《科創(chuàng)板日報》4月11日訊（記者 徐紅）“近期以來，腦機(jī)接口概念熱度空前，尤其是明星項目，幾乎每隔一周估值和行情就有新變化，機(jī)構(gòu)都在搶份額，排隊都未必談得上，更別說投進(jìn)去了。”談及近期行業(yè)動態(tài)，有業(yè)內(nèi)人士對《科創(chuàng)板日報》記者如此表示。

進(jìn)入2026年，腦機(jī)接口的熱度已遠(yuǎn)超市場普遍預(yù)期。隨著頭部項目以“一周一估值”的速度不斷刷新認(rèn)知，越來越多人開始重新審視這個產(chǎn)業(yè)的成長節(jié)奏。

以電極材料為例，這個曾被認(rèn)為短期內(nèi)難以突破的領(lǐng)域，如今在政策與資金的雙重驅(qū)動下，正迎來人才與資本的大量涌入。隨著多方研發(fā)力量持續(xù)進(jìn)場，行業(yè)對技術(shù)突破的預(yù)期也正在被快速改寫。

這一轉(zhuǎn)變的背后，離不開國家層面的政策引導(dǎo)與強(qiáng)力支持。2026年，“腦機(jī)接口”首次被寫入政府工作報告，并與未來能源、量子科技、具身智能、6G等一同被列為重點(diǎn)培育的未來產(chǎn)業(yè)。

這標(biāo)志著腦機(jī)接口正式提升至國家戰(zhàn)略高度，并為整個行業(yè)奠定了明確的發(fā)展基調(diào)與前行路徑。

▌一級市場資本“沸騰”

2026年以來，腦機(jī)接口（BCI）在一級市場表現(xiàn)尤為活躍。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅今年第一季度，腦機(jī)接口企業(yè)的融資額就已超過2025年全年，產(chǎn)業(yè)熱度持續(xù)攀升。

“雖然此前我們預(yù)計今年腦機(jī)接口會延續(xù)去年的活躍態(tài)勢，但眼下的火爆程度還是遠(yuǎn)超預(yù)期?！边@是不少市場參與者的共同感受。

作為一家較早布局腦機(jī)接口賽道并保持長期關(guān)注的投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，旭醫(yī)資本醫(yī)療健康負(fù)責(zé)人趙唐禎告訴《科創(chuàng)板日報》記者，今年春節(jié)后一級市場的資金流向非常清晰，AI制藥與腦機(jī)接口正是當(dāng)前最受關(guān)注的兩大方向。

“尤其是腦機(jī)接口，今年市場升溫非常明顯。”趙唐禎表示，“一個重要的信號就是，由于這是一個交叉學(xué)科領(lǐng)域，因此今年能夠看到很多非醫(yī)療背景的資金入場，連以往投半導(dǎo)體、具身智能的機(jī)構(gòu)也來了。比如某汽車產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下投資平臺，過去從不投醫(yī)療項目，但現(xiàn)在也在考慮布局腦機(jī)接口優(yōu)質(zhì)項目?；ヂ?lián)網(wǎng)頭部大廠更是紛紛入局，騰訊阿里已公開出手，美團(tuán)字節(jié)系基金也在密切關(guān)注?！?/p>

在CIC灼識咨詢副總監(jiān)文清林看來，當(dāng)前腦機(jī)接口市場的增長主要由政策、需求及技術(shù)突破共同驅(qū)動。其中，政策紅利是最核心的主導(dǎo)力量，不僅為產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明方向，也提供了資金與審批等實質(zhì)性支持，成為當(dāng)前市場最重要的推動力。

在政策層面，腦機(jī)接口的戰(zhàn)略地位正得到前所未有的明確與提升。

2025年7月，工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了明確的行動指南。隨后在2025年12月，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》進(jìn)一步將腦機(jī)接口列為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，強(qiáng)化了其戰(zhàn)略定位。

