中經記者 秦玉芳 廣州報道

權益類基金正在成為商業(yè)銀行代理基金銷售業(yè)務新的增長抓手。

上市銀行發(fā)布的年報顯示，2025年多家銀行代理基金收入實現(xiàn)兩位數(shù)同比增幅，尤其權益類基金保有規(guī)模大幅提升。

權益基金代銷大幅增長

招商銀行年報明確，2025年該行財富管理手續(xù)費及傭金收入267.11億元，同比增長21.39%。其中代理基金收入58.46億元，同比增長40.36%，主要受權益類基金保有規(guī)模及銷量同比提升影響。郵儲銀行在年報中指出，2025年其非貨幣基金銷量1705.80億元，同比增長4.21%，其中權益基金銷量434.42億元，同比增長265.62%。平安銀行也在年報中指出，2025年，該行代理非貨幣公募基金銷售額1047.53億元，順應資本市場變化，重點布局權益類及混合型等含權產品，含權類產品銷售額和占比均有所提升。

整體來看，2025年以來商業(yè)銀行積極推進公募基金代銷業(yè)務的結構優(yōu)化，提升主動權益型基金和股票型指數(shù)基金等權益類基金占比正在成為趨勢。

證券投資基金業(yè)協(xié)會披露的2025年基金銷售機構公募基金銷售保有規(guī)模數(shù)據顯示，2025年年末基金銷售機構公募基金銷售保有規(guī)模前100名的機構中，商業(yè)銀行25家，銀行代銷權益基金和股票型指數(shù)基金保有規(guī)模分別達到18.47%和86.06%，遠超非貨幣基金保有規(guī)模增幅。

國泰海通證券研報分析指出，（2025年年末）銀行代銷非貨基金市場占有率下降0.3個百分點至21.3%，但細項主動權益型基金和股票型指數(shù)基金市占率分別較6月末提高3.2個百分點、0.2個百分點至47.9%、6.5%。

具體來看，多數(shù)銀行股票型指數(shù)基金增速均高于非貨幣基金整體。據國泰海通證券分析，建行、民生、微眾、南京銀行規(guī)模較年中翻番不止，其中建行在高基數(shù)下仍實現(xiàn)145%的高增長。而招商銀行依托“TREE長盈計劃”，25H2主動型權益基金保有量增加1034億元，較年中增長24.7%，不僅貢獻了非貨幣基金保有規(guī)模增量的一半，也超過了其他21家銀行2025年上半年主動型權益基金保有規(guī)模增量之和，預計在全年財富管理收入中應有積極體現(xiàn)。

國泰海通證券在研報中分析認為，主動權益型基金代銷仍是銀行的主場，股票型指數(shù)基金銀行雖起步遲、基數(shù)小但已開始提速發(fā)展。

針對商業(yè)銀行為何集體加碼權益類基金代銷，蘇商銀行特約研究員高政揚表示，低利率環(huán)境下純固收產品收益空間收窄，居民財富配置存在提升收益預期的現(xiàn)實需求，這是需求側的驅動力。“從供給側來看，銀行主動推進從賣產品到提供資產配置解決方案的轉型，逐步搭建完善的投顧體系，通過組合配置、客戶分層服務等方式實現(xiàn)存量資金的有效轉化?！?/p>

盤古智庫高級研究員江瀚進一步指出，在利差收窄背景下，固定收益類產品銷售同質化嚴重且費率極低，而主動權益基金雖波動較大，但其潛在的高阿爾法收益能帶來更高的管理費和傭金，成為提升非息收入占比的關鍵抓手。

同時，江瀚強調，銀行布局主動權益類產品，實質上是在推行以客戶為中心的投顧服務模式轉型，試圖通過專業(yè)的權益配置服務幫助客戶穿越周期，從而增強客戶黏性，盤活龐大的沉睡存量資金。

頭部銀行逆勢收割

權益基金代銷增勢顯著的同時，銀行渠道的基金代銷業(yè)務結構分化趨勢也在與日俱增。

江瀚指出，當前，以招商銀行為代表的頭部銀行憑借強大的財富管理能力、成熟的投顧體系和深厚的客戶信任基礎，在主動權益和指數(shù)基金領域實現(xiàn)了逆勢增長；而大量中小銀行受限于品牌溢價低、專業(yè)投研能力弱，難以在激烈的存量博弈中留住高凈值客戶，導致代銷規(guī)模持續(xù)萎縮。

高政揚也表示，頭部機構集中度逐步提升，它們憑借深厚的客戶基礎、堅實的品牌信任度與專業(yè)的服務能力形成競爭優(yōu)勢；同時，中小銀行基金代銷合作逐步收縮，受收益貢獻不足、行業(yè)合規(guī)要求趨嚴及內部資源配置優(yōu)化等因素影響，部分尾部產品與低效合作被主動出清。

整體來看，“當前銀行渠道在公募基金代銷領域呈現(xiàn)總量承壓、結構分化的特征，這與銀行客群整體風險偏好屬性相關。”高政揚表示。

與此同時，高政揚還指出，行業(yè)發(fā)展格局正從規(guī)模驅動向能力驅動加速轉型，機構紛紛通過強化資產配置與長期客戶陪伴能力來提升核心競爭力。

在高政揚看來，銀行代銷業(yè)務正從單純的通道式銷售向投顧服務與資產配置模式轉型，實現(xiàn)從賣產品到拼服務的轉變，銀行與基金公司的合作也從傳統(tǒng)通道型代銷逐步邁向深度協(xié)同發(fā)展。頭部銀行正持續(xù)優(yōu)化產品結構，具體包括強化綜合資產配置能力、搭建完善的長期客戶陪伴機制，依托自身資源與服務優(yōu)勢深耕高凈值客戶群體以與互聯(lián)網平臺形成錯位競爭，以及積極推動投顧服務與賬戶管理等模式來弱化單一產品銷售導向?！斑@一系列舉措的背后，是銀行希望逐步轉向獲取持續(xù)的服務價值，同時進一步提升客戶資產留存率與整體AUM穩(wěn)定性?！?/p>

江瀚也強調，銀行內部的考核機制也正經歷從銷售導向向配置與服務導向的根本性變革，頭部銀行開始弱化單一產品的銷量考核，轉而引入客戶虧損率、資產配置覆蓋率以及長期持有率等指標，更看重客戶資產的長期增值和服務的深度。

整體來看，銀行渠道的基金代銷業(yè)務正從傳統(tǒng)中間業(yè)務向輕資本、重服務的財富管理核心板塊轉型。高政揚認為，行業(yè)正加速出清低效供給，市場格局逐步向頭部集中，專業(yè)制勝、長期服務成為行業(yè)發(fā)展的核心趨勢，未來將持續(xù)推動投顧專業(yè)能力與客戶經營深度的提升。

（編輯：楊井鑫 審核：何莎莎 校對：張國剛）