最近，土耳其拋黃金的操作引發(fā)全球投資者的關(guān)注——土耳其的黃金儲(chǔ)備在3月份大幅減少了近120噸，創(chuàng)下有相關(guān)記錄以來的最大兩周降幅。再加上俄羅斯央行已經(jīng)開始賣黃金，波蘭打算拋售黃金以支持國(guó)防建設(shè)……

難道央行不看好黃金了？

遭以色列襲擊，土耳其“砸鍋賣鐵”是逼不得已

過去15年，土耳其一直是全球最激進(jìn)的黃金買家之一。2011年，土耳其的黃金儲(chǔ)備只有116噸，到今年年初，這一數(shù)字已經(jīng)增長(zhǎng)到820噸。

這期間，土耳其的經(jīng)濟(jì)狀況可不算好——高通脹、高增長(zhǎng)、貨幣經(jīng)常崩潰、外債高企、政策劇烈轉(zhuǎn)向。

埃爾多安曾下令降息抗通脹，被網(wǎng)友銳評(píng)——埃爾多安與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)必須得死一個(gè)！

2023年，埃爾多安180度轉(zhuǎn)向“加息抗通脹”?，F(xiàn)在他還是土耳其總統(tǒng)，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)也還活著。不過土耳其里拉15年貶值接近97%。2011年時(shí)，1美元兌換1.6里拉，現(xiàn)在1美元能兌換44.6里拉，幾乎每年通脹30%以上。

在這種情況下，土耳其攢點(diǎn)黃金真不容易。

只可惜，土耳其遭遇了美國(guó)和以色列的“史詩之怒”。

美以轟炸的明明是伊朗，但油價(jià)暴漲突破100美元/桶后，遭“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”受重傷的是土耳其。

土耳其90%的石油和98%的天然氣依賴進(jìn)口，每桶油價(jià)上漲10美元，赤字就會(huì)增加45億到70億美元。更糟糕的是3月24日，以色列空襲了伊朗南帕爾斯氣田，掐斷了土耳其最重要天然氣來源之一，占其總進(jìn)口天然氣的13%到14%。

土耳其立刻需要大量美元搶購(gòu)能源，持續(xù)下跌的里拉再遭重創(chuàng)。外國(guó)投資者害怕被坑殺，瘋狂拋售債券股票，三周內(nèi)債券流出外資47億美元，股市流出12億美元，套利交易頭寸減少接近三分之一，從612億減少到450億美元以下！

哈梅內(nèi)伊逝世后的16個(gè)交易日里，里拉連續(xù)11次創(chuàng)歷史新低！跌得埃爾多安懷疑人生，難道哈梅內(nèi)伊才是土耳其的頭領(lǐng)？

里拉再這么跌下去，土耳其可能比伊朗更早發(fā)生“政權(quán)更迭”！

2026年2月，以色列提出六邊形聯(lián)盟構(gòu)想，要跟印度、希臘、塞浦路斯以及部分阿拉伯和非洲國(guó)家，形成針對(duì)土耳其的包圍圈。

埃爾多安可不想民怨沸騰，為以色列提供機(jī)會(huì)。

土耳其央行被迫賣外匯保匯率，幾乎每周要消耗100億美元……終于在3月13日到3月19日之間開始動(dòng)用黃金儲(chǔ)備，那一周減少49.3噸，第二周（截止至3月28日）減少69.1噸，第三周減少8噸，累計(jì)減少126.4噸！

拋黃金，因?yàn)橥炼洳豢春檬袌?chǎng)走勢(shì)？

據(jù)知情人士透露，土耳其超過一半的黃金減持是通過掉期完成，而非直接出售。比如在第二周土耳其減少的黃金儲(chǔ)備中，只出售了約26噸，剩下的（約43噸）都是掉期交易。

黃金掉期就是“活當(dāng)”，即“抵押黃金換美元，到期贖回”。央行把黃金交給對(duì)手方（通常是一級(jí)投行），換取等值美元，同時(shí)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定未來以略高價(jià)格買回黃金。它是一種短期融資行為，不是永久性清倉(cāng)。

