誰(shuí)能想到，上市八年高管從未減持的好太太，在業(yè)績(jī)低迷期遭遇了股東及高管的密集套現(xiàn)。

近日，好太太發(fā)布公告稱，公司股東侯鵬德因個(gè)人資金需求，計(jì)劃在2026年4月9日至7月8日期間，通過(guò)大宗交易和集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)減持不超過(guò)1207.2萬(wàn)股，占公司總股本比例不超過(guò)3%。以公告前一日好太太16.57元/股的收盤價(jià)計(jì)算，此番減持若能順利實(shí)施，侯鵬德預(yù)計(jì)可套現(xiàn)金額約2億元人民幣。

一邊是重要股東擬再套現(xiàn)2億元，內(nèi)部信心似已松動(dòng)；另一邊，公司2025年前三季度核心利潤(rùn)下滑超26%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅波動(dòng)。在終端市場(chǎng)，好太太也面臨產(chǎn)品質(zhì)量投訴頻發(fā)、售后服務(wù)滯后等問(wèn)題。據(jù)了解，從4月開(kāi)始，線下門店還將面臨提價(jià)20%的壓力。一邊是內(nèi)部高層集中減持，一邊是消費(fèi)者為漲價(jià)埋單——好太太的信心，還能撐多久？

股東及高管累計(jì)套現(xiàn)逾兩億元

公告顯示，減持前侯鵬德持有公司1900萬(wàn)股，占總股本的4.7216%，其股份來(lái)源為公司IPO前取得，持股成本具有明顯優(yōu)勢(shì)。這并非侯鵬德的首次減持。早在2025年9月24日至10月29日期間，侯鵬德已累計(jì)減持公司股票350萬(wàn)股，套現(xiàn)約7398.24萬(wàn)元。若加上本次計(jì)劃的2億元，其累計(jì)套現(xiàn)金額將達(dá)2.74億元。

除重要股東外，公司高管在過(guò)去一年也進(jìn)行了密集減持。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2025年以來(lái)，包括總經(jīng)理周亮、副總經(jīng)理肖娟、財(cái)務(wù)總監(jiān)孫政、董事會(huì)秘書(shū)李翔在內(nèi)的多名高管均有減持行為。其中，周亮和肖娟在2026年1月披露減持計(jì)劃并于2月完成，兩人合計(jì)套現(xiàn)約340.14萬(wàn)元。綜合計(jì)算，自2025年至2026年2月初，好太太高管及重要股東合計(jì)套現(xiàn)金額超過(guò)8200萬(wàn)元。

值得注意的是，在2017年至2024年的八年間，好太太未曾披露高管減持，此次在業(yè)績(jī)低迷期的集中減持，被市場(chǎng)普遍解讀為內(nèi)部信心不足的信號(hào)。

主業(yè)盈利承壓、現(xiàn)金流波動(dòng)

與股東密集減持相呼應(yīng)的，是公司近期疲軟的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，好太太實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.59億元，同比微降0.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比大幅下滑24.79%。更值得關(guān)注的是，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為1.39億元，同比下降26.59%，降幅大于歸母凈利潤(rùn)整體降幅，表明主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下滑更為嚴(yán)峻。

從現(xiàn)金流角度看，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流波動(dòng)劇烈，整體承壓。2025年第一季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-7786.24萬(wàn)元，呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，與當(dāng)季3343.37萬(wàn)元的凈利潤(rùn)形成鮮明反差。雖然前三季度累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正至13821.19萬(wàn)元，勉強(qiáng)超過(guò)同期凈利潤(rùn)，但投資活動(dòng)持續(xù)“失血”，2025年前三季度投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額高達(dá)-19031.13萬(wàn)元。

尤其引人關(guān)注的是，在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流一度緊張的情況下，公司仍斥巨資進(jìn)行理財(cái)投資。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司投資支付的現(xiàn)金高達(dá)5.60億元，遠(yuǎn)超購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金9272.09萬(wàn)元，顯示大量資金被用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等金融投資。受投資活動(dòng)巨額流出影響，2025年前三季度公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-9053.03萬(wàn)元，期末余額降至1.68億元，較半年報(bào)時(shí)大幅減少，整體現(xiàn)金儲(chǔ)備正在消耗。同時(shí)值得注意的是，公司2025年前三季度研發(fā)費(fèi)用同比減少16.62%。

這種存銀行理財(cái)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流緊張并存的現(xiàn)象，疊加研發(fā)投入的持續(xù)縮減令市場(chǎng)對(duì)公司資金使用效率及長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生疑問(wèn)。盡管2025年第三季度單季業(yè)績(jī)有所回暖，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)7.27%和21.67%，但前三季度核心盈利指標(biāo)的大幅下滑，仍顯示出公司增長(zhǎng)基礎(chǔ)尚不牢固。

三千余條投訴背后品控與售后問(wèn)題凸顯

與資本市場(chǎng)的波動(dòng)相伴，好太太在消費(fèi)終端正面臨品牌口碑的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。記者在實(shí)地走訪中還注意到，好太太部分線下門店的銷售人員對(duì)線上產(chǎn)品并不認(rèn)可：“線上線下的產(chǎn)品渠道是不一樣的，最大的區(qū)別就是材質(zhì)，線下多為鋁合金，線上有的是塑料，有的是鋁合金，所以線上的產(chǎn)品價(jià)格更低，但質(zhì)量良莠不齊，一定程度上也做壞了品牌口碑?！绷硪讳N售人員也向記者表示由于原材料漲價(jià)，品牌方已通知他們今年4月線下產(chǎn)品將提價(jià)20%-40%。除此之外記者還發(fā)現(xiàn)拋開(kāi)價(jià)格，售后維修也是大問(wèn)題。

“我是23年買的好太太的電動(dòng)晾衣架，不到三年的時(shí)間已經(jīng)保修兩次了，也沒(méi)掛過(guò)很重的衣物，主板就莫名其妙壞了兩次了，當(dāng)時(shí)搜了一下不少消費(fèi)者都在吐槽主板無(wú)緣無(wú)故壞了。關(guān)鍵是售后非常慢，晾衣架升不上就懸在客廳，特別不美觀?！毕M(fèi)者錢女士向記者表示。

這一說(shuō)法在消費(fèi)者投訴平臺(tái)也得到印證。在黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于好太太產(chǎn)品的投訴共3065條，主要集中在“產(chǎn)品質(zhì)量”與“售后服務(wù)”兩大痛點(diǎn)。有消費(fèi)者投訴稱，其購(gòu)買的隱形電動(dòng)晾衣架在5個(gè)月內(nèi)維修6次仍存在故障，多次聯(lián)系售后均未得到有效解決。另有消費(fèi)者反映，產(chǎn)品過(guò)保后維修費(fèi)用高昂，“換個(gè)電機(jī)就要七八百元，都快趕上半個(gè)新機(jī)了”。

從股東高管密集減持，到主業(yè)盈利持續(xù)承壓，再到終端口碑頻頻“翻車”，好太太正經(jīng)歷著來(lái)自資本市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)基本面與消費(fèi)終端的多重考驗(yàn)，投資者很難不對(duì)公司的長(zhǎng)期價(jià)值產(chǎn)生疑慮。對(duì)于這家曾經(jīng)的“晾衣架第一股”而言，眼下最需要的也許是直面問(wèn)題的決心與誠(chéng)意。

來(lái)源：大眾新聞·風(fēng)口財(cái)經(jīng)