廣州農(nóng)商行持有的恒大集團(tuán)11.4億債權(quán)三年僅追回13萬。

一、事件核心經(jīng)過與時間線

債務(wù)起源與訴訟階段：

廣州農(nóng)商行與恒大集團(tuán)的債務(wù)關(guān)系始于2020年6月，當(dāng)時穆迪報告披露廣州農(nóng)商行對恒大集團(tuán)的表內(nèi)借款余額達(dá)18億元。隨著恒大債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)，這筆借款迅速陷入違約。2021年11月25日，廣州農(nóng)商行華夏支行正式提起訴訟，將中國恒大集團(tuán)、廣州市凱隆置業(yè)及恒大新能源汽車投資控股集團(tuán)等相關(guān)主體訴至法庭。

強(qiáng)制執(zhí)行與追償失敗：

2023年11月23日，案件進(jìn)入強(qiáng)制執(zhí)行階段，立案執(zhí)行標(biāo)的高達(dá)11.4億元。然而執(zhí)行過程極為艱難，2025年2月，法院雖對許家印及恒大汽車法定代表人劉偉勝下達(dá)"限制消費(fèi)令"，但這更多是一種程序性警示。僅僅一個月后的2025年3月31日，該執(zhí)行案件便因"暫時無財產(chǎn)可供執(zhí)行"被法院裁定終結(jié)本次執(zhí)行程序。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)揭示追償困境：

裁定書顯示，在11.4億余元的執(zhí)行標(biāo)的中，未履行金額高達(dá)1140407277.01元，這意味著漫長的強(qiáng)制執(zhí)行程序僅追回不足13萬元的款項(xiàng)，追回率不足0.01%。

破產(chǎn)重整申請：

面對幾乎"顆粒無收"的尷尬局面，廣州農(nóng)商行不再被動等待，于2026年3月25日正式向佛山市中級人民法院申請對恒大新能源汽車投資控股集團(tuán)有限公司啟動破產(chǎn)重整程序。

二、恒大汽車的財務(wù)狀況與破產(chǎn)進(jìn)程

天津生產(chǎn)基地的慘淡現(xiàn)狀：

恒大汽車天津核心生產(chǎn)基地的財務(wù)狀況已瀕臨枯竭。2026年2月6日天津方面舉行的第一次債權(quán)人會議披露，能被確認(rèn)的債權(quán)總額為54.07億元，另有43.54億元債權(quán)因證據(jù)或關(guān)聯(lián)關(guān)系等原因被暫緩確認(rèn)。更令人震驚的是，天津相關(guān)的17個銀行賬戶被凍結(jié)，賬戶余額僅剩12.96萬元。諷刺的是，天津這邊的破產(chǎn)費(fèi)用還是管理人從別處借款400萬元來支付的。

多地破產(chǎn)清算同步進(jìn)行：

截至2026年4月，恒大汽車已陷入全面破產(chǎn)清算：

1. 廣東子公司：2024年10月，有國資背景的廣州聚力現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司接手了恒大汽車的兩家廣東子公司。兩家子公司申報的債權(quán)分別達(dá)76億元和53億元，整體超過60萬元的債務(wù)清償率只有0.7%。

2. 最新破產(chǎn)裁定：2026年4月1日，恒大汽車收到廣州市中級人民法院通知，其兩家間接全資附屬公司——恒大新能源汽車科技(廣東)有限公司與恒馳(廣州)汽車銷售服務(wù)有限公司被法院裁定受理破產(chǎn)清算。

3. 其他程序：廣東省佛山市中級人民法院已就恒大新能源汽車投資控股集團(tuán)有限公司及恒大新能源科技集團(tuán)有限公司的破產(chǎn)清算程序成立清算組。

恒大汽車整體債務(wù)規(guī)模：

截至2023年底，恒大汽車總負(fù)債已高達(dá)725.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至208%。從474億元投入到743億元負(fù)債，再到250億元債權(quán)清算，這個數(shù)字鏈條的每一環(huán)都指向同一個結(jié)局：一場無人幸免的清算。

三、恒大集團(tuán)整體債務(wù)危機(jī)的宏觀背景

天文數(shù)字的債務(wù)規(guī)模：

截至2023年6月底，恒大集團(tuán)總負(fù)債高達(dá)2.39萬億元，而總資產(chǎn)僅1.74萬億元，已嚴(yán)重資不抵債。2023年11月末，恒大未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計約3163.91億元，逾期商票累計約2055.37億元。

退市與清盤進(jìn)程：

2025年8月25日，中國恒大被港交所正式摘牌退市。停牌前，恒大股價僅0.163港元/股，市值僅剩21.52億港元，而在巔峰時期，恒大的市值突破3500億港元。

訴訟案件數(shù)量驚人：

截至2025年6月末，恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司及子公司標(biāo)的金額3000萬元以上未決訴訟案件數(shù)量共計2631件，標(biāo)的金額總額累計約6488.77億元。

