21世紀經(jīng)濟報道 記者 孫永樂

4月10日下午，香港金管局正式宣布，金融管理專員根據(jù)《穩(wěn)定幣條例》向碇點金融科技有限公司（渣打合資公司）及香港上海匯豐銀行有限公司授予穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，以在香港發(fā)行穩(wěn)定幣。牌照于當日生效。

根據(jù)持牌人的業(yè)務計劃，待相關準備工作完成后，兩家公司擬于未來數(shù)月內(nèi)開展業(yè)務。

二級市場上，4月10日受相關消息影響，市場資金不斷涌入穩(wěn)定幣方向，A股、港股數(shù)字貨幣概念同步爆發(fā)。

首批牌照落地后，市場亦聚焦后續(xù)穩(wěn)定幣發(fā)行人的審批節(jié)奏與發(fā)牌計劃。

香港金管局總裁余偉文當日發(fā)文稱，在穩(wěn)定幣正式推出市場后，金管局會根據(jù)個別持牌人的業(yè)務和風險性質(zhì)，透過現(xiàn)場審查、非現(xiàn)場審查、獨立評估、與持牌人的管理層會面等措施，進行持續(xù)有效的監(jiān)管，確保發(fā)行人遵守相關的監(jiān)管要求。

談及后續(xù)發(fā)牌計劃與時間安排，余偉文說，香港金管局秉持開放而謹慎的態(tài)度，現(xiàn)階段未有明確傾向。

“但我們必須重申，考慮到發(fā)行業(yè)務所涉及的風險、對用戶的保障，以及市場的承載力和長遠發(fā)展，發(fā)牌設有相當高的門檻，即使將來再發(fā)牌照，整體牌照數(shù)量也會很有限。兩個牌照在落地后營運的成效和市場的反應，也有助我們作出較全面評估?！庇鄠ノ恼f道。

港元穩(wěn)定幣將于下半年推出

此次獲批的兩家機構(gòu)均具備發(fā)鈔行背景。

香港上海匯豐銀行是匯豐集團的創(chuàng)始成員，于1865年3月在香港開業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成為香港最大的銀行。作為港幣三大發(fā)鈔行之一，在全球金融與香港經(jīng)濟中具有重要地位。

當日，匯豐方面表示，計劃借此新獲牌照于2026年下半年推出港元穩(wěn)定幣。匯豐的港元穩(wěn)定幣將接入香港兩個數(shù)碼平臺PayMe和匯豐香港流動理財應用程式（HSBC HK App）。

碇點金融科技（Anchorpoint）則是一家專為香港合規(guī)穩(wěn)定幣業(yè)務設立的合資金融科技公司，由渣打銀行（香港）、香港電訊（HKT）及安擬集團（Animoca）三方合資組建，資源互補性極強。

其中，渣打銀行是香港三大發(fā)鈔行之一，是市場公認最具競爭力的首批穩(wěn)定幣牌照申請人之一。

該行申請的穩(wěn)定幣實體碇點金融匯集了三家公司的專長，即銀行的風控合規(guī)優(yōu)勢、web3公司的技術(shù)優(yōu)勢、電訊公司的應用場景資源。

渣打方面同日回應，碇點金融預計今年第二季起分階段發(fā)行受規(guī)管、與港元掛鉤的穩(wěn)定幣（HKDAP），并將采用企業(yè)對企業(yè)對個人（B2B2C）的業(yè)務模式。

值得一提的是，今年2月25日，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波表示，將在3月發(fā)出穩(wěn)定幣發(fā)行人首批牌照。此后市場傳聞不脛而走，稱首批穩(wěn)定幣牌照將由匯豐、渣打及本地虛擬資產(chǎn)交易平臺OSL獲得。

OSL集團發(fā)言人4月10日發(fā)聲稱，香港金管局正式授出合規(guī)穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，對整個香港數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)是一項重要利好，OSL集團將發(fā)揮自身在分發(fā)、流動性與基建等方面的優(yōu)勢，積極與發(fā)行人等各界持份者合作，推動相關產(chǎn)品等應用場景落地，構(gòu)建香港合規(guī)穩(wěn)定幣生態(tài)。

