資本市場(chǎng)的全面開放是人民幣國(guó)際化的重要前提和基礎(chǔ)。最近我們看到一些專家學(xué)者談到，預(yù)計(jì)到2030年左右，人民幣將會(huì)成為全球主要的儲(chǔ)備貨幣。

其實(shí)在我看來，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，資本市場(chǎng)的全面開放恐怕會(huì)成為必不可少的重要條件和基礎(chǔ)。當(dāng)前國(guó)際格局風(fēng)云變幻，美元霸權(quán)的濫用帶來新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，而人民幣國(guó)際化仍處于起步階段，唯有推進(jìn)資本市場(chǎng)全面開放，才能為人民幣走向全球筑牢根基。

從2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，美國(guó)利用美元霸權(quán)地位，通過SWIFT系統(tǒng)等多種工具對(duì)俄羅斯施加全面制裁，讓世界看到了美元霸權(quán)的霸道與風(fēng)險(xiǎn)。特朗普第二任期上臺(tái)后，在2025年4月全面發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)，進(jìn)入2026年以來，那些敢于對(duì)美國(guó)說“不”的中小國(guó)家，甚至動(dòng)輒遭受戰(zhàn)火洗禮。如今的美國(guó)，早已將二戰(zhàn)后建立的國(guó)際秩序、國(guó)際規(guī)則拋諸腦后，憑借美元霸權(quán)優(yōu)勢(shì)，即便美聯(lián)儲(chǔ)背負(fù)著巨額債務(wù)，其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也未受到太多負(fù)面影響。

與之形成鮮明對(duì)比的是中國(guó)，我們?nèi)缃褚咽侨虻诙蠼?jīng)濟(jì)體、全球最大的進(jìn)出口貿(mào)易國(guó)，同時(shí)也是140多個(gè)國(guó)家的最大貿(mào)易伙伴，在全球貿(mào)易領(lǐng)域占據(jù)舉足輕重的地位。這樣的經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易體量，為人民幣國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但人民幣走向全球，仍有漫長(zhǎng)的路要走。

盡管人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第三大支付貨幣，在IMF特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中的權(quán)重位列第三，2024年銀行代客人民幣跨境收付金額達(dá)64.1萬億元，但要實(shí)現(xiàn)像美元那樣，成為全球通用的儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際貨幣，我們還有大量工作要做，而資本市場(chǎng)的全面開放，正是其中的關(guān)鍵一環(huán)。

縱觀美國(guó)的美元霸權(quán)，其背后離不開全面開放且規(guī)模龐大的資本市場(chǎng)作為支撐。美國(guó)股市全面對(duì)外開放，截至2025年，美股總市值達(dá)64萬億美元，占全球股市總市值的48%左右，若看全球可交易股票資產(chǎn)，美國(guó)占比更是高達(dá)60%左右。在債券市場(chǎng)，美國(guó)固定收益市場(chǎng)規(guī)模占全球總量的40.1%，其債券市場(chǎng)資產(chǎn)占全球比重約40%，可交易債券占比約45%，龐大且開放的資本市場(chǎng)，為美元霸權(quán)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，也讓美國(guó)得以收割全球金融市場(chǎng)紅利。

大家試想，中國(guó)如今貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)規(guī)模如此龐大，若要推動(dòng)人民幣國(guó)際化，境外的政府、企業(yè)和家庭持有人民幣后，需要有對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)行錨定和配置。如果沒有豐富的人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)可供選擇，他們?yōu)楹我钟腥嗣駧?？因此，資本市場(chǎng)的全面開放至關(guān)重要。

這就需要我們一方面引進(jìn)世界優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，另一方面推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)向全球投資者全面開放，讓全球投資者都能便捷地投資中國(guó)的股票、債券等資產(chǎn)。這樣才能為海外持有人民幣的主體提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)選擇，筑牢人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)。當(dāng)然，推進(jìn)資本市場(chǎng)全面開放，也對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管能力、包容度提出了新的更高要求，需要我們統(tǒng)籌好開放與安全，穩(wěn)步推進(jìn)制度型開放。