文｜溫銘予

2025年，中國毛發(fā)健康龍頭雍禾醫(yī)療（2279.HK）交出了一份標(biāo)志性的成績單。在收入增至18.08億元人民幣的情況下，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤7356萬元。

這份財(cái)報(bào)成績單展示了其財(cái)務(wù)上的全面轉(zhuǎn)好，財(cái)報(bào)之外，雍禾醫(yī)療正在構(gòu)建一個(gè)更深層次的戰(zhàn)略敘事：一家背靠中國龐大內(nèi)需市場、錘煉出標(biāo)準(zhǔn)化與數(shù)智化能力的專業(yè)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，正將其成熟的“中國方案”推向全球舞臺(tái)，試圖在毛發(fā)健康這個(gè)可標(biāo)準(zhǔn)化的醫(yī)療領(lǐng)域，探索一條從“市場大國”到“模式強(qiáng)國”的出海新路徑。

政策東風(fēng)與內(nèi)生質(zhì)變 恰逢其時(shí)的戰(zhàn)略窗口

雍禾醫(yī)療的國際化布局，正與一股政策東風(fēng)形成歷史性交匯。2025年9月，商務(wù)部等九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)出口的若干政策措施》，明確提出要加快發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，培育外貿(mào)新動(dòng)能，并特別強(qiáng)調(diào)支持包括醫(yī)療健康在內(nèi)的服務(wù)出口新業(yè)態(tài)。更具針對性的指引緊隨其后，2026年3月，商務(wù)部會(huì)同中央網(wǎng)信辦、外交部、國家衛(wèi)健委等八部門，專門針對旅行服務(wù)出口出臺(tái)政策，其中將“拓展入境健康消費(fèi)”“打造國際醫(yī)療旅游品牌”列為重點(diǎn)任務(wù)。這些政策的核心在于，通過優(yōu)化簽證、支付、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等一系列舉措，系統(tǒng)性地提升中國作為國際消費(fèi)目的地的吸引力。

這股政策東風(fēng)，為植發(fā)這類標(biāo)準(zhǔn)化程度高、跨境需求明確且中國具備顯著比較優(yōu)勢的醫(yī)療服務(wù)，打開了前所未有的戰(zhàn)略窗口。而雍禾醫(yī)療2025年財(cái)報(bào)所展現(xiàn)的“高質(zhì)量進(jìn)化”，恰與這一窗口期精準(zhǔn)契合。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年雍禾醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.08億元，全年凈利潤7356萬元；毛利增長10.1%至11.94億元，毛利率大幅提升5.9個(gè)百分點(diǎn)至66.0%。這一系列數(shù)據(jù)背后，是一場深刻的內(nèi)部變革：銷售及服務(wù)成本同比下降14.7%，一般及行政開支下降16.9%，運(yùn)營效率通過自研的“禾帆”連鎖醫(yī)療管理系統(tǒng)得到優(yōu)化。從經(jīng)營質(zhì)量看，門店運(yùn)營效率、單店效益、服務(wù)消費(fèi)者總數(shù)均實(shí)現(xiàn)提升，全年服務(wù)消費(fèi)者超12萬人，植發(fā)業(yè)務(wù)服務(wù)人數(shù)同比大增19.7%達(dá)7.1萬人，突破歷史新高。

值得注意的是，雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人兼CEO張玉在一次與媒體的訪談中透露了一個(gè)新的信息：當(dāng)前，雍禾的收入中，約3-4%的收入來自非中國大陸市場，如香港、臺(tái)灣、澳門以及新加坡等。張玉預(yù)計(jì)，這一比例在2026年將超過5-6%。

面對全球毛發(fā)市場的變革趨勢，雍禾醫(yī)療正瞄準(zhǔn)一個(gè)更雄心勃勃的目標(biāo)——一家面向全球患者提供服務(wù)毛發(fā)健康服務(wù)的中國毛發(fā)醫(yī)療企業(yè)。

全球視野下的中國方案 比較優(yōu)勢與出海路徑

雍禾對全球市場的野心并非憑空想象，而是建立在創(chuàng)始人兼CEO張玉對“全球毛發(fā)地圖”的實(shí)地洞察以及對中國機(jī)構(gòu)核心優(yōu)勢的清醒認(rèn)知之上。

