短短一年，AI行業(yè)的權(quán)力天平已悄然傾斜。曾經(jīng)在投資圈呼風(fēng)喚雨的OpenAI，正面臨來(lái)自Anthropic的全面挑戰(zhàn)——從企業(yè)市場(chǎng)份額到二級(jí)市場(chǎng)估值，從風(fēng)投圈口碑到社交平臺(tái)的輿論，Anthropic幾乎在每一個(gè)維度都在蠶食OpenAI的領(lǐng)先地位。

本周在舊金山舉行的HumanX人工智能大會(huì)上，這一情緒轉(zhuǎn)變被放大至極致。據(jù)Business Insider報(bào)道，與會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人和創(chuàng)業(yè)者幾乎形成了統(tǒng)一共識(shí)：Anthropic是新的硅谷寵兒。

Renegade Partners的Roseanne Winsek直言，"去年在拉斯維加斯，感覺(jué)OpenAI是明顯的贏家，而現(xiàn)在Anthropic似乎已經(jīng)領(lǐng)先了好幾個(gè)身位。"與此同時(shí)，Anthropic宣布其年化經(jīng)常性收入（ARR）突破300億美元，超越OpenAI此前公布的250億美元，成為全球營(yíng)收最高的AI獨(dú)角獸。

市場(chǎng)資金的流向更能說(shuō)明問(wèn)題。據(jù)彭博報(bào)道，二級(jí)市場(chǎng)上Anthropic的估值已超越OpenAI，社交平臺(tái)上流傳的數(shù)據(jù)顯示，Anthropic私募市場(chǎng)估值約為8636億美元，OpenAI約為8461億美元。另外，OpenAI的老股在二級(jí)市場(chǎng)遭遇前所未有的冷場(chǎng)，而買(mǎi)家們卻排隊(duì)等著買(mǎi)入Anthropic的股份。

硅谷風(fēng)向驟變：Anthropic成為大會(huì)主角

今年的HumanX大會(huì)規(guī)模是去年的兩倍，約6700名參會(huì)者為一張門(mén)票支付逾4000美元。然而與去年拉斯維加斯賭場(chǎng)里眾人押注OpenAI的氛圍截然不同，今年舊金山Moscone中心內(nèi)，Anthropic才是話題中心。

AI云平臺(tái)Mithril創(chuàng)始人兼CEO Jared Quincy Davis表示，

"他們（Anthropic）勢(shì)頭強(qiáng)勁。很明顯，他們專注于企業(yè)市場(chǎng)、前沿能力和代碼生成，并刻意回避部分消費(fèi)者場(chǎng)景，這些都是正確的決策。"

大會(huì)進(jìn)行到一半，Anthropic發(fā)布了最新模型Mythos，并稱該模型能力強(qiáng)大到因網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)而暫不對(duì)公眾開(kāi)放，僅通過(guò)名為"Project Glasswing"的新計(jì)劃向少數(shù)企業(yè)開(kāi)放。Theory Ventures創(chuàng)始人兼普通合伙人Tomasz Tunguz評(píng)價(jià)稱，"Mythos模型意義重大，市場(chǎng)上有極大的興奮情緒。"

相比之下，OpenAI在大會(huì)上幾乎找不到公開(kāi)的支持者。與會(huì)者對(duì)OpenAI的質(zhì)疑集中在兩點(diǎn)：收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)脫口秀節(jié)目TBPN令人費(fèi)解，以及CEO Altman與五角大樓的交易引發(fā)爭(zhēng)議。前Coatue和Kleiner Perkins合伙人Andy Chen表示，"有相當(dāng)多的人對(duì)Altman及其所作所為持異議"，并預(yù)計(jì)OpenAI將出現(xiàn)人才流失。

二級(jí)市場(chǎng)：老股滯銷(xiāo)與估值逆轉(zhuǎn)

資本市場(chǎng)的信號(hào)更為直接。據(jù)華爾街見(jiàn)聞文章指出，彭博報(bào)道，今年4月初，有6家OpenAI機(jī)構(gòu)股東——涵蓋對(duì)沖基金和知名風(fēng)投——試圖通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)平臺(tái)Next Round Capital出售約6億美元的OpenAI股票，但該平臺(tái)聯(lián)系了數(shù)百家機(jī)構(gòu)買(mǎi)家，竟無(wú)一接盤(pán)。

Next Round Capital創(chuàng)始人Ken Smythe直言，"我們實(shí)在找不到任何一個(gè)愿意接手這些股票的機(jī)構(gòu)投資者，我們可是有數(shù)百家機(jī)構(gòu)資源。"他同時(shí)透露，買(mǎi)家們告訴他，手里有20億美元現(xiàn)金，只等著買(mǎi)Anthropic的股票。

這一局面在其他交易平臺(tái)同樣上演。在Augment、Hiive等SPV交易平臺(tái)，投資者追捧Anthropic、冷落OpenAI的趨勢(shì)已十分明顯。Augment聯(lián)合創(chuàng)始人Adam Crawley表示，大家都認(rèn)為Anthropic的估值能追上OpenAI，因此都希望盡快買(mǎi)入。

估值數(shù)據(jù)印證了這一判斷。據(jù)報(bào)道，OpenAI股票的二級(jí)市場(chǎng)交易估值約為7650億美元，較上一輪融資估值折價(jià)約10%；而Anthropic的二級(jí)市場(chǎng)交易估值已達(dá)6000億美元，較上一輪融資溢價(jià)超過(guò)50%。社交平臺(tái)上流傳的最新數(shù)據(jù)顯示，Anthropic的私募市場(chǎng)估值已小幅超越OpenAI。