2026年，腦機(jī)接口首次被寫入政府工作報告，與量子科技、6G等前沿技術(shù)并列，成為國家未來產(chǎn)業(yè)體系的重要組成部分。至此，腦機(jī)接口完成了從行業(yè)規(guī)劃到國家戰(zhàn)略的“三級躍遷”。

“這是生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域都未曾獲得的戰(zhàn)略高度?！壁w唐禎指出，意味著腦機(jī)接口的發(fā)展將直接牽動國家科技競爭力與未來產(chǎn)業(yè)格局。

“正因如此，今年3月，國家藥監(jiān)局加速批準(zhǔn)了全球首款侵入式腦機(jī)接口醫(yī)療器械上市，并在獲批僅兩天后，即3月15日就迅速完成了醫(yī)保編碼賦碼?！壁w唐禎表示，“如此高效的審批與落地進(jìn)程，充分體現(xiàn)出各級政府部門對腦機(jī)接口類創(chuàng)新醫(yī)療器械的大力支持。此前，很少有其他醫(yī)療器械產(chǎn)品能獲得這樣快速、連貫的政策響應(yīng)?！?/p>

這種國家層面的全面托舉，也將加速推動整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)走向成熟。文清林分析認(rèn)為，其影響主要體現(xiàn)在兩個方面：

一是向市場傳遞出明確信號，國家將在中長期內(nèi)從頂層規(guī)劃、資金投入、審批機(jī)制和標(biāo)準(zhǔn)制定等多個維度給予持續(xù)穩(wěn)定的支持，從而大幅降低產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策不確定性。二是此類政策引導(dǎo)有助于促進(jìn)金融資本、產(chǎn)業(yè)資本和科研人才等關(guān)鍵資源向該領(lǐng)域集中，旨在快速形成產(chǎn)學(xué)研用的創(chuàng)新合力。

政策聚焦尤其是將促使資源向產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)傾斜。文清林指出，例如當(dāng)前國內(nèi)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈在高端芯片等核心部件上仍存短板，而國家層面的戰(zhàn)略重視有望加速‘卡脖子’技術(shù)的研發(fā)與突破，從而提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控水平。

趙唐禎對此表示認(rèn)同，并以腦機(jī)接口的供電問題為例向《科創(chuàng)板日報》記者說明：當(dāng)設(shè)備完全植入體內(nèi)時，通常需依靠體外無線充電，大腦對溫度極其敏感，潛在的發(fā)熱以及能量傳輸和效率都是很有挑戰(zhàn)的問題。過去，即便有技術(shù)能力，企業(yè)也缺乏足夠的動力去開發(fā)更好的無線充電系統(tǒng)，因為需求有限，無法實現(xiàn)量產(chǎn)，導(dǎo)致研發(fā)成本難以覆蓋。

“但現(xiàn)在情況完全不同了，”趙唐禎說，“在現(xiàn)有政策與市場環(huán)境的催化下，越來越多具備相關(guān)能力的團(tuán)隊會參與進(jìn)來，因為資金和政策幾乎全線‘開綠燈’。甚至，如果沒有現(xiàn)成的解決方案，也可以專門孵化團(tuán)隊來攻關(guān)這個方向，如今最不缺乏的，就是資金和政策支持。”

在腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈中，電極及電極材料居于上游核心地位，是決定系統(tǒng)性能與技術(shù)門檻的基礎(chǔ)。作為直接與大腦接觸并捕捉神經(jīng)信號的“觸手”，電極的質(zhì)量直接決定了信號采集的精度、穩(wěn)定性以及最終的應(yīng)用場景深度。

當(dāng)前，柔性化已成為腦機(jī)接口電極材料的重要趨勢。其中，聚酰亞胺（PI）因其優(yōu)異的綜合性能，成為主流侵入式柔性電極的首選材料。

此前趙唐禎曾認(rèn)為，在未找到更優(yōu)電極材料之前，腦機(jī)接口技術(shù)或許難以實現(xiàn)質(zhì)的突破。但現(xiàn)在他同樣觀察到了新的變化：“除了主流的PI電極，行業(yè)已在嘗試更多新材料。隨著更多團(tuán)隊的加入，不斷驗證各種新的可能性，或許三四年內(nèi)，我們就能看到更理想的新型電極材料問世。”