這說明土耳其央行對(duì)黃金走勢(shì)的判斷。

2018年里拉危機(jī)、2020年疫情沖擊、2023年地震，土耳其都做過類似操作，每次都“先緩一口氣”再把黃金買回來。

土耳其央行看好黃金，賣黃金是逼不得已。但是，如果美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化，能源價(jià)格居高不下，會(huì)不會(huì)有更多央行拋黃金？

動(dòng)搖市場(chǎng)預(yù)期，央行砸盤成最大不確定性！

過去4年，央行一直是黃金市場(chǎng)的“支柱”，每年購(gòu)買的黃金占總交易量的20%。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2022年到2024年，全球央行年均購(gòu)金量超過1000噸，2025年也購(gòu)買了863噸，波蘭和土耳其都是佼佼者。

波蘭連續(xù)8年增持黃金，累計(jì)增持447噸，2024年和2025年都是全球最大的央行黃金買家，購(gòu)買了90噸和102噸！今年1月20日，波蘭央行還宣布準(zhǔn)備購(gòu)買150噸。土耳其央行也差不多，2022年到2025年累計(jì)購(gòu)買325噸黃金！

但是，風(fēng)云突變只在一瞬之間。

3月4日，波蘭央行變臉，提出擬通過出售部分黃金儲(chǔ)備，以籌資約130億美元資金支持國(guó)防建設(shè)。隨后土耳其央行大舉拋售126.4噸黃金，把多頭砸到懷疑人生。

連法國(guó)央行都爆出“高拋低吸”割韭菜。3月24日，法國(guó)央行承認(rèn)，自去年7月以來，通過在紐約拋售129噸金條，在歐洲購(gòu)買等量黃金的方式，將紐約的金條“轉(zhuǎn)移”到巴黎，同時(shí)獲得128億歐元收益。

波蘭、土耳其和法國(guó)能拋黃金，為什么其他國(guó)家的央行不能？

全球央行多年來增持的黃金，在賬面上的盈利極其可觀，若需要美元很可能優(yōu)先減持！

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，一些華爾街機(jī)構(gòu)已經(jīng)將全球央行列為“引發(fā)金價(jià)下跌的新增不確定性因素”，開始減持黃金頭寸。多家商品期貨投資基金僅在3月27日當(dāng)周，將黃金持倉(cāng)占比從20%降至10%—12%，導(dǎo)致3月下旬COMEX期貨金暴跌11%！

彭博智庫(kù)市場(chǎng)分析師邁克·麥克格?。∕ike McGlone）在4月金屬市場(chǎng)展望報(bào)告中表示，黃金在1月份創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)5626.8美元/盎司，或許是“一代人只有一次”的歷史高點(diǎn)。

花旗集團(tuán)也警告，支撐高金價(jià)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能在2026年下半年消退，預(yù)測(cè)未來6-12個(gè)月金價(jià)可能回落至4500美元，甚至不排除在2027年跌向3000-4000美元區(qū)間的“熊市情景”。

但看多的機(jī)構(gòu)也不少。高盛商品研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在3月黃金大跌后，會(huì)刺激全球央行抄底，而且今年美聯(lián)儲(chǔ)仍有望降息兩次。他們預(yù)計(jì)2026年底黃金目標(biāo)價(jià)格仍在5400美元/盎司，若國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)令私人部門加快資產(chǎn)配置多元化步伐，金價(jià)有望漲至6100美元/盎司。

摩根大通也持樂觀態(tài)度，認(rèn)為地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在短期內(nèi)可能推動(dòng)金價(jià)上漲5%至10%，而央行與投資者的需求最終將把金價(jià)推升至2026年末的6300美元。

• 全球央行還會(huì)賣黃金砸盤嗎？

• 美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)將如何影響黃金白銀？

• 現(xiàn)在是抄底買黃金的好機(jī)會(huì)嗎？

本周六（4月11日）晚9點(diǎn)，鴻學(xué)院將與您共同探討《土耳其拋黃金，難道央行不看好黃金了？》。若美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化，黃金會(huì)如何波動(dòng)？白銀還會(huì)下跌嗎？現(xiàn)在觀察黃金趨勢(shì)應(yīng)關(guān)注哪里？去美元化的趨勢(shì)會(huì)逆轉(zhuǎn)嗎？歡迎大家積極參與！