本文來源：時代周報 作者：林昀肖

近期，創(chuàng)新藥板塊持續(xù)走強，在眾多醫(yī)藥企業(yè)中，津藥藥業(yè)（600488.SH）表現搶眼。

津藥藥業(yè)于3月27日至4月7日期間連續(xù)7個交易日漲停。4月4日，津藥藥業(yè)發(fā)布異動公告表示，最近一個交易日成交換手率明顯放大，交易風險持續(xù)積聚，存在市場情緒過熱、非理性炒作情況，公司基本面未發(fā)生重大變化，隨時存在快速下跌的風險。

據上述公告，津藥藥業(yè)最近一期經營業(yè)績下滑較大，股價漲幅已明顯偏離公司經營基本面。津藥藥業(yè)也明確表示，公司關注到市場將公司列為創(chuàng)新藥概念并進行炒作，公司目前研發(fā)以仿制藥為主。

從業(yè)績情況來看，津藥藥業(yè)2025年前三季度營收、歸母凈利潤出現雙降，其中歸母凈利潤下滑超過50%。

針對業(yè)績下滑的原因，津藥藥業(yè)在2025年三季報中表示，主要由于年初至三季度末公司因反壟斷事項受到行政處罰6919.24萬元；同時受集采、終端用藥減少、國際市場競爭持續(xù)加劇等影響，產品銷售單價大幅下降，銷售收入、毛利同比均出現一定幅度的下降所致。

對于公司近期股價大漲的原因、如何應對集采影響、是否有創(chuàng)新藥布局等問題，時代周報記者電話及郵件聯系津藥藥業(yè)方面。津藥藥業(yè)在郵件回復中強調，公司研發(fā)以仿制藥為主，無在研創(chuàng)新藥項目。

2025年4月7日，津藥藥業(yè)股價報收7.67元/股，上漲10.04%。值得注意的是，在3月26日股價上漲之前，津藥藥業(yè)在近一年時間內股價最高為4.79元/股。3月27日到4月7日，津藥藥業(yè)連續(xù)7個交易日漲停，漲幅累計達到94.67%

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

仿制藥、原料藥為主營業(yè)務

3月27日以來，津藥藥業(yè)已連續(xù)7個交易日漲停。在此期間，津藥藥業(yè)發(fā)布5次股票交易風險提示及股票交易異常波動公告。

在4月4日發(fā)布的異動公告中，津藥藥業(yè)明確指出，公司無在研創(chuàng)新藥項目，相關炒作存在明顯誤讀。公司主營業(yè)務為甾體激素類、氨基酸類原料藥及制劑的研發(fā)、生產和銷售。

津藥藥業(yè)也介紹，公司市盈率（TTM）顯著高于行業(yè)平均水平。截至2026年4月3日，公司最新市盈率為467.04倍。根據中證指數有限公司的最新數據，公司所屬中上協行業(yè)分類“C27醫(yī)藥制造業(yè)”對應的行業(yè)滾動市盈率為29.89倍，公司相關指標嚴重偏離行業(yè)合理估值水平。

據津藥藥業(yè)2025年半年報介紹，其主要從事甾體激素類、氨基酸類原料藥及制劑的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括地塞米松系列、潑尼松系列、甲潑尼龍系列、倍他米松系列、氨基酸等70余個原料藥品種，以及注射劑、軟膏劑、乳膏劑、硬膠囊劑、丸劑、凍干粉針劑、吸入制劑、片劑等10余個劑型藥品。

在主營業(yè)務中，津藥藥業(yè)甾體激素原料藥有60%以上出口到亞洲、歐洲、美洲的70多個國家和地區(qū)，國內銷售覆蓋近百個城市。

從公司業(yè)績情況來看，津藥藥業(yè)在公告中介紹，其2025年前三季度實現營業(yè)收入22.32億元，同比下降13.24%；歸母凈利潤6953.99萬元，同比下降62.75%；扣非凈利潤1.36億元，同比下降26.06%。

