國際原油價格波動，“三桶油”之一的中國石化（600028.SH）盈利增長承壓。

3月22日晚，中國石化披露了2025年年度報告。公司實現營業(yè)收入2.78萬億元，同比下降9.46%；歸母凈利潤約318億元，同比下降近37%。

這是中國石化連續(xù)三年業(yè)績雙降，也是公司歸母凈利潤連續(xù)四年下降。

針對2025年業(yè)績下滑，中國石化解釋，受國際原油價格大幅下跌、化工市場毛利低迷等因素影響，公司效益同比有較大幅度下降。

中國石化董事長侯啟軍在財報中表示，中國石化經營活動現金流充裕，財務狀況保持穩(wěn)健。

長江商報記者發(fā)現，2025年，中國石化作為基石投資者戰(zhàn)略投資寧德時代H股發(fā)行。截至2025年末，這筆投資浮盈約31億元。

中國石化積極進行產業(yè)轉型升級蓄能，建成公司首個4000萬噸級煉油基地，建成充換電站超1.3萬座。

2025年，中國石化研發(fā)投入158.63億元，助力公司創(chuàng)新驅動。

歸母凈利下降股價年內坐過山車

中國石化的經營業(yè)績再度下降。

根據最新披露的年報，2025年，中國石化實現營業(yè)收入約2.78萬億元，同比下降9.46%；歸母凈利潤為318.09億元，同比下降36.78%；扣非凈利潤295.29億元，同比下降38.60%。

這是中國石化歸母凈利潤連續(xù)第四個年度下降。2021年，公司實現的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為2.74萬億元、712.08億元，同比增長30.23%、114.02%。緊接著的2022年至2024年，公司實現的營業(yè)收入分別為3.32萬億元、3.21萬億元、3.07萬億元，同比變動21.06%、-3.19%、-4.29%；歸母凈利潤為670.82億元、604.63億元、503.13億元，同比下降5.79%、9.87%、16.79%。

針對2025年業(yè)績再度下降，中國石化在年報中解釋，2025年，面對全球形勢深刻復雜的變化和日趨激烈的市場競爭，公司攻堅克難，各方面工作取得新進展新成效。但是，受國際原油價格大幅下跌、化工市場毛利低迷等因素影響，公司效益同比有較大幅度下降。

2025年，國際原油價格震蕩下行。普氏布倫特原油現貨價格全年平均為69.1美元/桶，同比下降14.5%。境內天然氣需求保持增長，據統(tǒng)計，全年境內天然氣消費量同比增長2.9%。

成品油市場方面，2025年，境內成品油市場需求下降。境內成品油消費量（包括汽油、柴油和煤油）同比下降4.1%。其中，汽油同比下降4.5%，柴油同比下降5.6%，煤油同比增長4.4%。

面對市場變化，中國石化聚焦提質增效，全力拓市擴銷，動態(tài)優(yōu)化生產經營安排，從嚴從緊控制成本費用，多措并舉應對市場不利影響。

2025年，中國石化經營費用約為2.7萬億元，同比降低9%。其中，銷售、一般及管理費用為572億元，同比降低0.6%。主要是公司加大非生產性支出管控力度，營銷及管理性費用有所降低。而公司勘探費用為114億元，同比增長21.1%。公司持續(xù)加大頁巖油、超深層油氣等資源勘探力度。

二級市場上，年初以來，中國石化的股價走出了一輪過山車行情。

分紅回購額占歸母凈利81%

雖然中國石化的經營業(yè)績出現了波動，但公司依舊按照既定戰(zhàn)略，積極推進產業(yè)升級、創(chuàng)新發(fā)展。

2025年，中國石化更加注重創(chuàng)新驅動，促進科技成果轉化為現實生產力，支撐優(yōu)勢產業(yè)、新興產業(yè)發(fā)展，專利質量持續(xù)位居中國企業(yè)前列。公司新型油氣勘探開發(fā)、新材料等科技重大專項攻關取得積極成效，RTC催化裂解技術加快推廣應用，聚烯烴彈性體、液體橡膠、高性能碳纖維等新材料產品加快推向市場，實施“人工智能+”行動，推進長城大模型應用、智能工廠培育等工作，數智化賦能加速。

中國石化的研發(fā)投入持續(xù)增加。2025年，公司研發(fā)投入為158.63億元，此前的2021年至2024年分別為114.81億元、127.73億元、139.69億元、152.15億元。

中國石化轉型升級積勢蓄能，2025年，公司錨定高端化、智能化、綠色化發(fā)展方向，建成公司首個4000萬噸級煉油基地，茂名乙烯、九江芳烴等一批轉型升級、提質改造項目有序實施。公司全力打造綜合能源服務商，氫氣加注保持中國份額第一，建成充換電站超1.3萬座，綠電業(yè)務加快規(guī)模化發(fā)展，碳電交易實現一體化，“車生態(tài)”“家生活”構建加能站服務新范式。

在充換電站建設方面，中國石化攜手寧德時代。2025年4月，中國石化與寧德時代簽署產業(yè)與資本合作框架協(xié)議，雙方全面深化長期戰(zhàn)略合作關系，以“產業(yè)合作+資本合作”方式，攜手構建全國換電網絡生態(tài)和標準建設，統(tǒng)一管理運營換電資產。

中國石化還與寧德時代進行了股權綁定。2025年，寧德時代港股上市，作為基石投資者，中國石化出資5億美元（約合人民幣36億元）參與認購。

這筆投資給中國石化帶來了不菲收益。根據年報披露，2025年末，公司持有的其他權益工具投資主要為對寧德時代的股權投資，該項投資賬面價值為67.10億元，相較36億元的投資，浮盈31億元左右。

2025年，盡管業(yè)績下滑，但中國石化經營現金流凈額為1624.96億元，同比增長8.79%。

或基于此，中國石化積極回報股東及投資者。根據2025年年度利潤分配方案，公司擬派發(fā)現金紅利135.44億元（含稅），加上2025年中期分紅，公司全年合計將派發(fā)紅利242.06億元，占當年歸母凈利潤的76.10%。如果加上回購A股股份及H股股份支付的金額，公司全年分紅率將達到81%。

來源：長江商報