電力股驚雷：6家公司利潤暴跌430%，利空出盡引市場高度警惕

4月的A股電力板塊，像遭遇了一場突然的倒春寒。

6家上市電力公司集中披露2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)預(yù)告，數(shù)據(jù)之慘烈讓整個(gè)市場倒吸一口涼氣。

廣西能源(600310)以凈利潤-2.11億元、同比暴跌435%的成績成為跌幅榜“狀元”，去年同期還盈利0.62億元，一年之間從盈利到巨虧，反差之大超乎想象。

長源電力(000966)同樣由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計(jì)虧損9700萬元，同比下滑超109%，發(fā)電量和售電均價(jià)雙雙跳水，經(jīng)營壓力全面顯現(xiàn)。

臥龍新能凈利潤虧損1.87億元，同比下降313%，業(yè)績下滑幅度僅次于廣西能源。

蘇文電能(300982)預(yù)計(jì)虧損1900萬到2700萬元，去年同期盈利1.4億元，跌幅超過135%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱的問題在行業(yè)寒冬中暴露無遺。

華電遼能(600726)預(yù)告凈利潤下降59%到71%，公告后連續(xù)兩天跌停，純火電、老機(jī)組多的痛點(diǎn)被市場無限放大。

銀星能源(000862)凈利潤4400萬元，同比減少48.8%，雖然沒有虧損，但也是上市電力公司中表現(xiàn)較差的一家。

這6家公司的集體暴雷，直接引發(fā)了電力板塊的連鎖反應(yīng)。

4月5日當(dāng)天，電力股出現(xiàn)跌停潮，除了上述幾家公司外，中閩能源跌近7%，晉控電力、閩東電力、深南電A跌幅超6%，豫能控股、寧波能源等也紛紛跟跌，板塊整體哀鴻遍野 。

資金恐慌性出逃，高位兌現(xiàn)疊加主線切換，萬億資金撤離電力板塊，前期漲幅過大的個(gè)股更是成為拋售重災(zāi)區(qū)。

很多投資者都懵了，這不是過去口口聲聲的防御板塊嗎？怎么突然集體暴雷？

其實(shí)，電力股的業(yè)績崩塌早有預(yù)兆，核心原因就在于“成本高、電價(jià)低”的雙重?cái)D壓。

煤價(jià)雖有回落但仍在800元/噸以上，火電企業(yè)的成本端壓力并未得到根本性緩解，而上網(wǎng)電價(jià)卻在持續(xù)下行。

廣東年度長協(xié)價(jià)較基準(zhǔn)下浮17.8%，接近下限，直接導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)營收縮水。

全國電力市場迎來價(jià)格中樞下移、批零價(jià)差收窄、負(fù)電價(jià)常態(tài)化的劇烈震蕩，售電企業(yè)更是陷入“賣得越多虧得越慘”的死循環(huán)，安徽1月全行業(yè)虧損1.19億元，貴州月虧近3000萬元。

新能源電價(jià)同樣驟降，售電利潤腰斬，整個(gè)電力市場正迎來史上最嚴(yán)峻的“大考”。

但市場的邏輯正在悄然轉(zhuǎn)變，“利空出盡是利好”的預(yù)期開始在資金間傳遞。

首先，煤價(jià)有望迎來回調(diào)。預(yù)計(jì)二季度煤炭供給將逐步增加，火電企業(yè)的成本壓力將得到緩解，這是最直接的利好因素。

其次，政策面開始釋放積極信號(hào)。容量電價(jià)落地后，火電企業(yè)將依靠“容量費(fèi)+發(fā)電收入”雙賺錢模式，業(yè)績波動(dòng)大幅收窄，盈利確定性飆升 。

財(cái)政部、國家能源局也表示，將加快存量補(bǔ)貼的發(fā)放進(jìn)度，同時(shí)探索新能源電力補(bǔ)貼的新型融資模式，緩解新能源電力企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。

多地出臺(tái)了新能源電力消納的支持政策，提高新能源電力的消納比例，為新能源電力企業(yè)的業(yè)績增長保駕護(hù)航。

更重要的是，“算電協(xié)同”正成為電力行業(yè)的新增長點(diǎn)。

2026年政府工作報(bào)告首次將“算電協(xié)同”納入新基建工程，國家數(shù)據(jù)局明確要求，國家樞紐節(jié)點(diǎn)新建算力設(shè)施的綠電應(yīng)用占比達(dá)到80%以上。

AI大模型訓(xùn)練和推理消耗巨大電力，電力成本已占數(shù)據(jù)中心運(yùn)營支出的50%以上，算力需求的爆發(fā)為電力行業(yè)創(chuàng)造了新的增量空間。

十五五電網(wǎng)投資規(guī)劃更是為電力板塊提供了長期支撐。國家電網(wǎng)計(jì)劃投資4萬億，南方電網(wǎng)計(jì)劃投資1萬億，合計(jì)5萬億，較“十四五”增長40%，年均投資8000億，真金白銀的投入將直接利好電力設(shè)備和電網(wǎng)建設(shè)相關(guān)企業(yè)。

在板塊深度回調(diào)的背景下，部分優(yōu)質(zhì)電力股的投資價(jià)值開始顯現(xiàn)，以下是值得關(guān)注的標(biāo)的：

長江電力(600900)：水電龍頭，裝機(jī)規(guī)模全球第一，業(yè)績穩(wěn)定，分紅率高，是電力板塊的“壓艙石”，總市值6533.01億，市盈率20.00，市凈率2.95。

華能國際(600011)：國內(nèi)火電龍頭，裝機(jī)規(guī)模第一，煤電容量電價(jià)改革直接受益，固定成本回收比例提升，業(yè)績彈性最大，總市值1081.60億，市盈率7.51，市凈率1.67。

中國廣核(003816)：核電龍頭，2025年凈利潤97.65億元，雖然同比下降9.90%，但在電力行業(yè)整體低迷的情況下，依然保持了較強(qiáng)的盈利能力，總市值2282.54億，市盈率23.37，市凈率1.85。

南網(wǎng)儲(chǔ)能(600995)：抽蓄+獨(dú)立儲(chǔ)能龍頭，容量電價(jià)+輔助服務(wù)雙收益，直接受益全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)，總市值424.75億，市盈率25.16，市凈率1.88。

協(xié)鑫能科(002015)：綠電直供+算力租賃龍頭，綁定華為，是“算電協(xié)同”的核心標(biāo)的，在AI算力爆發(fā)的背景下，成長空間巨大。

中國西電(601179)：特高壓全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，受益于5萬億電網(wǎng)投資，訂單充足，業(yè)績增長確定性高，是電力設(shè)備板塊的核心標(biāo)的 。

電力板塊的深度回調(diào)，既是風(fēng)險(xiǎn)的釋放，也是機(jī)會(huì)的孕育。

隨著煤價(jià)回調(diào)、政策邊際改善、算電協(xié)同帶來新需求，電力行業(yè)有望逐步走出低谷，那些業(yè)績穩(wěn)定、具備核心競爭力的龍頭企業(yè)，將在行業(yè)洗牌中脫穎而出，迎來估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

市場高度警惕的背后，是對(duì)行業(yè)基本面的重新審視，也是對(duì)優(yōu)質(zhì)電力股投資價(jià)值的再發(fā)現(xiàn)。