價格走勢變化依然會是影響近期市場結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵變量。油價上行推升全球通脹預(yù)期，降息預(yù)期延后導(dǎo)致全球流動性邊際收緊，將強(qiáng)化能源替代板塊的交易邏輯與防御性板塊的護(hù)盤作用，同時部分壓制科技成長等進(jìn)攻性板塊的表現(xiàn)；而若后續(xù)沖突緩和預(yù)期下油價震蕩回落，寬松預(yù)期回升，則有利于成長股行情修復(fù)。

從內(nèi)部環(huán)境來看，政策支撐、資金入市、中國資產(chǎn)重估的核心邏輯未變，外部沖突并未動搖A股中長期的慢牛根基。同時，4月上市公司業(yè)績進(jìn)入集中披露期，行情線索逐步轉(zhuǎn)向基本面驗證，業(yè)績確定性高、景氣度持續(xù)改善的板塊，將成為資金聚焦的核心方向。

聚焦成分股：收購超預(yù)期，TCL電子上周漲近30%

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，港股公司整體強(qiáng)勢。其中，憑借著收購超預(yù)期，TCL電子備受資金關(guān)注，上周漲幅達(dá)到29.85%，周市值增長82.94億元。

3月31日，TCL電子宣布其全資子公司TTE已與索尼訂立交易框架協(xié)議，TTE將與索尼成立一家合資公司（新公司），來承接索尼電視和音響等家庭娛樂業(yè)務(wù)，TTE將認(rèn)購新公司51%股權(quán)并同時將全資收購索尼在馬來西亞的子公司SOEM，交易價為753.99億日元（約37.81億港元），交割日期為2027年4月1日，交易還需獲得政府批準(zhǔn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，此次收購對價較低，超出市場預(yù)期，兩方此次合作將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，TCL有望在未來兩到三年內(nèi)超越三星，登頂全球電視市場榜首。

國聯(lián)民生證券發(fā)布研報稱，截至2025年四季度，中國TOP2品牌全球TV出貨量份額已超越韓國TOP2品牌，且2025年以來中國品牌盈利較好，日韓品牌盈利承壓，全球格局已隨著中國顯示產(chǎn)業(yè)鏈升級而質(zhì)變。TCL電子與索尼擬成立的合資家庭娛樂業(yè)務(wù)新公司，有望充分釋放盈利潛力，且兩家公司全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同空間廣闊，隨著全球份額逐步集中至中國彩電龍頭手中，看好中國彩電龍頭盈利能力穩(wěn)步提升。

值得一提的是，就在此次官宣與索尼合作之前，TCL電子還公布了2025年業(yè)績報告。其年報顯示，公司2025年營收達(dá)到1145.83億港元，同比增長15.4%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為25.12億港元，同比增長56.5%，盈利增速顯著快于收入，盈利能力持續(xù)提升。

具體業(yè)務(wù)來看，TCL電子的TV業(yè)務(wù)保持了國內(nèi)市場有韌性與海外市場高增長趨勢。2025年國內(nèi)行業(yè)整體出貨量受“國補”退坡等影響導(dǎo)致需求疲軟，TCL電子國內(nèi)市場收入同比下降9.7%至172億港元，但通過升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，國內(nèi)TV業(yè)務(wù)毛利率同比逆勢提升1.9個百分點至21.7%。

國投證券也表示，TCL電子是全球電視行業(yè)頭部企業(yè)，大力推進(jìn)中高端及全球化經(jīng)營戰(zhàn)略。隨著公司加大海外品牌營銷投入和渠道覆蓋力度，有望持續(xù)提升海外電視市場份額。