▌熱潮下的雙重奏：泡沫與價值

談及今年這波投資熱潮，元生創(chuàng)投董事總經(jīng)理劉曉指出，與去年相比，當(dāng)前市場最明顯的變化莫過于“頭部效應(yīng)”愈發(fā)凸顯。從年初強(qiáng)腦科技拿下國內(nèi)腦機(jī)接口領(lǐng)域最大單筆融資，到格式塔科技以1.5億元天使輪融資刷新紀(jì)錄，都印證了資金正加速向頂尖玩家聚集。

“今年頭部效應(yīng)被進(jìn)一步放大，是因為頭部企業(yè)被普遍認(rèn)為是最有希望率先實現(xiàn)突破的選手?！壁w唐禎分析道，“另外，從投資機(jī)構(gòu)角度看，押注頭部項目不僅意味著更高的成功概率，這也是一種重要的避險策略，因為這類項目背后常有知名基金支持，可形成強(qiáng)大的信心背書?！?/p>

“因此，這一波腦機(jī)接口的投資邏輯可以說是非常直白，就是‘先上車、再卡位，絕不能掉隊’。”趙唐禎總結(jié)道，“這就使得頭部企業(yè)的估值水漲船高，漲幅尤為明顯。”

值得注意的是，隨著腦機(jī)接口浪潮在全球持續(xù)高漲，不僅吸引了越來越多的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊投身其中，更催生了新的技術(shù)路徑“破土而出”。超聲腦機(jī)接口，正是2026年這條賽道上最引人矚目的一股“新興力量”。

超聲腦機(jī)接口（Ultrasound Brain-Computer Interface）是利用超聲波的物理特性實現(xiàn)對大腦活動的“讀取”與“寫入”。海外代表公司是2025年下半年才進(jìn)入公眾視野的Merge Labs，該公司因由OpenAI 首席執(zhí)行官Sam Altman聯(lián)合創(chuàng)立而自帶光環(huán)。今年1月，OpenAI宣布向其投資2.5億美元，更是一舉將其推至聚光燈下，成為行業(yè)焦點(diǎn)。

國內(nèi)方面，標(biāo)志性事件當(dāng)屬格式塔科技的成立。據(jù)公開資料，格式塔科技是國內(nèi)首家專注于超聲波腦機(jī)接口的硬科技企業(yè)，由彭雷和盛大集團(tuán)、天橋腦科學(xué)研究院創(chuàng)始人陳天橋聯(lián)合創(chuàng)立，自今年1月官宣成立后，僅用約兩個月便完成1.5億元天使輪融資，市場反響熱烈，一舉刷新中國腦機(jī)接口領(lǐng)域天使輪融資最高紀(jì)錄。

陳天橋此次布局并非偶然。他早年即創(chuàng)立天橋腦科學(xué)研究院，持續(xù)深耕腦科學(xué)領(lǐng)域，并在四年前開始重點(diǎn)投資腦機(jī)接口技術(shù)，其中包括對國內(nèi)侵入式腦機(jī)接口領(lǐng)先企業(yè)——上海腦虎科技的投資。

因此，他此次牽頭創(chuàng)立格式塔科技、切入超聲賽道，不僅被業(yè)界視為是其持續(xù)看好腦機(jī)接口未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略延續(xù)，更為超聲腦機(jī)這一新興賽道投下了重要的一張“信心票”。

劉曉告訴《科創(chuàng)板日報》記者，超聲腦機(jī)接口之所以值得關(guān)注，在于它開辟了一條 “侵入性盡量小，能力卻更強(qiáng)” 的全新想象路徑。不過，Merge Labs的技術(shù)路線較為激進(jìn)，目前仍處于從科學(xué)可行性向工程可行性跨越的探索期，面臨效果是否穩(wěn)定可重復(fù)、安全邊界以及監(jiān)管、臨床路徑是否清晰等核心挑戰(zhàn)。

