光伏資訊 | PV-info

近日【光伏資訊】微信公眾號(hào)（PV-info）了解到，鈞達(dá)股份發(fā)布2025年年度報(bào)告。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.27億元，同比減少23.36%，歸母凈利潤(rùn)虧損14.16億元，同比擴(kuò)大139.51%，2024年同期虧損5.91億元。

盡管業(yè)績(jī)承壓，公司海外業(yè)務(wù)成為唯一亮點(diǎn)，全年境外收入38.64億元，同比大增62.83%，占比首次突破50%達(dá)50.66%，但毛利率僅為0.75%，僅相比境內(nèi)收入（-3.46%）略高一些。此外，公司于2025年5月完成港股上市，實(shí)現(xiàn)A+H雙平臺(tái)布局，募資約12.9億港元，為海外業(yè)務(wù)拓展提供資金支持。

同時(shí)，鈞達(dá)股份在年報(bào)中宣布了多項(xiàng)進(jìn)展：目前公司電池平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率超26%；TBC電池效率從約25%持續(xù)提升至目前約26.6%，現(xiàn)階段正穩(wěn)步推進(jìn)量產(chǎn)籌備工作，為后續(xù)產(chǎn)能釋放、產(chǎn)品迭代奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；鈣鈦礦疊層電池小面積轉(zhuǎn)換效率達(dá)到33.53%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，已完成關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證。

但作為曾經(jīng)的N型TOPCon電池黑馬，鈞達(dá)股份不僅連續(xù)第二年出現(xiàn)虧損，且在2025年虧損不僅沒有收窄，反而同比擴(kuò)大139.51%，達(dá)到了14.16億元，即便不計(jì)算約4.39億元的計(jì)提減值，虧損也接近10億元。

此外，公司財(cái)務(wù)壓力也持續(xù)凸顯，截至2025年末，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.69%，短期借款與一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)達(dá)32.09億元，高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步加劇了盈利壓力。同時(shí)，公司近三年累計(jì)計(jì)提減值金額已達(dá)16.53億元，持續(xù)侵蝕公司利潤(rùn)，而研發(fā)投入同比下降44.35%、研發(fā)人員數(shù)量大幅縮減，也可能削弱其長(zhǎng)期技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。

未來，隨著TBC電池量產(chǎn)推進(jìn)、鈣鈦礦技術(shù)商業(yè)化落地及海外市場(chǎng)深耕，鈞達(dá)股份能否逐步改善盈利狀況、緩解財(cái)務(wù)壓力，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

20260226：

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