此前公開信息顯示，香港金管局共收到36家機構(gòu)提交的穩(wěn)定幣牌照申請，包括螞蟻數(shù)科、螞蟻國際、京東幣鏈科技（香港）、連連數(shù)字等知名機構(gòu)，涉及銀行、科技企業(yè)、證券/資產(chǎn)管理/投資公司、電商、支付機構(gòu)、初創(chuàng)/web3企業(yè)等。

如今，首批牌照“36選2”結(jié)果出爐，花落匯豐銀行、碇點金融——這兩家銀行系、大型金融機構(gòu)，具備強儲備管理、反洗錢（AML）及分銷能力。

HashKey Group高級研究員Tim Sun告訴記者，這一結(jié)果并不令外界意外。香港金管局從一開始就釋放了明確的信號：首批牌照的發(fā)放將非?？酥婆c有限，審核重點高度聚焦于使用場景、風險管理、反洗錢和資產(chǎn)儲備安排。

這清晰地反映了香港監(jiān)管的核心取向——并非單純?yōu)榱俗非鬅岫榷膭顧C構(gòu)盡早入場，而是優(yōu)先確保首批持牌方具備足夠強大的發(fā)行與承接能力，讓穩(wěn)定幣率先在一個可控、可審計、可持續(xù)的框架內(nèi)跑起來，從而在堅守風險底線與鼓勵市場創(chuàng)新之間取得最佳平衡。

香港數(shù)字金融基建“關鍵一躍”

首批穩(wěn)定幣牌照落地，標志著監(jiān)管框架進入實質(zhì)落地階段。

這不僅是香港在構(gòu)建合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管與生態(tài)版圖的進程中邁出的重要一步，更有助于鞏固其國際金融中心的領先地位。

這一標志性突破，對監(jiān)管格局、商業(yè)生態(tài)乃至香港數(shù)字金融長遠發(fā)展意味著什么？多位業(yè)內(nèi)專家給出了深入解讀。

首先在監(jiān)管端，香港金管局總裁余偉文表示，批出穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照是香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的里程碑。監(jiān)管制度提供一個有序的營運環(huán)境，讓穩(wěn)定幣發(fā)行人在應用創(chuàng)新科技的同時，妥善保障用戶權(quán)益和管控相關風險，使香港穩(wěn)定幣生態(tài)圈健康、負責任和可持續(xù)地發(fā)展。

他期待發(fā)行人按計劃開展業(yè)務，在管控好風險的同時，積極開拓發(fā)展空間，推廣合規(guī)穩(wěn)定幣的應用，解決金融和經(jīng)濟活動中的痛點，為市民和企業(yè)創(chuàng)造價值，推動香港數(shù)字資產(chǎn)的健康發(fā)展。

香港持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺VDX首席戰(zhàn)略官陳辰告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，香港金融管理局向碇點金融和匯豐銀行頒發(fā)了首批穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，標志著監(jiān)管進入"先嚴后松"的試驗階段，旨在防控系統(tǒng)性金融風險。

“當前，香港的穩(wěn)定幣發(fā)展更傾向于數(shù)字法幣的延伸，而非純粹的加密貨幣革命。合規(guī)性僅是參與的基本條件，真正的競爭力取決于分發(fā)與流通效率、底層流動性以及合規(guī)安全性和可靠性的背書?！标惓街赋觥?/p>

HashKey Group高級研究員Tim Sun更是直言，穩(wěn)定幣首批牌照落地，意味著香港數(shù)字金融基建迎來關鍵一躍。

他認為，隨著香港穩(wěn)定幣發(fā)牌機制塵埃落定，香港Web3行業(yè)正從早期的“打地基”階段，正式跨入“筑高樓”的新里程。穩(wěn)定幣牌照不僅補齊了監(jiān)管拼圖中至為關鍵的一塊，更標志著香港數(shù)字資產(chǎn)開始“脫虛向?qū)崱薄獜臄?shù)字資產(chǎn)市場本身的交易和敘事，逐步拓展到真實的商業(yè)與支付場景。

其次在商業(yè)端，全球第二大穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行方，Circle的首席執(zhí)行官Jeremy Allaire曾表示，合規(guī)穩(wěn)定幣在機構(gòu)化時代的核心運行框架，是將穩(wěn)定幣定位為法幣全球化流通的標準化接口與互聯(lián)網(wǎng)化支付工具，而非新型貨幣或高收益理財產(chǎn)品，并堅持以合規(guī)為優(yōu)先方向，通過前期投入搭建穩(wěn)健合規(guī)的基礎設施，從而實現(xiàn)與監(jiān)管體系銜接、獲得機構(gòu)規(guī)?；瘧貌⒔尤腴L期增量資金。

