經(jīng)濟觀察報 記者 老盈盈

4月初，香港交易所在微信公眾號發(fā)布的《警惕假冒交易所 參與香港資本市場請認準正規(guī)渠道》一文中稱，最近網(wǎng)絡上出現(xiàn)了一些冒充香港交易所的“高仿交易所”，以介紹在香港掛牌或上市為名，誆騙企業(yè)和投資者。

文中指出，這些假冒的交易所往往自我包裝得非常具有迷惑性。比如，名稱常常是香港XX交易所或香港XX股權(quán)交易中心；LOGO配色、設(shè)計模仿香港交易所；網(wǎng)站域名高度接近香港交易所的官方網(wǎng)站（hkex.com.hk）；有的甚至直接盜用香港交易所的官方LOGO，引誘投資者在網(wǎng)站開戶，讓投資者誤以為自己是“官方開戶”。

經(jīng)濟觀察報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些疑似上述港交所提及的“交易所”活躍在市場上，例如香港股權(quán)交易中心（HKEE Limited）、香港股權(quán)交易展示中心、香港企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場等。企業(yè)如想在這些平臺上掛牌，需要與被稱為“推薦機構(gòu)會員”的中間方聯(lián)絡，并支付2.5萬元至6萬元不等的費用。經(jīng)濟觀察報記者試圖聯(lián)系上述平臺，確認其是否為香港交易所上文中所稱的假冒交易所，但截至發(fā)稿，郵件聯(lián)系香港股權(quán)交易展示中心未獲回應，而香港企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場客服電話亦未能接通。4月9日下午，記者以咨詢者的身份聯(lián)系香港股權(quán)交易中心，對方回復稱：現(xiàn)在起停止為企業(yè)提供掛牌展示服務，以防被不善利用。

多名在上述平臺掛牌的企業(yè)負責人對記者表示，他們申請掛牌，一方面是為了提升企業(yè)品牌形象，另一方面是為了尋找股權(quán)融資或轉(zhuǎn)讓的渠道，并不覺得這些平臺不正規(guī)。

對此，上海新古律師事務所主任王懷濤對記者表示，企業(yè)參與這類平臺，雖然不直接涉及股票發(fā)行和交易，但潛在的法律風險不容忽視。

事實上，記者亦注意到，4月2日，香港證監(jiān)會在官網(wǎng)提示相關(guān)風險，認定“香港股權(quán)交易中心/HKEE香港創(chuàng)科板”為偽冒監(jiān)管機構(gòu)或市場營運機構(gòu)，并稱該公司提供的香港地址并不完整；另外，早在2023年11月15日，香港證監(jiān)會就已在官網(wǎng)提示相關(guān)風險，認定香港股權(quán)交易展示中心為偽冒監(jiān)管機構(gòu)或市場營運機構(gòu)，并同時稱該公司提供的香港地址并不完整。

“買10箱酒即可免費掛牌”

記者在香港股權(quán)交易中心官網(wǎng)上看到，該交易中心于2017年4月21日在香港設(shè)立，此后設(shè)立了香港創(chuàng)科板，聲稱其是為全球特別是中國香港和內(nèi)地的中小微企業(yè)而設(shè)立的專業(yè)的國際化股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股服務平臺。

記者注意到，該網(wǎng)站網(wǎng)址（hkee.net）與香港交易所網(wǎng)址近似，香港股權(quán)交易中心官網(wǎng)的確設(shè)有“股權(quán)轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)報價”的功能，但該功能需要注冊成為會員才能使用。

上述官網(wǎng)信息顯示，該股權(quán)交易中心不直接受理未經(jīng)推薦機構(gòu)會員推薦的企業(yè)的掛牌申請。企業(yè)如欲在香港創(chuàng)科板掛牌展示，需與推薦機構(gòu)會員聯(lián)絡。

一位在內(nèi)地從事電子商務業(yè)務的企業(yè)負責人對經(jīng)濟觀察報記者表示，其所在公司于2023年在香港股權(quán)交易中心申請掛牌，掛牌了之后也有了推薦的資格，成為其中一種推薦機構(gòu)會員。對于想通過他們在香港股權(quán)交易中心掛牌的企業(yè)，他們需要收取一定的費用。上述企業(yè)負責人稱，他們與香港股權(quán)交易中心合作，推出了一款定制的掛牌紀念酒，如果申請企業(yè)訂購10箱紀念酒，他們就可以推薦該企業(yè)到香港股權(quán)交易中心免費掛牌。這種紀念酒一箱6瓶，6000元一箱，10箱為6萬元。

上述官網(wǎng)信息顯示，香港股權(quán)交易中心可為掛牌企業(yè)分配企業(yè)簡稱及代碼，頒發(fā)證書及牌匾等。除此之外的服務需與推薦機構(gòu)會員聯(lián)絡。掛牌展示不收費，推薦機構(gòu)會員咨詢服務的收費標準由其提供的增值服務內(nèi)容及水平自行制定。記者看到，該交易中心給掛牌企業(yè)分配的代碼，類似于港股上市公司的股票代碼。