“因此，它更類似于一個具有高潛力的‘技術(shù)期權(quán)‘，而非一條已經(jīng)成熟的產(chǎn)業(yè)化賽道。” 劉曉表示，“相比之下，國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)路徑?jīng)]有那么激進(jìn)，隨著這一賽道熱度攀升，預(yù)計未來將有更多玩家入場角逐?！?/p>

腦機(jī)接口長期前景雖被普遍看好，但其真正價值的兌現(xiàn)，最終仍取決于實際的落地成果。在行業(yè)備受矚目的當(dāng)下，仍需清醒審視其中潛在的風(fēng)險。除了顯而易見的“蹭熱點(diǎn)”現(xiàn)象及概念型團(tuán)隊之外，更值得警惕的或許是產(chǎn)業(yè)過熱預(yù)期與當(dāng)前技術(shù)現(xiàn)實之間的落差。

對此，劉曉也指出，當(dāng)前最主要的風(fēng)險并不在于“腦機(jī)接口是不是一個偽賽道”，而是將長期的產(chǎn)業(yè)可能性，誤當(dāng)作短期內(nèi)就能兌現(xiàn)的公司價值。“真正扎實的團(tuán)隊，通常會清晰界定自身技術(shù)的邊界，并能展示出階段性的工程化證據(jù)，而不僅是依靠宏大愿景來講述未來。”他說。

文清林同樣強(qiáng)調(diào)應(yīng)在樂觀中保持理性。他將2026年定義為腦機(jī)接口的 “關(guān)鍵驗證年” ，也可視為 “商業(yè)化加速啟動年” 。

支撐這一判斷的理由包括：侵入式腦機(jī)接口作為技術(shù)皇冠，其大規(guī)模臨床應(yīng)用條件尚未成熟，國內(nèi)真正的臨床應(yīng)用也尚處于起步階段；當(dāng)前非侵入式消費(fèi)級產(chǎn)品尚未能解決消費(fèi)者剛需，市場接受度和規(guī)模有限；產(chǎn)業(yè)鏈在核心部件和下游成熟應(yīng)用產(chǎn)品上仍有欠缺，制約了規(guī)模化應(yīng)用的供給側(cè)能力等。

他認(rèn)為，國內(nèi)腦機(jī)接口行業(yè)目前仍處于 “技術(shù)探索”與“場景驗證”并行的階段。雖然多家企業(yè)已在侵入式、非侵入式等不同路徑上展開布局，呈現(xiàn)“百花齊放”之勢，但腦機(jī)接口研發(fā)本身具有高門檻，涉及長期投入、復(fù)雜臨床與多學(xué)科協(xié)同。未來，技術(shù)優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為具備臨床價值或市場接受度的產(chǎn)品，將成為企業(yè)能否跨越發(fā)展分水嶺的關(guān)鍵。

而對趙唐禎來說，腦機(jī)接口發(fā)展到現(xiàn)階段出現(xiàn)一些泡沫，幾乎是必然的。但在他看來，這波熱潮最終會推動行業(yè)正向發(fā)展，讓那些有實力、能落地的優(yōu)質(zhì)項目浮現(xiàn)出來，并享受到行業(yè)長期發(fā)展的紅利。

他所在的服務(wù)機(jī)構(gòu)也正積極把握這一波機(jī)遇。今年，腦機(jī)接口已被明確列為重點(diǎn)發(fā)力方向?，F(xiàn)在他們已經(jīng)儲備了整個腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈不同階段的數(shù)十個相關(guān)項目，其中優(yōu)質(zhì)的種子輪項目，他們自己也會押注支持，希望通過幫助這些企業(yè)對接合適資金，成為這輪產(chǎn)業(yè)紅利的共享者。