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晶圓代工龍頭臺積電將在4月中旬舉行法說會，隨著AI需求進(jìn)入爆發(fā)成長的「大航海時代」，加上先進(jìn)制程持續(xù)領(lǐng)先競廠，市場預(yù)期臺積電將釋出極為樂觀的營運展望。法人分析，2納米（N2）制程每片晶圓報價將突破3萬美元，加上客戶對AI的需求仍相當(dāng)急迫，訂單能見度已至2028年，確定臺積電的定價主導(dǎo)權(quán)。

臺積電預(yù)期首季營收區(qū)間在346億至358億美元之間，毛利率則維持在63％至65％，由于今年1、2月累計營收已約227.5億美元，這意味著3月僅需約120億美元即可達(dá)標(biāo)，并可望再創(chuàng)超標(biāo)紀(jì)錄。

供應(yīng)鏈分析，首季受季節(jié)性因素與庫存調(diào)整影響，但臺積電受惠于各大云端服務(wù)供應(yīng)商（CSP）對AI芯片的「饑渴式需求」，加上蘋果3納米訂單的強勁支撐，首季營收不僅能輕松達(dá)標(biāo)，更有望寫下中高標(biāo)、甚至小幅超標(biāo)的佳績，年成長預(yù)計將維持在30％左右的高成長軌道。

此次法說會，市場仍聚焦在2納米制程的進(jìn)度與最新報價，目前普遍預(yù)期2納米將在今年下半年正式放量。在萬物皆漲的通膨時代，每片2納米晶圓報價也將突破3萬美元大關(guān)，相較于3納米制程的報價高出約50％，除顯示在先進(jìn)制程的絕對定價權(quán)，未來的獲利結(jié)構(gòu)也將隨著新制程優(yōu)化。

資本支出方面，臺積電在今年1月的法說會上已預(yù)告今年支出區(qū)間在520億至560億美元，其中有7至8成將投入加速2納米研發(fā)以及產(chǎn)能建置，10至20％在于擴(kuò)充CoWoS先進(jìn)封裝產(chǎn)能以及光罩、測試等，以應(yīng)對英偉達(dá)、超微等客戶的需求，目前也傳出大客戶訂單能見度已直達(dá)117年，即使小型ASIC客戶手捧近百億元現(xiàn)金也插不進(jìn)先進(jìn)制程的產(chǎn)能。

受惠于強勁的營運展望，外資券商也先后調(diào)升臺積電目標(biāo)價，其中小摩將目標(biāo)價喊上2400元，花旗更上看2800元，并認(rèn)為臺積電在AI時代的角色已從代工者身分轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)推動者，且在今年2納米放量后，每股純益（EPS）將迎來跳躍式增長。

惟法說會上，必考題仍包括島內(nèi)電價調(diào)漲對營運成本的沖擊、海外擴(kuò)廠后的稅率影響，以及AI營收占整體實際貢獻(xiàn)度。盡管電費成本上升造成挑戰(zhàn)，但目前強勢美元帶動的匯率環(huán)境，對于臺積電以美元計價的營收轉(zhuǎn)化為新臺幣表現(xiàn)時，具有顯著的正面助益，可望有效抵銷部分營運壓力。

（來源： 工商時報）

*免責(zé)聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個人觀點，半導(dǎo)體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達(dá)一種不同的觀點，不代表半導(dǎo)體行業(yè)觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導(dǎo)體行業(yè)觀察。

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