四、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險暴露與處置困境

廣州農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量壓力：

廣州農(nóng)商行近年逾期貸款占比提升較快，2024年上半年逾期貸款占比達(dá)6.6%，較2022年末提升2.71個百分點(diǎn)，余額增加221.8億至491.2億元。公司不良貸款中，與恒大集團(tuán)、泛海系的債務(wù)糾紛較為搶眼。

行業(yè)普遍存在的折價處置現(xiàn)象：

廣州農(nóng)商行的案例并非孤例。2025年12月，民生銀行深圳分行以3.19億元的價格轉(zhuǎn)讓了恒大地產(chǎn)等3戶總額23.59億元的金融債權(quán)，成交價僅占債權(quán)總額的13.52%，近乎折價九成。這一交易背后，深刻折射出當(dāng)前中國房地產(chǎn)市場調(diào)整期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)在處置不良資產(chǎn)時的現(xiàn)實(shí)考量。

央行對風(fēng)險外溢性的評估：

中國人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，恒大集團(tuán)總負(fù)債中，金融負(fù)債不到三分之一，債權(quán)人也比較分散，單個金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險敞口不大?？傮w上看，其風(fēng)險對金融行業(yè)的外溢性可控。

五、事件反映的深層問題與行業(yè)影響

房地產(chǎn)高杠桿模式的系統(tǒng)性風(fēng)險：

恒大在地產(chǎn)行業(yè)中采取非常激進(jìn)的"高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)"的發(fā)展方式，短時間內(nèi)大力發(fā)展、迅速擴(kuò)張，并不斷進(jìn)軍包括地產(chǎn)、文旅、健康、新能源汽車等多元化經(jīng)營領(lǐng)域。這種模式累積巨額債務(wù)之后，因資金鏈斷裂違約破產(chǎn)而成為近年來引發(fā)關(guān)注的熱點(diǎn)案例。

金融監(jiān)管體系的短板暴露：

恒大、萬達(dá)等企業(yè)的出險暴露了我國金融監(jiān)管存在的一些問題和缺陷。房地產(chǎn)企業(yè)采用銀行融資、信托融資、證券融資、保險融資等方式，分業(yè)部門和監(jiān)管部門難以共享相關(guān)數(shù)據(jù)和采取一致監(jiān)管原則與標(biāo)準(zhǔn)。由于各種復(fù)雜的非金融衍生品的嵌套、股權(quán)結(jié)構(gòu)的各種變動和技術(shù)型"明股實(shí)債"等手段存在，使非銀金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險評估和管理變得更具挑戰(zhàn)性。

債務(wù)處置的法律與現(xiàn)實(shí)障礙：

恒大退市后，雖然不影響債權(quán)人追討債務(wù)，但面對這個欠下巨額債務(wù)且問題錯綜復(fù)雜的"爛攤子"，債權(quán)人若想順利對恒大完成清盤與重組，難度極大。恒大在多多個司法管轄區(qū)擁有超過3000個法律實(shí)體，在280多多個城市擁有約1300個開發(fā)中項(xiàng)目，這種復(fù)雜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步增加了債務(wù)處置的難度。

對中小企業(yè)和就業(yè)的沖擊：

恒大汽車留下的，只有津廣滬三地的空置工廠，以及250億元的待償債務(wù)，加上無數(shù)中小企業(yè)的倒閉和工人的失業(yè)。這種連鎖反應(yīng)對整個產(chǎn)業(yè)鏈造成了深遠(yuǎn)影響。

六、未來展望與風(fēng)險化解路徑

法治化、市場化處置原則：

相關(guān)部門和地方政府正在按照法治化、市場化原則，依法依規(guī)開展風(fēng)險處置化解工作，督促恒大集團(tuán)加大資產(chǎn)處置力度，加快恢復(fù)項(xiàng)目建設(shè)，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益。

金融監(jiān)管體系改革方向：

需要加強(qiáng)宏觀審慎管理，建立健全全社會的風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警機(jī)制，尤其是對大公司和大集團(tuán)，特別是要對房地產(chǎn)等企業(yè)的負(fù)債情況、融資狀況、風(fēng)險水平、傳染鏈條等進(jìn)行評估。同時加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)同與功能監(jiān)管。

行業(yè)轉(zhuǎn)型與風(fēng)險防范：

恒大集團(tuán)的問題在房地產(chǎn)行業(yè)是個別現(xiàn)象。經(jīng)過近幾年的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，尤其是房地產(chǎn)長效機(jī)制建立后，國內(nèi)房地產(chǎn)市場地價、房價、預(yù)期保持平穩(wěn)，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)指標(biāo)良好，房地產(chǎn)行業(yè)總體是健康的。

這一案例不僅是個別債權(quán)人的困境，更是中國房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿、高周轉(zhuǎn)模式退場過程中，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置面臨的普遍挑戰(zhàn)。它警示著金融機(jī)構(gòu)需要更加審慎的風(fēng)險管理，也預(yù)示著中國房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷深刻的轉(zhuǎn)型與調(diào)整。