市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均收跌。

盤面上，算力硬件方向反復(fù)活躍，其中光纖概念快速走高，特發(fā)信息漲停創(chuàng)歷史新高，匯源通信回封漲停走出5連板。CPO概念再度走強(qiáng)，東山精密走出2連板，續(xù)創(chuàng)歷史新高。液冷服務(wù)器概念震蕩拉升，半導(dǎo)體設(shè)備概念表現(xiàn)活躍。下跌方面，醫(yī)藥商業(yè)概念集體調(diào)整。

截至收盤，滬指跌0.72%，深成指跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%。市場熱點(diǎn)較為雜亂，全市場超4200只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額2.13萬億，較上一個(gè)交易日縮量3004億。

海外局勢反復(fù)！市場短線回調(diào)

今日A股震蕩調(diào)整，三大指數(shù)全線收跌，全市場超4200股飄綠。

消息面上，據(jù)新華社消息，霍爾木茲海峽已完全關(guān)閉，一些油輪被迫返航；伊議長稱談判尚未開始，伊方所提10項(xiàng)停戰(zhàn)條款已有3項(xiàng)遭到違反。受此影響，市場再度擔(dān)憂中東局勢或出現(xiàn)反復(fù)。

從熱點(diǎn)方向看，算力硬件方向反復(fù)活躍，CPO概念再度走強(qiáng)，東山精密2連板，并延伸至液冷服務(wù)器、玻璃基板、光纖等細(xì)分；半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)芯片也于盤中有所表現(xiàn)。

國泰海通研報(bào)指出，美以伊局勢持續(xù)壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，主題結(jié)構(gòu)分化與輪動(dòng)加劇，在市場波動(dòng)與分歧中布局，聚焦新技術(shù)與強(qiáng)需求催化的新興科技方向，關(guān)注光通信、能源轉(zhuǎn)型、Token出海、算電協(xié)同等主題。

此外，部分商業(yè)航天概念股大幅異動(dòng)，巨力索具、沃格光電、航天電器等直線拉升至漲停。

消息面上，兩則消息對(duì)該板塊的刺激較大：一是，今日凌晨時(shí)分，我國成功發(fā)射衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌21組衛(wèi)星；二是，美國商業(yè)航天巨頭SpaceX迎來“利好”，美國或放寬衛(wèi)星頻譜使用的功率限制。

另一方面，消費(fèi)、醫(yī)藥、AI應(yīng)用等多數(shù)方向集體殺跌，主要行業(yè)板塊中僅有石化、電子等少數(shù)收紅。

整體而言，在經(jīng)歷昨日放量普漲后，短線回調(diào)整理也在情理之中，同時(shí)，中東局勢又有反復(fù)趨勢，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成一定的影響。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后續(xù)大概率還是結(jié)構(gòu)性修復(fù)為主，重點(diǎn)留意板塊間的輪動(dòng)節(jié)奏。

“國家隊(duì)”1.5萬億持倉曝光

“國家隊(duì)”ETF持倉規(guī)模創(chuàng)下新高！

以剛剛披露完畢的上市基金2025年報(bào)為基礎(chǔ)，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，“國家隊(duì)”(包括中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國國新控股有限責(zé)任公司、中國誠通控股集團(tuán)有限公司等)持有ETF總市值逾1.54萬億元，較2025年二季度末增加了約2487億元。

其中，中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資管持有ETF市值分別為7973億元、7290億元；平均持倉比例約為36%、38%，依舊是ETF市場上的“壓艙石”。

具體來看：

截至2025年四季度末，中央?yún)R金投資共持有21只ETF，合計(jì)持倉份額約為1974億份，平均持倉比例為36.19%；合計(jì)持有ETF市值約7973億元。

中央?yún)R金資管共持有15只ETF，合計(jì)持倉份額約1785億份，平均持倉比例為38.01%；合計(jì)持有ETF市值約7290億元。

此外，中國誠通、北京誠通金控分別持有9只、12只ETF，合計(jì)持有份額約21億份，合計(jì)持有市值約33億元；兩者的平均持倉比例依次為27.33%、1.33%。中國國新控股旗下的國新投資持有3只ETF，合計(jì)持有份額逾12億份，平均持倉比例為19.55%，持有市值接近13億元。不過，中國誠通、中國國新明顯更側(cè)重央企、科技創(chuàng)新等概念。

值得注意的是，2026年一季度，受地緣政治沖突擾動(dòng)，A股行業(yè)板塊快速輪動(dòng)。在此背景下，大量資金流向行業(yè)主題ETF，主題指數(shù)ETF的基金份額共計(jì)增加了1665.8億份，而多只滬深300ETF的基金份額減少了200億份以上。

對(duì)于年內(nèi)資金變化，據(jù)21財(cái)經(jīng)，晨星(中國)基金研究中心總監(jiān)孫珩判斷，資金并未離開權(quán)益市場，而是通過ETF工具完成了從廣譜配置到賽道與策略聚焦的升級(jí)，從追求市場整體貝塔收益轉(zhuǎn)向挖掘細(xì)分賽道與結(jié)構(gòu)性阿爾法的配置切換，有助于強(qiáng)化市場定價(jià)的專業(yè)化與精細(xì)化。

機(jī)構(gòu)：預(yù)計(jì)三季度創(chuàng)出新高

往后看，在地緣沖突反復(fù)的背景下，A股市場會(huì)如何演繹？

國泰海通首席策略分析師方奕表示，“我們維持判斷：中國市場將在二季度完成‘;爬坑’，三季度創(chuàng)出新高，以新興科技為主線，價(jià)值板塊也將迎來修復(fù)窗口。本輪反攻行情，看好科技制造與穩(wěn)內(nèi)需相關(guān)方向?！?/p>

他進(jìn)一步指出，放眼全球，中國穩(wěn)定的安全形勢、平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境、積極推進(jìn)的新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，以及全球化制造業(yè)優(yōu)勢壁壘的形成，均屬于稀缺資源，也將推動(dòng)社會(huì)資本和海外資本重新認(rèn)識(shí)中國經(jīng)濟(jì)和中國市場。

德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程強(qiáng)判斷，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)有望持續(xù)，同時(shí)隨著業(yè)績披露期的臨近，市場或?qū)⒕劢咕皻饩€索更清晰的方向。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，企業(yè)盈利逐步改善，疊加長線資金入市、流動(dòng)性保持合理充裕，市場有望繼續(xù)“慢?！毙星?。

中泰證券首席策略分析師徐馳認(rèn)為，后市仍可繼續(xù)看多A股，圍繞具備產(chǎn)業(yè)趨勢和業(yè)績支撐的方向進(jìn)行結(jié)構(gòu)性配置。重點(diǎn)可關(guān)注AI算力鏈、半導(dǎo)體設(shè)備、商業(yè)航天等中期景氣方向，同時(shí)配置一定比例電力、銀行、煤炭等低估值紅利資產(chǎn)，對(duì)沖外部變量反復(fù)帶來的市場波動(dòng)。