縱觀全球，毛發(fā)醫(yī)療市場呈現(xiàn)多元而割裂的形態(tài)。土耳其憑借政府支持、交通便利與極致性價(jià)比成為“旅游醫(yī)療”中心，尤其對歐洲消費(fèi)者具有吸引力，但本土機(jī)構(gòu)分散，缺乏規(guī)�；�、標(biāo)準(zhǔn)化連鎖；日韓機(jī)構(gòu)主打聚焦細(xì)分賽道，日本消費(fèi)者偏好假發(fā)；韓國機(jī)構(gòu)則聚焦女性客群或眉毛等單一領(lǐng)域，且受限于高人工成本與有限的市場容量；歐美則陷入“高成本困境”，雖然北美占據(jù)全球毛發(fā)健康市場約40%的份額，但手術(shù)價(jià)格高昂，且熟練醫(yī)生存在缺口。張玉在接受媒體采訪時(shí)指出：“決定一個(gè)國家毛發(fā)市場形態(tài)的關(guān)鍵是人工成本與人口基數(shù)�！倍袊袌鲈谶@兩方面擁有獨(dú)特的組合優(yōu)勢。

中國龐大的人口基數(shù)孕育了超2.5億的脫發(fā)人群，也帶來了龐大的手術(shù)量。當(dāng)前，雍禾一家的年手術(shù)量就超過了7萬臺(tái)，巨大的臨床實(shí)踐量，是中國醫(yī)生技術(shù)經(jīng)驗(yàn)領(lǐng)先的關(guān)鍵原因�！皣鴥�(nèi)醫(yī)生一年做幾百臺(tái)手術(shù)，積累五年就上千臺(tái)。在國外，醫(yī)生一天可能也安排不了一臺(tái)，消費(fèi)者預(yù)約要等半年。”張玉說。

此外，國內(nèi)激烈的市場競爭和脫發(fā)人群年輕化的趨勢，倒逼企業(yè)在技術(shù)、服務(wù)、美學(xué)設(shè)計(jì)上持續(xù)創(chuàng)新，從而催生了像雍禾這樣擁有超過60家連鎖機(jī)構(gòu)，具備成熟可復(fù)制管理體系的規(guī)模化集團(tuán)。這種基于超大規(guī)模市場訓(xùn)練出的體系化、標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營能力，也是雍禾進(jìn)行國際輸出的關(guān)鍵前提。

基于對自身比較優(yōu)勢的深刻理解，雍禾設(shè)計(jì)了一套“走進(jìn)來”與“走出去”相結(jié)合的務(wù)實(shí)靈活出海策略

“走進(jìn)來”策略，旨在將海外患者吸引至中國內(nèi)地，充分利用本土的價(jià)格、醫(yī)療質(zhì)量與服務(wù)效率優(yōu)勢。張玉以香港市場為例：香港一臺(tái)植發(fā)手術(shù)均價(jià)近十萬人民幣，且缺乏專職醫(yī)生。雍禾收購香港機(jī)構(gòu)后，通過將患者引流至深圳門店，手術(shù)價(jià)格對比香港本土植發(fā)價(jià)格降低40%，患者滿意度也顯著提升，該模式展現(xiàn)出巨大潛力。目前，雍禾已開始在Facebook、YouTube等國際平臺(tái)投放廣告，并積極考察海南博鰲醫(yī)療先行區(qū)，以期借助自貿(mào)港免簽政策，對接國際醫(yī)療旅游客流。

“走出去”策略則更為審慎。張玉明確強(qiáng)調(diào)雍禾出海并非簡單的重資產(chǎn)復(fù)制：“如果帶著中國的醫(yī)生直接走出去，合規(guī)性、合法性都有問題。”因此，雍禾更傾向“輕資產(chǎn)”輸出模式，即通過技術(shù)合作、體系培訓(xùn)、管理標(biāo)準(zhǔn)輸出，與海外現(xiàn)有機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作、特許加盟或并購。張玉表示，公司正與阿聯(lián)酋、泰國、韓國等地的本地機(jī)構(gòu)洽談，由雍禾輸出品牌、技術(shù)和管理體系，實(shí)現(xiàn)快速本地化。對于標(biāo)的，雍禾不只關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)，更看重其戰(zhàn)略價(jià)值，例如土耳其的全球樞紐位置、東南亞的增長潛力等都是其進(jìn)行全球化戰(zhàn)略卡位的考量。資金方面，雍禾穩(wěn)健的現(xiàn)金流為其海外布局提供了資金基礎(chǔ)，截至2025年末公司現(xiàn)金及等價(jià)物達(dá)7.49億元。

出海底氣何來 植根中國市場的高質(zhì)量進(jìn)化

雍禾敢于布局全球的底氣，根植于其在龐大內(nèi)需市場中完成的一場深刻的“高質(zhì)量進(jìn)化”。這場進(jìn)化并非單點(diǎn)突破，而是一套由財(cái)務(wù)優(yōu)化、數(shù)字基建、運(yùn)營重構(gòu)與戰(zhàn)略升維協(xié)同構(gòu)筑的核心競爭力體系，為其出海提供了可復(fù)制的“方法論”模型。

