4月10日，經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準，為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好金融服務。

意見從優(yōu)化發(fā)行上市標準提高包容性和吸引力、積極發(fā)揮地方政府作用助力提高審核注冊效率等方面提出8條改革舉措。

意見明確，積極支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)和新型消費、現(xiàn)代服務業(yè)等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。用好創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有上市標準，支持符合板塊定位和國家產(chǎn)業(yè)政策要求等條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

意見提出，積極發(fā)揮地方政府作用，助力提高審核注冊效率。充分發(fā)揮地方政府了解轄內(nèi)企業(yè)實際情況的優(yōu)勢，試點開展由地級及以上城市人民政府、省級人民政府向中國證監(jiān)會和深圳證券交易所推送擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市企業(yè)信息，試點推送范圍為已申請發(fā)行上市輔導備案、擬按照創(chuàng)業(yè)板第三套或第四套上市標準申報的企業(yè)。中國證監(jiān)會和深圳證券交易所將地方政府推送的企業(yè)信息作為審核注冊的參考。地方政府推送信息不作為企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的必備程序。

事關(guān)增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準

證監(jiān)會答記者問

4月10日，經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》（以下簡稱《創(chuàng)業(yè)板意見》）。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人就《創(chuàng)業(yè)板意見》回答了記者提問。

問：《創(chuàng)業(yè)板意見》出臺的背景是什么，如何理解深化創(chuàng)業(yè)板改革的重要意義？

答：黨中央、國務院高度重視資本市場工作。黨的二十屆三中全會強調(diào)，健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。黨的二十屆四中全會提出，提高資本市場制度包容性、適應性，積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。中央經(jīng)濟工作會議、“十五五”規(guī)劃綱要、2026年政府工作報告均要求，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革?！秶鴦赵宏P(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號）也對增強資本市場制度競爭力、促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等作出部署。創(chuàng)業(yè)板是資本市場貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要平臺，自上一輪改革以來，資本市場內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生巨大變化，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展面臨新形勢新要求，制度包容性適應性不足等問題也日益突出，亟需深化改革，推動創(chuàng)業(yè)板高質(zhì)量發(fā)展。

• 第一，這是更好服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。創(chuàng)業(yè)板主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。深化創(chuàng)業(yè)板改革，更好支持企業(yè)利用資本市場融資發(fā)展、做優(yōu)做強，有利于加快構(gòu)建以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，助力推進新型工業(yè)化，促進地方經(jīng)濟和民營經(jīng)濟發(fā)展；也有利于推動大力提振消費，促進貿(mào)易提質(zhì)增效，促進高質(zhì)量充分就業(yè)尤其是帶動青年群體就業(yè)創(chuàng)業(yè)。

• 第二，這是更好支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的迫切需要。當前新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速突破，人工智能等諸多領(lǐng)域呈現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展。新技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，需要資本市場提供更高效更便捷的融資支持。進一步提升創(chuàng)業(yè)板制度包容性、適應性，有利于更好發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板板塊特色和優(yōu)勢，更大力度支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來產(chǎn)業(yè)培育。

• 第三，這是持續(xù)推進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的內(nèi)在要求。深化創(chuàng)業(yè)板改革，進一步提升投融資便利性，有助于引入一批優(yōu)質(zhì)上市公司“源頭活水”，加快構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境，吸引更多長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本入市。這對于進一步夯實市場穩(wěn)定運行的微觀基礎(chǔ)，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性和抗風險能力具有重要意義。

問：本次改革的總體思路和主要原則是什么？

答：本次改革的總體思路是，深入貫徹黨中央、國務院決策部署，牢牢把握防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，圍繞持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進一步突出創(chuàng)業(yè)板板塊定位，優(yōu)化全鏈條創(chuàng)新和監(jiān)管制度體系，提高創(chuàng)業(yè)板制度包容性、適應性，持續(xù)健全創(chuàng)業(yè)板市場功能，更大力度推動要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集，助力提高直接融資、股權(quán)融資比重，更好服務產(chǎn)業(yè)變革和高質(zhì)量發(fā)展。

改革過程中，重點把握好以下4個方面。

• 一是堅持提高站位、服務大局。加快推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，促進地方經(jīng)濟和民營經(jīng)濟發(fā)展，助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期。

