撰稿|多客

來(lái)源|貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)

不是“新勢(shì)力”，卻勝似新勢(shì)力。

2026年3月30日晚，賽力斯（601127.SH，09927.HK）2025年年報(bào)出爐。此后一周，1650.5億元營(yíng)收、59.6億元凈利潤(rùn)、125.1億元研發(fā)投入……這些亮眼的數(shù)字在媒體上刷屏。

然而，比財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更值得玩味的，是一個(gè)速度指標(biāo)。當(dāng)大多數(shù)新能源車企還在為月銷過(guò)萬(wàn)苦戰(zhàn)，賽力斯旗下的問(wèn)界品牌，已經(jīng)悄然改寫了中國(guó)高端品牌的規(guī)模增長(zhǎng)記錄——

從第一輛車下線到第100萬(wàn)輛，問(wèn)界只用了46個(gè)月。幾乎同期，“造車新勢(shì)力”中的領(lǐng)頭羊，理想用了55個(gè)月，蔚來(lái)和小鵬都超過(guò)70個(gè)月。

從客觀數(shù)據(jù)來(lái)看，賽力斯成功的秘訣不是簡(jiǎn)單的“跑得快”，而是一套被驗(yàn)證的高端爆品復(fù)制能力。

年報(bào)里有一個(gè)容易被忽略的細(xì)節(jié)：?jiǎn)柦鏜9、M8、M7三款車，分別在50萬(wàn)、40萬(wàn)、30萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)里拿下了銷量第一，不僅沒(méi)有相互擠壓，反而形成了清晰的價(jià)格梯度和用戶分層。其中，M9上市第二年仍穩(wěn)居50萬(wàn)級(jí)銷冠，年銷超11萬(wàn)輛，證明品牌信任已經(jīng)形成復(fù)購(gòu)效應(yīng)；M8首年即超15萬(wàn)輛，也證明賽力斯總結(jié)的這套“高安全、高可靠、高性能、高品質(zhì)、高價(jià)值”的打法，可以被快速?gòu)?fù)制到新車型，反復(fù)成功。

“多點(diǎn)開(kāi)花、各守一城”，放眼整個(gè)新能源行業(yè)，這種能力顯然是極為稀缺的，也恰恰證明了問(wèn)界作為高端品牌在經(jīng)營(yíng)多年后，已經(jīng)走向了它的成熟期。

當(dāng)然，一直以來(lái)，很多人都習(xí)慣于將問(wèn)界的成功簡(jiǎn)單歸結(jié)為“華為賦能”。但從過(guò)去一年的年報(bào)來(lái)看，賽力斯正在從“華為合作伙伴”，進(jìn)化為具備獨(dú)立高端品牌運(yùn)營(yíng)能力的科技企業(yè)。

為了提高自身實(shí)力，2025年賽力斯在技術(shù)研發(fā)上共投入125.1億元，同比增長(zhǎng)77.4%；研發(fā)人員占比升至41.1%，達(dá)9019人。而對(duì)許多傳統(tǒng)車企來(lái)說(shuō)，這一比例通常在20%-30%。這意味著，如今的賽力斯，在研發(fā)方面已經(jīng)逼近科技公司水平。

與此同時(shí)，繼2016年在A股上市后，2025年11月，賽力斯還完成了在資本市場(chǎng)的另一個(gè)關(guān)鍵布局，成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。

對(duì)賽力斯來(lái)說(shuō)，上市融資或許只是表層價(jià)值，更深層的意義在于為全球化業(yè)務(wù)搭建戰(zhàn)略跳板。2026年發(fā)表新年寄語(yǔ)時(shí)，賽力斯集團(tuán)董事長(zhǎng)張興海就提出，要將“加快布局海外業(yè)務(wù)”列為2026年三大任務(wù)之一，同時(shí)在“兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百萬(wàn)輛”的目標(biāo)。

按這個(gè)節(jié)奏，問(wèn)界將成為中國(guó)高端品牌中規(guī)?；俣茸羁斓耐婕?。但在新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)加劇的當(dāng)下，真正的看點(diǎn)不在于能否完成第二個(gè)百萬(wàn)輛，而在于當(dāng)規(guī)模化完成后，賽力斯會(huì)再拿出一套怎樣的全球化和智能化新故事。

46個(gè)月跑完第一個(gè)百萬(wàn)輛，下一個(gè)百萬(wàn)輛，可能才是真正的分水嶺。