華爾街知名多頭、Fundstrat研究主管Tom Lee最新發(fā)出看漲信號(hào)，援引VIX恐慌指數(shù)的罕見(jiàn)走勢(shì)，判斷美股已完成底部確認(rèn)，標(biāo)普500指數(shù)有望在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)觸及7400點(diǎn)。

Lee在周四晚間發(fā)布的最新報(bào)告中指出，VIX指數(shù)收盤(pán)跌破20，是繼"壞消息中股市已率先反彈"以及地緣局勢(shì)"邊際向好"之后，他觀察到的第三個(gè)底部確認(rèn)信號(hào)。

他表示，"這與我們此前認(rèn)為標(biāo)普500可能在更大幅度回調(diào)之前沖至7300點(diǎn)的判斷相吻合。"

這一表態(tài)正值美股錄得七連漲之際。盡管美國(guó)原油期貨價(jià)格仍徘徊于每桶近100美元，美伊?；饏f(xié)議仍顯脆弱，霍爾木茲海峽通行局勢(shì)未完全緩解，標(biāo)普500指數(shù)仍已較1月底創(chuàng)下的歷史收盤(pán)高點(diǎn)僅低2.2%，近兩周累計(jì)反彈約7.6%。

VIX下跌再次確認(rèn)市場(chǎng)底部

Lee的底部判斷建立在三重信號(hào)的疊加之上。

第一，股市已開(kāi)始對(duì)"壞消息"作出正面反應(yīng)。此輪反彈早于美伊停火協(xié)議達(dá)成便已啟動(dòng)，期間市場(chǎng)對(duì)油價(jià)上漲的敏感度也顯著下降。Lee指出，"相關(guān)性已經(jīng)翻轉(zhuǎn)"——在油價(jià)上漲的同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)從6300點(diǎn)一路升至6600點(diǎn)。

第二，戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)雖前景未明，但已"邊際轉(zhuǎn)好"，而在市場(chǎng)心理層面，"邊際轉(zhuǎn)好"本身即構(gòu)成利好。

第三，也是最新的信號(hào)：VIX指數(shù)周四收盤(pán)首次跌破20，此前該指數(shù)曾在3月一度飆升至30以上。Lee認(rèn)為，這意味著投資者通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)尋求保護(hù)的行為已經(jīng)見(jiàn)頂，市場(chǎng)情緒正在系統(tǒng)性修復(fù)。

歷史復(fù)盤(pán)：當(dāng)前市場(chǎng)組合對(duì)應(yīng)六個(gè)月回報(bào)9.2%

Lee進(jìn)一步以歷史數(shù)據(jù)為支撐，評(píng)估當(dāng)前信號(hào)的統(tǒng)計(jì)意義。

自1990年以來(lái)，曾出現(xiàn)過(guò)四次以下組合：VIX收盤(pán)高于30、隨后油價(jià)下跌逾15%、再隨后VIX收盤(pán)跌破20。以VIX跌破20當(dāng)日為基準(zhǔn)，這四次分別發(fā)生在1991年2月15日、2002年3月1日、2003年5月9日以及2021年2月12日。

Lee測(cè)算，上述四次情形下標(biāo)普500指數(shù)的中位數(shù)前瞻漲幅分別為：1個(gè)月1.3%、3個(gè)月2.6%、6個(gè)月9.2%。以當(dāng)前點(diǎn)位為基礎(chǔ)，9.2%的六個(gè)月中位漲幅對(duì)應(yīng)標(biāo)普500指數(shù)約7400點(diǎn)。

行業(yè)配置調(diào)整：能源和原材料遭降級(jí)

隨著Lee將"戰(zhàn)爭(zhēng)底部已現(xiàn)"納入基準(zhǔn)假設(shè)，其行業(yè)配置也隨之作出調(diào)整。

能源板塊和原材料板塊被從首選降為第五優(yōu)先，邏輯在于：地緣溢價(jià)消退后，此前受益于高油價(jià)的板塊吸引力下降。

Lee當(dāng)前的前四大優(yōu)選板塊依次為："美股七巨頭"、工業(yè)、金融以及小盤(pán)股。

市場(chǎng)背景：停火脆弱，通脹回升

盡管多頭情緒升溫，市場(chǎng)面臨的宏觀背景仍存隱憂。

停火協(xié)議的穩(wěn)定性受到質(zhì)疑。美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求伊朗完全開(kāi)放霍爾木茲海峽，但目前海峽仍然關(guān)閉。

據(jù)新華社今日?qǐng)?bào)道，伊朗武裝部隊(duì)稱(chēng)隨時(shí)準(zhǔn)備開(kāi)火。伊朗武裝部隊(duì)哈塔姆安比亞中央總部發(fā)言人10日發(fā)表聲明說(shuō)，由于美國(guó)和以色列過(guò)去屢次失信，伊朗武裝部隊(duì)仍保持完全戒備，隨時(shí)準(zhǔn)備開(kāi)火。

通脹方面，美國(guó)3月份整體居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，但較2月份的2.4%明顯跳升。