• 二是堅持目標導向、問題導向。聚焦影響創(chuàng)業(yè)板功能發(fā)揮、市場反映比較集中的問題，針對性地完善制度規(guī)則及執(zhí)行機制，進一步夯實市場發(fā)展基礎(chǔ)。

• 三是堅持有效市場和有為政府相結(jié)合。進一步增強創(chuàng)業(yè)板支持新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的精準性，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，加快形成既“放得活”又“管得好”的市場生態(tài)。

• 四是堅持系統(tǒng)思維、綜合施策。注重統(tǒng)籌發(fā)展和安全，堅持在防風險、強監(jiān)管的基礎(chǔ)上推動創(chuàng)業(yè)板高質(zhì)量發(fā)展，努力實現(xiàn)深化改革、穩(wěn)定市場與強化功能的良性互動。

問：創(chuàng)業(yè)板增設(shè)第四套上市標準的主要考慮是什么？

答：以習近平同志為核心的黨中央高度重視培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。黨的二十屆四中全會和“十五五”規(guī)劃綱要就此作了專門部署。今年政府工作報告也提出，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。當前，全球創(chuàng)新活動進入密集活躍期，前沿技術(shù)不斷涌現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加速融合，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)日新月異。全球各主要資本市場都在主動進行改革，以更好適應創(chuàng)新發(fā)展趨勢。

近年來，我國新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)不斷涌現(xiàn)。這些企業(yè)普遍具有前期投入大、收入起點低、價值躍升快等特點，亟需資本市場提供更高效、更匹配的金融支持。為更好適應這些企業(yè)發(fā)展規(guī)律和特點，提升創(chuàng)業(yè)板對多元創(chuàng)新的包容性，這次改革增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準，通過引入收入復合增長率、研發(fā)投入等成長性、創(chuàng)新性指標，與市值、收入指標進行組合，以更好支持具備高成長潛力與突出創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。具體來看，共有兩項指標：

• 一是“預計市值不低于30億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近三年營收復合增長率不低于30%”，主要適用于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)；

• 二是“預計市值不低于40億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近三年累計研發(fā)投入不低于1億元且占營收比例不低于15%”，主要適用于未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)。

需要說明的是，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板都是資本市場服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要平臺。近年來，“兩創(chuàng)板”在堅守各自定位的基礎(chǔ)上，較好地實現(xiàn)了錯位發(fā)展、優(yōu)勢互補。其中，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，重點服務開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的企業(yè)，已在集成電路、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域形成了產(chǎn)業(yè)集群；創(chuàng)業(yè)板主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，培育了一批新能源、高端裝備等領(lǐng)域標桿性企業(yè)。這次創(chuàng)業(yè)板增設(shè)的第四套上市標準，側(cè)重于前沿技術(shù)的引入、轉(zhuǎn)化和應用，與科創(chuàng)板相關(guān)上市標準在指標設(shè)置、適用行業(yè)范圍、產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段等方面形成一定區(qū)分。后續(xù)，證監(jiān)會將指導滬深證券交易所積極發(fā)揮“兩創(chuàng)板”各自特色和優(yōu)勢，協(xié)同發(fā)展、形成合力，進一步擴大資本市場服務實體經(jīng)濟的覆蓋面，努力實現(xiàn)“1+1>2”的改革效果。

考慮到適用第四套標準上市的企業(yè)具有高成長性、不確定性大等特點，證監(jiān)會將堅持循序漸進、質(zhì)量優(yōu)先的原則，組織深交所、行業(yè)機構(gòu)進一步加強審核把關(guān)、風險揭示和投資者教育。包括：嚴把發(fā)行上市準入關(guān)，壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，突出成長性、創(chuàng)新性要求，嚴守財務真實性底線，嚴防“帶病申報”“一哄而上”，從源頭提高上市公司質(zhì)量；對于首發(fā)上市時尚未盈利的企業(yè)，在實現(xiàn)盈利前，股票簡稱之后添加特別標識“U”，持續(xù)提示相關(guān)風險，控股股東、實際控制人、董事、高管自上市之日起三個完整會計年度內(nèi)不得減持首發(fā)前股份；等等。

問：本次改革提出試點開展地方政府推送擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市企業(yè)信息的主要考慮是什么，有哪些制度安排？

