中經(jīng)記者 陳雪波 盧志坤 北京報道

4月9日，云南旅游（002059.SZ）在互動平臺回答投資者提問時介紹，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司目前不涉及被實施風(fēng)險警示的情形。公司將持續(xù)聚焦主業(yè)，通過加大研發(fā)力度、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、精益化管理等舉措，做好現(xiàn)有業(yè)務(wù)的可持續(xù)經(jīng)營和提質(zhì)增效工作，努力提升上市公司整體經(jīng)營業(yè)績。

近日，云南旅游發(fā)布2025年財務(wù)報告。報告顯示，公司2025年營收約3.51億元，同比下降36.96%；歸母凈利潤虧損約3.3億元，同比增虧1073.05%。在2025年三季度報告中，該公司歸母凈利潤虧損1.32億元，當時公司曾把虧損原因與網(wǎng)約車、共享單車運力投放關(guān)聯(lián)。但在2025年年報中，公司未再提及網(wǎng)約車、共享單車，文旅科技業(yè)務(wù)大幅下滑成為虧損的核心原因。

就業(yè)績止損、業(yè)務(wù)規(guī)劃等問題，記者向云南旅游發(fā)送采訪函。云南旅游通過郵件回復(fù)《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，公司將持續(xù)加大市場開源力度，通過加大研發(fā)力度、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、精益化管理等舉措，做好現(xiàn)有業(yè)務(wù)的可持續(xù)經(jīng)營和提質(zhì)增效工作，努力提升整體經(jīng)營業(yè)績。

5年累計虧損超13億

云南旅游2025年財務(wù)報告顯示，該公司扣非后歸母凈虧損約3.63億元，同比增虧8.02%。這是云南旅游連續(xù)第五年歸母凈利潤為負，累計虧損已超過13億元。

從營業(yè)收入構(gòu)成來看，2025年云南旅游來自文旅綜合體運營板塊的營業(yè)收入約1.23億元，同比增長11.51%；來自旅游綜合服務(wù)板塊的營業(yè)收入約1.02億元，同比減少16.26%；來自旅游文化科技板塊的營業(yè)收入約1.26億元，同比下降61.29%。利潤方面，三大板塊均出現(xiàn)嚴重虧損，其中旅游文化科技板塊虧損約2.4億元；旅游綜合服務(wù)板塊虧損約1.03億元，文旅綜合體運營虧損約7145.4萬元。

根據(jù)云南旅游介紹，公司的主營業(yè)務(wù)包括文旅綜合體運營、旅游綜合服務(wù)、旅游文化科技三大板塊。其中，旅游文化科技板塊是公司的核心業(yè)務(wù)之一，公司特別強調(diào)，該板塊擁有領(lǐng)軍示范優(yōu)勢、技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢和高等級資質(zhì)優(yōu)勢。但在2025年，其核心子公司深圳華僑城文化旅游科技集團有限公司（文旅科技）凈利潤-3.07億元，是造成合并報表巨虧的關(guān)鍵原因。

據(jù)介紹，云南旅游所屬企業(yè)文旅科技是“文化+旅游+科技”跨界創(chuàng)新企業(yè)，也是國務(wù)院國資委確定的創(chuàng)建世界一流專業(yè)領(lǐng)軍示范企業(yè)，具備文旅項目“設(shè)計+建設(shè)+內(nèi)容+管理”全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)能力。公司擁有國家A級特種游樂設(shè)備生產(chǎn)資質(zhì)、建筑工程甲級設(shè)計資質(zhì)、廣播電視制作經(jīng)營許可證、網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證等多項高等級資質(zhì)。

不過，雖然云南旅游強調(diào)其文旅科技屬性，但公司的研發(fā)團隊卻在收縮。報告顯示，2025年，該公司研發(fā)人員從72人驟降至49人，減少了32%。與之相對應(yīng)的是，研發(fā)費用也同比減少41.08%，來到了1193.78萬元。

