今天美伊和談開始接觸，另一邊俄烏宣布將?；?2小時。戰(zhàn)爭打到這個份上，其實不管是美伊還是俄烏都已成騎虎之勢。當然現(xiàn)在說戰(zhàn)爭結(jié)束還為時過早，不過總體是趨向緩和的。

接下來，中美競爭還是這個世界的主旋律。無疑AI是中美科技競爭的核心賽道，也是我國實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵所在。算力基建、大模型應(yīng)用等方向具備5—10年的長期增長潛力。排除戰(zhàn)爭規(guī)模繼續(xù)擴大、極端氣候等小概率事件，中長線投資依然可以優(yōu)選人工智能。尤其在國產(chǎn)大模型加速落地政務(wù)、金融、制造等場景的當下，AI算力芯片、行業(yè)垂類模型與智能終端生態(tài)正形成協(xié)同突破。

宏觀環(huán)境：壓力緩解通脹可控

美國宣布暫停對伊轟炸，伊朗同意在兩周內(nèi)保障霍爾木茲海峽船只安全通行，雙方定于4月10日在巴基斯坦啟動談判。9日普京宣布東正教復(fù)活節(jié)期間（約32小時）臨時?；?，烏克蘭表示對等跟進。上述2場戰(zhàn)爭雖然雙方核心訴求分歧巨大，局勢仍可能出現(xiàn)反復(fù)，但畢竟都在相向而行。

受?；鹣⒂绊?，國際油價一度暴跌近20%，從沖突時110美元/桶上方跌至95美元附近。短期內(nèi)，原油價格大幅上漲可能性已很小。油價回落緩解了全球“輸入型通脹”壓力，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所回升。國內(nèi)3月官方制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間（50.4），經(jīng)濟邊際改善。CPI同比維持在溫和水平（上漲1.1%）。通脹壓力緩解疊加國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)，貨幣政策空間進一步打開，4月LPR報價大概率維持不變。

綜上，外部地緣與油價沖擊正在緩和，國內(nèi)經(jīng)濟溫和修復(fù)，通脹可控，這為A股提供了相對友好的宏觀環(huán)境。

A股影響：AI板塊的預(yù)期修復(fù)

地緣沖突期間，資金涌入石油石化、軍工等避險板塊。?；痤A(yù)期升溫后，資金迅速回流半導(dǎo)體、人工智能等科技成長板塊，推動AI相關(guān)ETF出現(xiàn)明顯反彈。

A股人工智能指數(shù)在3月2日至3月31日期間，區(qū)間跌幅約-2.52%，振幅近15%。4月10日，人工智能板塊主力資金凈流入約39億元，顯示資金正在回流。

不過需要注意的是，這一輪AI板塊的上漲是前期因地緣風險被錯殺后的估值修復(fù)，而非新一輪上漲的起點。真正驅(qū)動AI板塊持續(xù)走強的，仍需等待二季度國產(chǎn)大模型在政務(wù)、金融等關(guān)鍵場景的規(guī)?；逃寐涞仳炞C，以及算力基建招標與終端出貨數(shù)據(jù)的實質(zhì)性兌現(xiàn)。

中長線投資方向選擇

對于著眼于中長線的投資者而言，應(yīng)聚焦真正具備技術(shù)壁壘與商業(yè)化能力的標的：算力層關(guān)注國產(chǎn)AI芯片量產(chǎn)進度與生態(tài)適配度；模型層優(yōu)選已在政務(wù)、金融等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；召M的垂類大模型廠商；應(yīng)用層則緊盯智能終端出貨量與用戶活躍度雙升的AI原生硬件生態(tài)。

建議采用主線+衛(wèi)星的配置策略，在控制波動的前提下，分享我國高質(zhì)量發(fā)展的紅利。

主線一：人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈（進攻核心）

通過科創(chuàng)AI、人工智能ETF等，一攬子投資產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，分散風險。

主線二：半導(dǎo)體與數(shù)字經(jīng)濟（國產(chǎn)替代）

AI發(fā)展離不開底層硬件支撐。在美國限制背景下，半導(dǎo)體設(shè)備、材料、工業(yè)軟件的國產(chǎn)替代是確定性趨勢?？赏ㄟ^配置半導(dǎo)體芯片ETF、信息技術(shù)ETF或相關(guān)基金。

衛(wèi)星一：內(nèi)需消費與醫(yī)藥（長期受益）

在國內(nèi)大循環(huán)和人口老齡化的背景下，內(nèi)需消費（食品飲料、家電等）和醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)等）是長期增長的基石。通過消費、醫(yī)藥主題基金或?qū)捇笖?shù)中的相關(guān)權(quán)重股進行配置。

注意：以上內(nèi)容基于公開信息分析，不構(gòu)成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

來源：揚子財富