其一，財(cái)務(wù)健康與運(yùn)營提效是進(jìn)化的基石。在精細(xì)化運(yùn)營與自研“禾帆”連鎖管理系統(tǒng)的驅(qū)動(dòng)下，公司2025年銷售及服務(wù)成本、一般及行政開支實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)同比下降，全鏈路投入產(chǎn)出比提升22.6%。這使公司在營收微增的背景下，完成了從虧損到全年盈利的根本性逆轉(zhuǎn)，毛利率同步大幅提升。穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與卓越的運(yùn)營效率，為全球化布局所需的資源投入與風(fēng)險(xiǎn)抵御提供了堅(jiān)實(shí)保障。

其二，數(shù)字化與AI能力是構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化壁壘的技術(shù)內(nèi)核。雍禾在財(cái)報(bào)中表示，公司已將AI圖像識(shí)別、醫(yī)療大語言模型深度嵌入診療全流程，推動(dòng)服務(wù)從“經(jīng)驗(yàn)判斷”邁向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”。其核心價(jià)值在于將年近7萬臺(tái)手術(shù)、超150萬次線上咨詢積累的獨(dú)特臨床數(shù)據(jù)，通過大模型轉(zhuǎn)化為可賦能精準(zhǔn)診療與上游研發(fā)的“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”。這套在國內(nèi)超大規(guī)模市場驗(yàn)證過的“數(shù)智化”系統(tǒng)，是實(shí)現(xiàn)服務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的關(guān)鍵，也是其向海外輸出標(biāo)準(zhǔn)化管理體系的技術(shù)抓手。

其三，基于數(shù)據(jù)洞察的精準(zhǔn)市場策略是進(jìn)化的直接體現(xiàn)。雍禾敏銳捕捉到女性客群的市場趨勢，女性客戶占比從20%提升至30%以上，咨詢用戶中女性占比更突破50%，成為增長新引擎。為此，公司戰(zhàn)略性布局女性市場，在全國30城建立專屬診療體系，并將精細(xì)化美學(xué)設(shè)計(jì)與“好醫(yī)生”專業(yè)體系深度融合。這驗(yàn)證了其基于市場數(shù)據(jù)快速反應(yīng)、精細(xì)化運(yùn)營的能力。

其四，從植發(fā)到生態(tài)的戰(zhàn)略升維定義了未來邊界。雍禾的愿景已從“連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)”演進(jìn)為“毛發(fā)健康綜合解決方案平臺(tái)”。張玉提出的“一體兩翼”戰(zhàn)略清晰勾勒了藍(lán)圖，以“雍禾植發(fā)”為主體提供核心醫(yī)療服務(wù)，以“史云遜”為代表的醫(yī)療級養(yǎng)固服務(wù)和毛發(fā)健康產(chǎn)品為兩翼，發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化的產(chǎn)品線。這一轉(zhuǎn)型精準(zhǔn)對接了龐大脫發(fā)衍生市場需求。相較于單一的植發(fā)診療，標(biāo)準(zhǔn)化、易流通的健康產(chǎn)品和醫(yī)療級養(yǎng)固體系有望成為其國際化布局中更輕盈、更易復(fù)制的載體。

最終，雍禾的高質(zhì)量進(jìn)化方法論形成了一個(gè)堅(jiān)實(shí)閉環(huán)：通過精細(xì)化運(yùn)營實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)健康，依托數(shù)字化沉淀核心能力與數(shù)據(jù)資產(chǎn)，精準(zhǔn)調(diào)節(jié)策略以捕獲市場增量，最終通過生態(tài)化布局拓寬價(jià)值邊界。正是這套經(jīng)過中國市場淬煉、已被驗(yàn)證可標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的方法論與盈利模型，構(gòu)成了雍禾敢于向全球輸出“中國方案”的堅(jiān)實(shí)底氣。

雍禾的出海探索，不僅響應(yīng)了國家擴(kuò)大入境消費(fèi)與服務(wù)出口的政策導(dǎo)向，更以其“技術(shù)自信+體系化能力+生態(tài)協(xié)同”的綜合輸出模式，為中國專業(yè)醫(yī)療服務(wù)出海提供了關(guān)鍵樣本。在植發(fā)行業(yè)從“規(guī)模之爭”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量之戰(zhàn)”的下半場，雍禾憑借高質(zhì)量進(jìn)化所錘煉的“新毛發(fā)方法論”，正以中國為運(yùn)營與創(chuàng)新大本營，通過“輕重結(jié)合”的靈活商業(yè)模式鏈接全球市場。

其成敗不僅關(guān)乎企業(yè)自身能否構(gòu)筑更寬護(hù)城河、打開第二增長曲線，更將驗(yàn)證中國在專業(yè)毛發(fā)醫(yī)療領(lǐng)域，能否完成從“市場大國”到對外輸出成熟“中國模式”的關(guān)鍵跨越。這場始于“頭頂”的中國企業(yè)出海實(shí)驗(yàn)值得期待。