云南旅游對自身存在的發(fā)展風(fēng)險也有預(yù)知。在財報中，該公司提及，接下來公司面臨的風(fēng)險包括，受地方債務(wù)風(fēng)險防控、專項債負面清單管控等因素影響，主題公園項目審批及行業(yè)監(jiān)管環(huán)境整體趨嚴，新建主題公園市場機會逐年萎縮。此外，隨著行業(yè)競爭加劇，還可能導(dǎo)致公司新簽訂單減少，綜合毛利率下降，影響公司盈利能力。

在回復(fù)記者采訪時，該公司介紹，公司旅游文化科技業(yè)務(wù)將緊跟市場形勢變化，及時調(diào)整經(jīng)營策略。一方面，穩(wěn)定核心競爭能力和基本盤，持續(xù)加大市場開源力度，推動實現(xiàn)新訂單簽約。另一方面，穩(wěn)步推進產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，推動裝備銷售業(yè)務(wù)向“小型化、智能化、場景化”轉(zhuǎn)型，重點研發(fā)適配景區(qū)、綜合體的輕量化智能游樂設(shè)備、沉浸式體驗技術(shù)、數(shù)字化運營管理系統(tǒng)等，實現(xiàn)與核心運營業(yè)務(wù)深度協(xié)同。

1.5億合同糾紛懸而未決

到2025年年底，云南旅游的應(yīng)收賬款高達3.05億元，占總資產(chǎn)的10.34%。此外，年報還披露了多起重大未決訴訟/仲裁，且金額巨大。其中，南通四建案涉案1.52億元，涉及工程款糾紛；永州湘源仲裁案中，公司子公司提起仲裁追討1.51億元，但對方反訴1.87億元；常德系列工程糾紛中，三個自然人因工程款問題，起訴云南旅游子公司，合計涉案金額約7387萬元。

伴隨業(yè)績下滑、巨額訴訟，云南旅游的管理層也出現(xiàn)了頻繁變動。2026年3月4日晚間，云南旅游發(fā)布公告稱，副總經(jīng)理昌盛因個人原因申請辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。辭職后，昌盛將不在公司及其控股子公司擔(dān)任任何職務(wù)。

其實，昌盛的離開并不是個例。最近幾年，云南旅游的董事會和高管層頻頻調(diào)整。自2023年以來，獨立董事的變動最為明顯，包括張云、楊紅等人因各種原因辭職。再加上這次昌盛在年報發(fā)布前離任，再次引起外界猜測。

面對連續(xù)5年的虧損，云南旅游也在積極尋求轉(zhuǎn)型。公司表示，將聚焦文旅科技核心業(yè)務(wù)，推進輕重資產(chǎn)分離，加強成本控制，提高運營效率。同時，公司將積極拓展市場，加強與政府、企業(yè)的合作，尋找新的盈利增長點?！肮緦⑼ㄟ^持續(xù)加大市場開源力度，加大應(yīng)收賬款回收力度，強化預(yù)算管理等舉措保障公司運營及現(xiàn)金流安全。”云南旅游如此回復(fù)記者。

不過，從目前情況來看，云南旅游的轉(zhuǎn)型之路任重道遠。公司的核心業(yè)務(wù)文旅科技板塊面臨著激烈的市場競爭，研發(fā)投入的減少也可能影響公司的技術(shù)創(chuàng)新能力。此外，公司的應(yīng)收賬款高企，重大未決訴訟/仲裁金額巨大，這些都將對公司的業(yè)績產(chǎn)生重要影響。

關(guān)于2026年的公司規(guī)劃，云南旅游告訴記者，公司文旅綜合體運營業(yè)務(wù)將持續(xù)優(yōu)化運營模式，豐富景區(qū)主題活動、提升二消產(chǎn)品品質(zhì)（如文創(chuàng)產(chǎn)品、特色餐飲、沉浸式體驗項目等），進一步挖掘客流潛力，擴大營收規(guī)模。

（編輯：盧志坤 審核：童海華 校對：宛玲）