上述企業(yè)負責人稱，掛牌是免費的，但是他們當初申請掛牌的時候也是通過推薦機構(gòu)的途徑付費申請的，他們需要向新的申請企業(yè)收取費用，以平衡過去的支出。對于其余的增值服務，他們能為掛牌企業(yè)提供整理掛牌資料、基本網(wǎng)絡宣傳等服務。

據(jù)上述負責人介紹，申請在香港股權(quán)交易中心掛牌，對掛牌企業(yè)要求不高，也不要求財務公開，對企業(yè)員工數(shù)量、注冊資金、是否實繳等都沒有要求。但是，申請企業(yè)及高管不能是失信被執(zhí)行人，企業(yè)前三大股東也不能為失信被執(zhí)行人，且企業(yè)不能有重大違規(guī)事項和嚴重負面新聞。

香港股權(quán)交易中心官網(wǎng)信息亦強調(diào)，香港創(chuàng)科板與港交所主板及創(chuàng)業(yè)板（GEM）無任何關(guān)聯(lián)，亦不同于內(nèi)地的新三板。

4月2日，香港證監(jiān)會在官網(wǎng)提示了相關(guān)風險，認定“香港股權(quán)交易中心/HKEE香港創(chuàng)科板”為偽冒監(jiān)管機構(gòu)或市場營運機構(gòu)，并稱該公司提供的香港地址并不完整。

企業(yè)緣何申請掛牌

一位從事公司/個人背景提升的推薦機構(gòu)人士告訴經(jīng)濟觀察報記者，他們亦可以為企業(yè)在香港股權(quán)交易中心掛牌，收取的費用是4.5萬元，掛牌企業(yè)可享受“掛牌+授牌+牌匾+證書+官方展示+媒體采訪+剪輯精美宣傳片”等全套服務。

上述人士稱，因為香港股權(quán)交易中心掛牌成立時間更早，行業(yè)認可度高，名氣也更大，因此收費會相對高一些。如果要選擇便宜一些的，可以選擇在香港股權(quán)交易展示中心掛牌，只需要3.8萬元。兩者是兩個獨立的公司進行運營，但作用本質(zhì)一致，均是為企業(yè)提供掛牌、輔導、包裝的服務，同時為企業(yè)背書宣傳、助力其進行招投標、優(yōu)化融資形象、提升企業(yè)品牌影響力。

記者登錄香港股權(quán)交易展示中心官網(wǎng)查看發(fā)現(xiàn)，該中心亦不接受企業(yè)直接掛牌申請，企業(yè)如欲申請掛牌或變更相關(guān)注冊、展示信息，也需與推薦機構(gòu)會員聯(lián)絡。除了上述推薦機構(gòu)人士外，記者詢問市面上其他推薦機構(gòu)得知，在香港股權(quán)交易展示中心掛牌，收費在2.5萬元至2.98萬元之間不等。其中一位推薦機構(gòu)人士還稱，他們還能為企業(yè)專門定制10人出席的集體掛牌敲鑼儀式，儀式上還可以提供橫幅和紅圍巾等，與在港交所上市敲鑼儀式高度相似。

港交所在微信公眾號發(fā)布的文章中亦指出，有一些不法分子專門制作“高仿版”上市敲鑼儀式，找?guī)讉€人扮演企業(yè)主敲響銅鑼，再拍成視頻和照片，在網(wǎng)站、微信群、朋友圈里大肆宣傳，偽稱已在港股“掛牌”，誆騙投資者購買所謂的“原始股”。

記者發(fā)現(xiàn)，在香港股權(quán)交易中心和香港股權(quán)交易展示中心申請掛牌的企業(yè)規(guī)模都很小，均是小型或者微型企業(yè)，注冊資本不超過500萬元，工商登記的員工數(shù)量只有寥寥幾人。

一位廣東環(huán)保科技企業(yè)的人士告訴經(jīng)濟觀察報記者，其所在公司于2025年在香港股權(quán)交易展示中心申請掛牌，掛牌后可以在網(wǎng)站上展示企業(yè)現(xiàn)狀及愿景，披露商業(yè)計劃書、企業(yè)股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案、股權(quán)或期權(quán)激勵方案等信息。

上述環(huán)?？萍计髽I(yè)人士同時表示，他們申請掛牌的原因，首先是為了提升企業(yè)品牌形象，其次，由于公司本身缺乏資金拓展業(yè)務，也想借此尋找更多的途徑拓展融資渠道。另外，一些推薦機構(gòu)也了解股權(quán)融資的法律紅線，可以給申請企業(yè)普及相關(guān)知識和提醒相關(guān)注意事項。據(jù)他了解，企業(yè)之所以選擇在這些平臺掛牌，具體原因往往會因企業(yè)股東或管理層的不同情況而有所不同，部分企業(yè)也可能是因為股東有意將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。