答：試點地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息，是這次創(chuàng)業(yè)板改革的一項重要探索，對于推動有效市場和有為政府更好結(jié)合，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，具有重大意義。科技創(chuàng)新企業(yè)特別是未盈利企業(yè)，普遍具有研發(fā)投入高、經(jīng)營業(yè)績不確定性大、盈利周期長等特點，如何識別出創(chuàng)新能力突出、成長性強的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，一直是監(jiān)管部門審核注冊工作的重點和難點。地方政府對轄區(qū)企業(yè)的經(jīng)營、合規(guī)、口碑聲譽等方面情況較為了解，由地方政府推送企業(yè)信息作為參考，有利于審核部門更加及時全面掌握擬上市企業(yè)情況，進一步提高審核注冊質(zhì)效；也有利于將有限的上市資源更加精準、高效地配置到優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，更好發(fā)揮資本市場服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能。

這項工作的主要安排為：

• 一是推送主體和程序。各城市人民政府負責本地區(qū)企業(yè)信息推送工作，省級人民政府負責省屬國有企業(yè)信息推送工作。企業(yè)申請發(fā)行上市輔導備案后、申報發(fā)行上市前，地方政府可基于已掌握的企業(yè)情況，匯總形成推送信息，向深交所推送并抄送證監(jiān)會。

• 二是推送條件和標準。企業(yè)應滿足在當?shù)刈圆⒊掷m(xù)經(jīng)營不少于3年，符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，不存在財務造假等嚴重違法行為等規(guī)定條件。

• 三是與審核注冊的關(guān)系。證監(jiān)會和深交所將地方政府推送的企業(yè)信息作為審核注冊的參考。地方政府推送信息不代替證監(jiān)會和深交所審核注冊主體責任、發(fā)行人主體責任、中介機構(gòu)“看門人”責任，不代表對被推送企業(yè)的投資價值或者投資收益作出實質(zhì)性判斷或者保證。

需要說明的是，地方政府推送的企業(yè)信息僅作為審核注冊的參考，證監(jiān)會和深交所將依照企業(yè)發(fā)行上市規(guī)定條件和程序嚴格履行審核注冊職責。同時，地方政府推送信息不是企業(yè)發(fā)行上市的必備程序，證監(jiān)會、深交所、地方政府不設(shè)置推送企業(yè)信息任務目標，各級地方政府不強制下級政府推送企業(yè)信息，不得要求企業(yè)將政府推送信息作為發(fā)行上市必備手續(xù)。對未經(jīng)地方政府推送信息的企業(yè)，證監(jiān)會和深交所仍按現(xiàn)有程序進行審核注冊。

為推動改革平穩(wěn)落地、取得實效，證監(jiān)會和深交所還將做好以下工作：

• 一是加強與地方政府相關(guān)部門的聯(lián)系對接，組織做好政策培訓、業(yè)務指導，便利和引導地方政府高效、高質(zhì)量開展推送企業(yè)信息工作。

• 二是定期向地方政府反饋其推送企業(yè)相關(guān)情況。

問：圍繞支持上市公司做優(yōu)做強，在再融資、并購重組、股權(quán)激勵制度機制方面，有哪些優(yōu)化安排？

答：再融資、并購重組、股權(quán)激勵是資本市場支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要工具。本次改革圍繞這幾個方面，優(yōu)化了相關(guān)制度安排。

• 再融資方面，適應成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)持續(xù)時間長、對募集資金靈活性時效性要求較高等需求，推動再融資儲架發(fā)行制度在創(chuàng)業(yè)板落地實施，允許“一次注冊、多次發(fā)行”。同時，完善簡易程序再融資制度，簡化公司決策程序，提升再融資效率。

• 并購重組方面，充分發(fā)揮并購重組在促進產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級方面的積極作用，持續(xù)推動“并購六條”在創(chuàng)業(yè)板落實落地。支持創(chuàng)業(yè)板上市公司立足主業(yè)，吸收合并境內(nèi)上市未滿三年的公司，提升產(chǎn)業(yè)鏈整合質(zhì)效。

• 股權(quán)激勵方面，圍繞增強創(chuàng)業(yè)板上市公司對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新人才的吸引力凝聚力、激發(fā)人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，支持規(guī)范運作、創(chuàng)新能力突出的創(chuàng)業(yè)板上市公司實施股權(quán)激勵時，靈活設(shè)置考核指標。

