深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 李薇

4月10日晚間，華豐股份（605100）發(fā)布2025年年報(bào)，2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.93億元，同比下降13.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為2278.61萬元，同比暴跌69.04%。扣非凈利潤更是下降71.08%至1972.78萬元。

業(yè)績?nèi)婊拢籂I收降13%，凈利暴跌69%

公司解釋稱，業(yè)績下滑的主要原因包括：一是下游重卡市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生劇烈變化，新能源重卡滲透率快速提升，而公司尚未布局新能源重卡零部件業(yè)務(wù)；二是銷售訂單減少導(dǎo)致產(chǎn)能利用率降低，固定成本無法攤薄，單位制造成本上升；三是印度子公司受客戶戰(zhàn)略調(diào)整及簽證政策影響，運(yùn)維收入減少；四是信用減值損失同比增加。

依賴核心客戶“單腿走路”風(fēng)險(xiǎn)凸顯

華豐股份對(duì)單一客戶的依賴程度已達(dá)到危險(xiǎn)水平。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)濰柴動(dòng)力股份有限公司的銷售額高達(dá)6.56億元，占年度銷售總額的82.72%。前五名客戶合計(jì)銷售額占比高達(dá)93.04%，客戶集中度極高。

這種“單一大客戶依賴”模式，在公司產(chǎn)品與客戶需求高度綁定的背景下，一旦客戶調(diào)整采購策略或自身經(jīng)營波動(dòng)，公司將面臨巨大的業(yè)績沖擊。

財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化，募投項(xiàng)目終止

報(bào)告期內(nèi)，公司多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比驟降86.93%至3445.48萬元，主要系營業(yè)收入下降、資金回收減少所致。應(yīng)收賬款同比增加47.76%至1.44億元，而營業(yè)收入?yún)s在下降，回款壓力明顯加大。

更為關(guān)鍵的是，公司于2025年12月宣布終止募投項(xiàng)目“新型輕量化發(fā)動(dòng)機(jī)核心零部件智能制造項(xiàng)目”二期工程，剩余募集資金約1.39億元暫存專戶。公司給出的理由是：行業(yè)增長不及預(yù)期、現(xiàn)有產(chǎn)能經(jīng)技改后已能覆蓋需求、新能源重卡持續(xù)分流市場(chǎng)份額。這一決策直接承認(rèn)了公司原有產(chǎn)能規(guī)劃與市場(chǎng)實(shí)際需求之間的錯(cuò)配。

海外業(yè)務(wù)受挫，印度子公司利潤縮水九成

公司海外通信基站運(yùn)維業(yè)務(wù)主要位于印度。報(bào)告期內(nèi)，受印度重要客戶戰(zhàn)略調(diào)整以及印度簽證政策變化影響，公司員工無法前往實(shí)地開展業(yè)務(wù)，印度子公司Power HF India Private Limited營業(yè)收入同比減少49.19%，凈利潤同比銳減89.85%，僅實(shí)現(xiàn)56.69萬元凈利潤。

轉(zhuǎn)型“算力+電力”：新業(yè)務(wù)尚處投入期

面對(duì)主業(yè)困境，華豐股份正加速向數(shù)據(jù)中心AI電源、固態(tài)電池、新能源等方向轉(zhuǎn)型。報(bào)告期內(nèi)，公司出資2000萬元戰(zhàn)略投資上海極篇人工智能科技有限公司（持股20%），并與中科院上海硅酸鹽研究所合作研發(fā)固態(tài)電池，同時(shí)設(shè)立華豐新能源（常州）有限公司。

然而，新業(yè)務(wù)目前仍處于投入階段。公司對(duì)聯(lián)營企業(yè)的投資在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)投資虧損84.76萬元，短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)利潤。

高分紅與業(yè)績下滑形成反差

值得關(guān)注的是，盡管業(yè)績大幅下滑，公司仍維持高比例分紅。2025年半年度已分配現(xiàn)金紅利1711.32萬元，占全年凈利潤的75.10%。同時(shí)，公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股，不派發(fā)現(xiàn)金紅利。在高投入轉(zhuǎn)型期維持高分紅，是否影響公司現(xiàn)金流與研發(fā)投入，值得投資者關(guān)注。