此外，記者發(fā)現(xiàn)，早在2023年11月15日，香港證監(jiān)會就在官網(wǎng)提示了相關(guān)風險，認定香港股權(quán)交易展示中心為偽冒監(jiān)管機構(gòu)或市場營運機構(gòu)，并稱該公司提供的香港地址并不完整。

上述接受采訪的企業(yè)和推薦機構(gòu)人士告訴記者，市面上有一些類似作用的平臺，包括另外一家名為“香港企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場”的平臺，在這些平臺掛牌不需要公開財務，也無需律師事務所和會計師事務所介入，因此掛牌不等于上市，既不能發(fā)行股票，也不能進行交易。但企業(yè)通過掛牌能向經(jīng)銷商、合作伙伴、客戶表明未來企業(yè)發(fā)展的信心，同時通過掛牌獲得廣告效應、品牌背書等其他效益。比如，很多企業(yè)掛牌以后，配合公司招商大會，起到了很好的宣傳效果。

對此，上海新古律師事務所主任王懷濤對經(jīng)濟觀察報記者表示，這些平臺高度模仿正規(guī)交易所，網(wǎng)站設(shè)計精美，迷惑性極強。普通投資者難以辨別真?zhèn)危吹狡髽I(yè)“掛牌”信息和“股權(quán)代碼”后，極易誤以為該企業(yè)已在香港聯(lián)交所正式上市，從而做出錯誤投資決策。

法律風險不容忽視

王懷濤同時表示，企業(yè)參與這類平臺雖然不直接涉及股票發(fā)行和交易，但潛在的法律風險不容忽視。從法律角度看，這類以“香港股權(quán)交易中心”“香港股權(quán)交易展示中心”等名義運營的平臺，其法律性質(zhì)存在根本性問題。在香港特別行政區(qū)法律框架下，負責證券及衍生品市場的法定運營機構(gòu)是香港交易所（HKEX）及其旗下的香港聯(lián)合交易所，后者是香港唯一法定的股票交易所。

香港《證券及期貨條例》第34條明確規(guī)定，未經(jīng)香港證監(jiān)會授權(quán)，任何機構(gòu)不得使用或采用“證券交易所”“股票交易所”等受限制名稱，或任何與該等名稱極為相似的名稱。王懷濤稱，該條款的立法目的是保護投資者不被誤導，防止公眾誤以為使用此類名稱的機構(gòu)是受香港證監(jiān)會監(jiān)管的交易所。因此，這些冠以“股權(quán)交易中心”名稱的平臺，其名稱本身就涉嫌違反香港《證券及期貨條例》的相關(guān)規(guī)定。從法律定性上講，這些平臺并非合法的證券交易場所，其運營缺乏法律依據(jù)。

港交所在上述微信公眾號文章中也提醒各位投資者和企業(yè)家，香港交易所或香港聯(lián)交所絕對不會面向投資者提供股票交易開戶服務，更不會以任何形式要求投資者存入現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬以進行股票交易，如果有人以交易所名義讓投資者轉(zhuǎn)賬到某個平臺或網(wǎng)站進行港股“開戶”“打新”或“買原始股”，千萬別上當。

記者注意到，香港股權(quán)交易展示中心和香港股權(quán)交易中心均有在網(wǎng)站上提示相關(guān)風險。例如，香港股權(quán)交易展示中心的掛牌企業(yè)不得以“上市”名義售賣“原始股”或以“股權(quán)籌”等方式進行非法集資，更不可混淆與香港交易所有聯(lián)系。香港股權(quán)交易中心則提醒所有掛牌企業(yè)，務必嚴格遵守《防范和處置非法集資條例》，同時鄭重提醒合格投資者及社會公眾人士，股權(quán)投資有風險，投資者自負風險。

對于正在考慮或已經(jīng)參與此類平臺的企業(yè)，王懷濤建議審慎判斷，切勿輕信，因為這些平臺提供的“掛牌”“股權(quán)代碼”“敲鑼儀式”本質(zhì)上是無法律保障的商業(yè)包裝，并非真正的上市。

對于已經(jīng)參與的企業(yè)，王懷濤認為，企業(yè)需立即開展內(nèi)部合規(guī)審查，梳理與平臺及推薦機構(gòu)的合同，評估違約風險。同時，也應自查是否曾利用“掛牌”身份對外進行股權(quán)融資或推介“原始股”，如有此類行為應盡快咨詢專業(yè)律師并整改。

王懷濤強調(diào)，一旦平臺被監(jiān)管部門取締，展示信息可能隨時下架，已付費用難以追回。長遠來看，企業(yè)應專注提升自身競爭力，尋求真正合法合規(guī)的融資渠道。

（作者 老盈盈）

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老盈盈

主任。關(guān)注金融機構(gòu)、資本市場及區(qū)域內(nèi)重大新聞事件報道。