華爾街投行的行動(dòng)同樣耐人尋味。據(jù)報(bào)道，包括摩根士丹利和高盛在內(nèi)的多家投行已開(kāi)始向高凈值客戶兜售OpenAI股票，且不收取收益分成費(fèi)用；而高盛對(duì)投資Anthropic的客戶仍按慣例收取15%至20%的利潤(rùn)分成。

B端市場(chǎng)：Anthropic已形成壓倒性優(yōu)勢(shì)

收入數(shù)字背后，更深層的結(jié)構(gòu)性變化正在企業(yè)市場(chǎng)發(fā)生。

在當(dāng)前AI大模型最重要的B端賽道——代碼生成領(lǐng)域，Anthropic的Claude模型已占據(jù)全球42%至54%的市場(chǎng)份額，而OpenAI僅有21%。在企業(yè)級(jí)agent市場(chǎng)，Anthropic份額為40%，OpenAI為27%。

增量數(shù)據(jù)更能說(shuō)明趨勢(shì)。Ramp數(shù)據(jù)顯示，在2026年3月新采購(gòu)AI服務(wù)的企業(yè)中，高達(dá)65%選擇了Anthropic，僅32%選擇OpenAI。到2026年4月，Anthropic已擁有超過(guò)1000家年消費(fèi)超過(guò)100萬(wàn)美元的企業(yè)客戶，過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)翻了一倍，API調(diào)用和企業(yè)定制服務(wù)已占其總收入的80%以上。

成本效率的差距同樣觸目驚心。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》估計(jì)，OpenAI到2030年的年訓(xùn)練成本將達(dá)1250億美元，而Anthropic僅需約300億美元，相差逾四倍。在收入高速增長(zhǎng)的背景下，Anthropic可能于2027年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，而OpenAI的盈利時(shí)間表依然遙遙無(wú)期。

反觀OpenAI，其唯一保持壓倒性優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域是C端——ChatGPT目前擁有超過(guò)9億周活躍用戶，但其中98%以上為免費(fèi)用戶，消耗大量算力卻幾乎不產(chǎn)生收入。2026年2月，OpenAI嘗試在ChatGPT中引入廣告，引發(fā)廣泛爭(zhēng)議。

在社交平臺(tái)上，用戶@deedy發(fā)帖指出，OpenAI/ChatGPT如今已開(kāi)始在Claude相關(guān)關(guān)鍵詞上投放競(jìng)價(jià)廣告，并感嘆"風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)"，該帖子迅速獲得大量關(guān)注。

OpenAI的反擊：算力優(yōu)勢(shì)與泄露備忘錄

面對(duì)外界的質(zhì)疑，OpenAI本周向股東發(fā)出了一份機(jī)密備忘錄，但隨即遭到泄露。備忘錄中，OpenAI將Anthropic定性為其最大競(jìng)爭(zhēng)威脅，同時(shí)著力強(qiáng)調(diào)自身在算力基礎(chǔ)設(shè)施上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

據(jù)備忘錄內(nèi)容，OpenAI在2025年擁有1.9吉瓦（GW）的計(jì)算容量，預(yù)計(jì)明年將增至兩位數(shù)低段，并于2030年達(dá)到約30GW；相比之下，OpenAI估計(jì)Anthropic在2025年底僅有1.4GW，明年預(yù)計(jì)達(dá)到7至8GW。"即便按最高估計(jì)，我們的擴(kuò)張速度也在實(shí)質(zhì)性領(lǐng)先且差距持續(xù)擴(kuò)大，"備忘錄稱。

Anthropic方面，已與谷歌和博通達(dá)成協(xié)議，從2027年起獲得5GW的下一代TPU算力支持。

然而，這份備忘錄的泄露本身，已在一定程度上暴露了OpenAI的防御姿態(tài)。一家曾被視為行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者的公司，如今需要向股東專門(mén)撰文解釋為何自己仍具競(jìng)爭(zhēng)力，這一信號(hào)本身已足夠說(shuō)明問(wèn)題。

這場(chǎng)競(jìng)賽遠(yuǎn)未結(jié)束

盡管Anthropic勢(shì)頭強(qiáng)勁，多位與會(huì)者仍提醒不宜過(guò)早下結(jié)論。"這些事情變化太快了，"Roseanne Winsek表示，"OpenAI可能會(huì)回來(lái)。"Tomasz Tunguz也指出，"每天醒來(lái)，都有什么東西發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化。"

OpenAI的融資能力依然強(qiáng)大。其最新完成的1220億美元融資中，亞馬遜出資500億美元，英偉達(dá)出資300億美元，兩者均非單純財(cái)務(wù)投資人，而是通過(guò)算力供應(yīng)和云服務(wù)合同鎖定了戰(zhàn)略回報(bào)。

但市場(chǎng)的判斷已經(jīng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。決定AI競(jìng)賽勝負(fù)的邏輯，正在從"誰(shuí)融資最多、敘事最宏偉"轉(zhuǎn)向"誰(shuí)能以最低成本、最高效率、最精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位為用戶創(chuàng)造價(jià)值"。在這一新邏輯下，Anthropic目前占據(jù)上風(fēng)。