每經(jīng)評論員 杜恒峰

近日，深圳市中級人民法院發(fā)布《2025年度金融審判典型案例》。其中自然人林某某訴易某在操縱三夫戶外股票期間造成損失，經(jīng)第三方測算，林某某獲賠157169.56元。被告易某是曾經(jīng)的微博大V、三夫戶外前董事易偉。

易偉的非法行為不止操縱股價，其還以大V身份“收割”其他投資者。其個人微博宣揚自己畢業(yè)于耶魯大學(xué)，富有投資經(jīng)驗，是大型美元基金管理人，并大力傳播其投資理論并給出投資建議，通過微博、微信提供推薦個股、預(yù)測行情、指導(dǎo)操作等證券咨詢服務(wù)。在10個月左右的時間里，共有534人加入易偉投資咨詢?nèi)翰⒅Ц稌T費，合計2394.22萬元。對此，證監(jiān)會沒收了易偉2394.22萬元違法所得，并處以2000萬元罰款。

沒有投顧牌照的大V以賣課、薦股等形式收割投資者的案例并不少見。綜合公開信息，這些套路無非有四種。

第一種是靠打信息差。一些大V可能確實有相關(guān)的投資經(jīng)驗，比“小白”類投資者多懂一些投資知識，他們可以用自己的信息優(yōu)勢收取各種所謂課程費用，但這些課程內(nèi)容并無太多實際價值。

第二種是靠“蒙”。股價要么漲要么跌，大V利用不同的賬號發(fā)布相反的股價預(yù)測信息，總有一個蒙對，但有些投資者會對此深信不疑。

第三種就是靠騙。沒有證券投顧資質(zhì)，可以花錢買；大V曬單幾百萬元的收益，只需要花幾十元買一個模擬器就可模擬出來；預(yù)測的帖子，可以在開盤或收盤前編出好幾個完全不同的版本然后隱藏，時間一到再公布正確的版本，營造出“股神”的人設(shè)。

第四種最為惡劣，即大V設(shè)立“殺豬盤”。在薦股之前埋伏，薦股之后“搶帽子”跑路，接盤的投資者極有可能被套。

無論是哪種套路，這些大V的最終目的，都是為了賺取非法收入。有形的商品質(zhì)量是否有問題，可以通過檢測得出明確結(jié)論，但投資咨詢是無形的服務(wù)，消費者接受的服務(wù)內(nèi)容千差萬別，如果這些服務(wù)本身就是非法的，其隱蔽性又加大了侵權(quán)事項的處置難度。

因此，易偉的非法所得被沒收還被處以巨額罰款也就有了典型意義——不義之財賺得越多，處罰就越重，法律的嚴(yán)肅性得以彰顯，當(dāng)這些大V最重要的生財之路被堵住，其收割投資者的動機也就顯著降低。

法律法規(guī)在完善，但金融市場和傳播介質(zhì)也在變化，治理非法薦股仍然任重道遠(yuǎn)。比如，由于量化基金規(guī)?？焖贁U張，消息面的影響可能在瞬間被放大，用“小作文”來影響股價的情況屢見不鮮；又比如，搜索引擎正在被AI（人工智能）代替，一些投資者還轉(zhuǎn)向詢問AI投資，但AI的回答是可以通過所謂人為的“優(yōu)化”加以影響的，這給了非法薦股者以新的空間。

監(jiān)管的力量是有限的，很難做到事事都靠前監(jiān)管；法院的判決也是在事后，此時損害已經(jīng)發(fā)生。要有效治理大V“割韭菜”的行為，在事前仍有大量工作可做。

平臺的實名制和資格審核可以更嚴(yán)格，對于投資類內(nèi)容更要持續(xù)監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)內(nèi)容及時處置。但平臺的治理也僅限于平臺內(nèi)，一些大V的慣常操作是將用戶引入私域。

投資者永遠(yuǎn)都應(yīng)當(dāng)是保護自己財產(chǎn)最重要的責(zé)任人。要充分發(fā)揮投資者的積極作用，普法工作是關(guān)鍵的第一步，在開戶環(huán)節(jié)或日常的投教工作中，讓投資者知曉，非法薦股給他們造成的損失，可以及時舉報挽損。

證監(jiān)會已經(jīng)設(shè)立吹哨人制度，其中提到“提供重大違法行為線索的，每案最高獎勵50萬元”，對非法薦股的舉報也應(yīng)當(dāng)屬于獎勵類，若有相關(guān)案例應(yīng)當(dāng)及時予以公布，讓每個成熟的投資者也充當(dāng)監(jiān)管者角色，就能最大限度壓制非法薦股的生存空間。