陳辰基本認同Jeremy的判斷，并補充了兩個核心觀點：一是市場競爭不只由發(fā)行方主導，價值捕獲和利潤分配需在發(fā)行端、分銷端、應用端做不同層面的劃分。離用戶更近的渠道和分銷網(wǎng)絡，可能攫取更大的用戶價值；二是穩(wěn)定幣的滲透率和競爭力，最終取決于分發(fā)策略、場景運營和流動性專業(yè)度。合規(guī)是入場基礎，但分發(fā)效率、流動性管理和安全背書才是核心競爭力。

“我們需要跳出單一的支付工具視角，重新審視香港穩(wěn)定幣的價值?！盩im Sun與Jeremy Allaire擁有類似的觀點。

他認為，香港穩(wěn)定幣的本質(zhì)，更應該被視為數(shù)字金融時代的“本地貨幣接口”。其核心作用絕不僅僅是降低鏈上轉(zhuǎn)賬的門檻，而是讓港元歷史性地在合規(guī)框架下，實現(xiàn)可編程，可實時清算，并作為核心交易媒介嵌入鏈上資產(chǎn)與應用場景，深度接入數(shù)字金融體系。

其進一步解釋稱，香港金管局強調(diào)可行的使用場景、審慎穩(wěn)健運營以及市場信任，本質(zhì)上就是將穩(wěn)定幣視作一類核心的金融基礎設施來進行管理。如果香港希望在數(shù)字金融時代繼續(xù)維持其國際金融中心的領先地位，就需要在穩(wěn)定幣層面有更多的創(chuàng)新和場景落地。

“香港的數(shù)字金融生態(tài)要發(fā)展，就必須讓港元自身擁有數(shù)字化、鏈上化、可流通的接口，這也是香港穩(wěn)定幣制度最重要的戰(zhàn)略意義所在?！盩im Sun如是強調(diào)。

全球穩(wěn)定幣監(jiān)管加速推進

2025年8月1日，香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效，明確要求發(fā)行方配備足額底層儲備資產(chǎn)，并建立穩(wěn)定幣發(fā)牌監(jiān)管制度。

根據(jù)香港現(xiàn)行框架，穩(wěn)定幣發(fā)行方須持有不低于流通穩(wěn)定幣總價值100%的儲備資產(chǎn)。無論發(fā)行地點何在，凡涉及港元掛鉤穩(wěn)定幣，均須向金管局申領牌照。相關穩(wěn)定幣發(fā)行許可制度由金管局監(jiān)管，規(guī)則已于去年正式生效。

《穩(wěn)定幣條例》的落地，為香港穩(wěn)定幣市場構(gòu)筑了正式的法律基礎與監(jiān)管框架。

香港金管局4月10日公告，作為監(jiān)管機構(gòu)，現(xiàn)已建立持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人紀錄冊，并在官網(wǎng)公開持牌人名稱、地址及聯(lián)絡資料，供公眾查閱核實。

金管局同時提醒公眾，應對任何聲稱與持牌人或其發(fā)行的穩(wěn)定幣有關的欺詐活動或騙局保持警覺。如有疑問，應查閱金管局的紀錄冊以核實持牌人的身份，或聯(lián)絡持牌人作進一步查詢。當購買或使用穩(wěn)定幣時，應使用受監(jiān)管渠道。

目前，穩(wěn)定幣監(jiān)管正在全球范圍內(nèi)加速推進。

歐盟自2024年6月起全面實施《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案》（MiCA），成為全球首個全面監(jiān)管加密資產(chǎn)的主要司法管轄區(qū)。該法案對穩(wěn)定幣發(fā)行人設定了嚴格的儲備資產(chǎn)、贖回權(quán)和信息披露要求。

2025年，美國通過《GENIUS法案》，為支付穩(wěn)定幣建立了聯(lián)邦層面的監(jiān)管框架，要求發(fā)行方維持1:1儲備，并定期披露審計報告。該法案被視為美國加密貨幣政策的重要轉(zhuǎn)折點。