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作者：5-stars雇員

來(lái)源：雪球

本次停火實(shí)在預(yù)期之中，非對(duì)等實(shí)力博弈本就不具備長(zhǎng)期性，疊加?xùn)|大的介入，靴子落地。黃金算是利空出盡，利多兌現(xiàn)，之前的反避險(xiǎn)邏輯，現(xiàn)在反過(guò)來(lái)讓地緣緩和金價(jià)跌的邏輯失效。

同時(shí)，油價(jià)暴跌，降息預(yù)期升溫，市場(chǎng)對(duì)滯脹擔(dān)憂緩解，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率回升，黃金持有成本下降。前期導(dǎo)致利空的流動(dòng)性沖擊已充分消化，市場(chǎng)提前定價(jià)滯后通脹壓力。

接下來(lái)金礦企業(yè)的業(yè)績(jī)將進(jìn)入持續(xù)爆發(fā)階段，量?jī)r(jià)齊升，毛利厚增，金價(jià)2026 年第一季度同比大漲79%，黃金開(kāi)采企業(yè)成本約1200-1800 美元 / 盎司，現(xiàn)價(jià)與成本差距巨大，毛利大幅增厚。

多家金企第一季度凈利翻倍，如盛屯礦業(yè)預(yù)增超2 倍，紫金礦業(yè)一季報(bào)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)。金價(jià)每漲100 元 / 克，中金黃金等龍頭凈利可增厚8-18 億元。

到年底，金價(jià)大概率將維持在5000+ 美元 / 盎司，甚至突破前高。在央行購(gòu)金、地緣風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)際利率下行等核心因素看，黃金從周期屬性向戰(zhàn)略資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，估值從周期向景氣切換的趨勢(shì)不會(huì)改變。

銅礦方面，短期震蕩，中長(zhǎng)期仍看漲，預(yù)計(jì) 2026 年將突破12000 美元 / 噸，因礦山生產(chǎn)問(wèn)題導(dǎo)致供應(yīng)緊張依然存在。

2026 年一季度銅價(jià)同比漲幅超90%，目前紫金礦業(yè)巨龍二期、朱諾銅礦等投產(chǎn)，剛果金項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量，盛屯礦業(yè)等冶煉項(xiàng)目滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

銅價(jià)每漲1 萬(wàn)元 / 噸，上游礦企凈利潤(rùn)增30%–50%，資源自給率越高彈性越大。

2026 年全球銅缺口預(yù)計(jì)65.5 萬(wàn)噸，礦山資本開(kāi)支不足、新項(xiàng)目滯后，長(zhǎng)期供需偏緊。 能源革命帶來(lái)的紅利不會(huì)暫停，長(zhǎng)期利好銅礦。

當(dāng)然�；鸩坏扔谕耆暮推剑輵�(zhàn)兩周，談判存在變數(shù)，但總體而言最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，隨著中東問(wèn)題的解決和有色的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，有色股將迎來(lái)新一輪的上漲期，年內(nèi)完全有機(jī)會(huì)超過(guò)1月底的高點(diǎn)，牛市成色依然不褪色。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程