問：這次在進一步深化投資端改革方面有哪些政策舉措，主要考慮是什么？

答：加快推進投資端改革，是健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能、支持服務實體經(jīng)濟的重要一環(huán)。這次改革主要推出了以下舉措。

• 一是優(yōu)化交易制度。引入做市商制度，促進創(chuàng)業(yè)板參與主體和交易策略多元化，減少價格波動，增強市場韌性。將協(xié)議大宗交易調(diào)整為實時成交確認，提高投資者證券和資金使用效率，增強成交確定性和中長期資金參與意愿。引入創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF盤后固定價格交易機制，更好滿足投資者多元化的交易需求，有利于降低大額交易對二級市場的沖擊。

• 二是豐富產(chǎn)品服務體系。優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)編制，推出更多創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF和期權(quán)，適時推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨，支持基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板ETF，將創(chuàng)業(yè)板ETF納入基金通平臺轉(zhuǎn)讓，更好滿足不同投資者資產(chǎn)配置和風險管理需求，提升投資便利度和吸引力。

問：本次改革在防風險、強監(jiān)管方面有哪些安排？

答：本次改革將保護投資者合法權(quán)益放在突出位置，圍繞創(chuàng)業(yè)板準入、持續(xù)監(jiān)管直至退出，切實加強全過程、各環(huán)節(jié)、各參與主體的監(jiān)管力度。

• 一是嚴把發(fā)行上市準入關(guān)。嚴格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標準和上市推薦負面清單制度，發(fā)揮好深交所上市審核委員會、行業(yè)咨詢專家等作用。強化公權(quán)力制衡監(jiān)督，進一步強化交易所審核、上市委審議、證監(jiān)會注冊等全流程廉政風險防控，嚴格依規(guī)依紀依法追責問責。

• 二是嚴防嚴處財務造假等違法違規(guī)行為。強化穿透式監(jiān)管，提升科技賦能監(jiān)管質(zhì)效，加強財務舞弊非現(xiàn)場監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)，健全深交所與證監(jiān)會系統(tǒng)內(nèi)其他單位的信息溝通和共享機制，及時發(fā)現(xiàn)處置苗頭性問題。用足法律賦予的手段，嚴懲欺詐發(fā)行、財務造假、市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。推動司法機關(guān)為創(chuàng)業(yè)板上市公司和投資者提供高質(zhì)量司法保障。

• 三是進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責任。完善保薦機構(gòu)及保薦代表人監(jiān)管制度，加強保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價，嚴厲打擊配合造假、突擊入股等違法違規(guī)行為，督促保薦機構(gòu)和保薦代表人誠實守信、勤勉盡責、廉潔從業(yè)。

• 四是突出分類監(jiān)管“扶優(yōu)限劣”。在發(fā)行上市、并購重組、股債融資等方面對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新公司作出差異化安排，進一步提高便利度和效率。對于存在運作不規(guī)范等情形的公司，繼續(xù)依規(guī)加強監(jiān)管。五是嚴格退市監(jiān)管。完善并嚴格落實退市制度，加大退市過程中投資者保護力度。

問：中國證監(jiān)會如何抓好《創(chuàng)業(yè)板意見》貫徹落實？

答：《創(chuàng)業(yè)板意見》是新一輪全面深化資本市場改革的重大舉措，證監(jiān)會將始終牢牢把握防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作主線，以釘釘子精神抓好改革的落地實施。

• 一是加快制定修訂相關(guān)制度規(guī)則，持續(xù)推動典型案例落地并形成示范效應，穩(wěn)定市場預期，增強市場信心。

• 二是指導深交所、行業(yè)協(xié)會等加強對各類市場主體的政策培訓，盡快啟動地方政府推送企業(yè)信息工作培訓會，開展多種形式的投資者宣傳教育，加大政策解讀和輿論引導力度，凝聚改革共識，營造良好輿論環(huán)境。

• 三是持續(xù)做好改革跟蹤問效，常態(tài)化開展上市公司“大走訪”活動，深入了解改革推進實施情況，及時評估完善，確保改革行穩(wěn)致遠。

新聞鏈接

中國證監(jiān)會關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見

來源：央視新聞