2025年三季報指出，年初至報告期末，津藥藥業(yè)經營活動產生的現金流量凈額下滑92.65%，主要是本年初至報告期末公司受院端回款周期拉長，市場競爭持續(xù)增強等因素影響，銷售回款減少且報告期內支付罰款所致。

在產品研發(fā)和上市進展方面，津藥藥業(yè)在三季報中介紹，報告期內，公司及子公司2個產品通過仿制藥質量和療效一致性評價，2個產品獲得《藥品注冊證書》，1個產品獲得《化學原料藥上市申請批準通知書》。

在研發(fā)領域方面，津藥藥業(yè)指出，進一步鞏固公司在甾體激素類、氨基酸類原料藥及制劑的研發(fā)。具體而言，津藥藥業(yè)2025年上半年圍繞重點布局的眼科、皮膚、急搶救等六大領域，加強管線規(guī)劃和項目立項，提升管線布局能力，挖掘重點潛力品種。

曾涉及壟斷被罰

當前，津藥藥業(yè)出現業(yè)績下滑。其2025年三季報中特別指出，業(yè)績下滑的原因包括年初至三季度末公司因反壟斷事項受到行政處罰6919.24萬元。

關于上述事件，津藥藥業(yè)在2025年年報中介紹，2025年4月30日，公司收到天津市市場監(jiān)督管理委員會下發(fā)的《行政處罰決定書》(津市監(jiān)壟處〔2025〕1號)，天津市市場監(jiān)督管理委員會認為，公司與具有競爭關系的其他經營者，就地塞米松磷酸鈉原料藥所實施的一系列行為，違反了《反壟斷法》，責令公司停止違法行為，并作出行政處罰。

上述行政處罰包括，沒收違法所得4276.44萬元；并處2023年度銷售額8%的罰款1.32億元，結合寬大情形，減免罰款額的80%，減免后實際罰款2642.80萬元。以上罰沒款合計6919.24萬元。

據市場監(jiān)管總局通報，2025年6月，天津市市場監(jiān)管委依法對自然人郭某某組織津藥藥業(yè)股份有限公司、浙江仙琚制藥股份有限公司、江蘇聯環(huán)藥業(yè)股份有限公司、西安國康瑞金制藥有限公司達成并實施價格壟斷協議作出行政處罰，罰沒款合計3.62億元，并對達成壟斷協議負有個人責任的人員依法追究法律責任。

2024年4月，天津市市場監(jiān)管委對該案立案調查。經查，2021年11月起，自然人郭某某通過溝通聯絡、組織聚會、實地走訪等方式，與4家企業(yè)相關人員商討提高地塞米松磷酸鈉原料藥價格，達成停止價格競爭、共同漲價的口頭協議，4家企業(yè)隨后同步停止對外供貨，造成市場供應緊張，并按照口頭協議共同提高價格。

2022年2月至2024年3月，4家企業(yè)將地塞米松磷酸鈉原料藥銷售價格從8000元/公斤上漲到1.3萬元/公斤，排除、限制了市場競爭，造成地塞米松磷酸鈉原料藥和相關制劑價格上漲，損害消費者合法利益和社會公共利益。

地塞米松磷酸鈉原料藥是生產地塞米松磷酸鈉注射液的主要原材料。地塞米松磷酸鈉注射液是一種激素類抗炎藥，可消腫止痛、控制過敏反應，常用于處理突發(fā)炎癥和免疫系統(tǒng)過度活躍的問題。

津藥藥業(yè)在2025年半年報中指出，公司高度重視反壟斷事項，深刻汲取教訓，已責令相關部門第一時間組織整改，采取四方面整改措施，包括主動下調地塞米松磷酸鈉原料藥價格、健全反壟斷合規(guī)體系建設、健全反壟斷合規(guī)自查機制、深化全員反壟斷合規(guī)意識培養(yǎng)。