本報(bào)記者 董紅艷 北京報(bào)道

2026年一季度，鋁業(yè)板塊迎來業(yè)績(jī)“開門紅”。近日，中國(guó)鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份業(yè)績(jī)紛紛預(yù)增。業(yè)績(jī)爆發(fā)背后，是電解鋁價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上行。

受美元走弱、中東產(chǎn)能縮減等因素疊加影響，一季度國(guó)內(nèi)電解鋁均價(jià)漲幅明顯，冶煉環(huán)節(jié)利潤(rùn)持續(xù)處于高位區(qū)間。而具體來看市場(chǎng)有所分化：上游電解鋁企業(yè)實(shí)現(xiàn)高額盈利，高端鋁加工企業(yè)憑借新能源汽車、儲(chǔ)能等賽道需求實(shí)現(xiàn)成本轉(zhuǎn)嫁，而門窗等中下游傳統(tǒng)加工企業(yè)則承壓明顯，部分企業(yè)開工延后。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，當(dāng)前鋁的牛市主要由國(guó)內(nèi)產(chǎn)能紅線、新能源需求擴(kuò)張及全球供應(yīng)缺口共同驅(qū)動(dòng)，但2027年后隨著海外新增產(chǎn)能釋放，供需格局或?qū)⒅厮?。在政策推?dòng)鋁水直供比例提升的背景下，鋁產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷深度調(diào)整，加工環(huán)節(jié)“蓄水池”效應(yīng)可能逐步減弱，鋁資源流通格局將面臨新變化。

多家鋁企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

4月8日晚間，中國(guó)鋁業(yè)與明泰鋁業(yè)均發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，中國(guó)鋁業(yè)預(yù)計(jì)一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為53.02億元至55.85億元，同比增長(zhǎng)50%—58%；明泰鋁業(yè)預(yù)計(jì)一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6.5億元至7億元，同比增長(zhǎng)48%—59%。

中國(guó)鋁業(yè)一季度的業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史同期最好水平。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，中國(guó)鋁業(yè)在公告中解釋稱，公司狠抓經(jīng)營(yíng)管理，降本增效，在資源端自采礦比率進(jìn)一步提高，在產(chǎn)成品端全部產(chǎn)能滿產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)優(yōu)產(chǎn)，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升。

明泰鋁業(yè)主營(yíng)鋁板帶箔、鋁型材、再生資源綜合利用業(yè)務(wù)，近年來明泰鋁業(yè)瞄準(zhǔn)高端制造領(lǐng)域。對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，明泰鋁業(yè)提到，隨著高端智能裝備、新能源、交通運(yùn)輸、包裝容器等下游領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，其核心鋁加工產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。其中，新能源汽車用鋁板帶箔、動(dòng)力電池鋁殼、新能源儲(chǔ)能結(jié)構(gòu)件、6/7系高端智能裝備外殼料等高端產(chǎn)品銷量增速顯著，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力。

值得留意的是，除了中國(guó)鋁業(yè)和明泰鋁業(yè)以外，此前，天山鋁業(yè)、神火股份方面也先后發(fā)布了2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，天山鋁業(yè)歸母凈利潤(rùn)22億元，同比增長(zhǎng)107.92%；神火股份歸母凈利潤(rùn)22.5億元，同比增長(zhǎng)217.68%。

同樣進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局的天山鋁業(yè)表示，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)?40萬噸電解鋁綠色低碳能效提升項(xiàng)目部分產(chǎn)能投產(chǎn)，使得電解鋁產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)約10%；同時(shí)，電解鋁產(chǎn)品銷售價(jià)格同比上漲約17%，生產(chǎn)成本得到有效控制，同比有所下降，量?jī)r(jià)協(xié)同效應(yīng)顯著，共同推動(dòng)了凈利潤(rùn)的大幅度增長(zhǎng)。煤、鋁雙主業(yè)神火股份則表示，受電解鋁產(chǎn)品售價(jià)同比上漲、主要原材料氧化鋁價(jià)格同比下降等因素影響，公司電解鋁板塊盈利能力大幅增強(qiáng)。

伴隨著業(yè)績(jī)預(yù)增的持續(xù)公布，4月9日，A股鋁板塊領(lǐng)漲有色，其中，明泰鋁業(yè)一度觸及漲停，收盤17.66元/股，漲幅8.74%；中國(guó)鋁業(yè)、鼎勝新材、中孚實(shí)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)漲幅4.42%、5.00%、2.82%。

富寶資訊分析師米延濱在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前，業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較好的主要是在鋁產(chǎn)業(yè)的冶煉環(huán)節(jié)，核心就是電解鋁企業(yè)。現(xiàn)在電解鋁利潤(rùn)處于較高區(qū)間，原材料波動(dòng)對(duì)鋁價(jià)影響有限。鋁錠的核心原料是氧化鋁、電力和陽極，氧化鋁價(jià)格基本在成本線附近波動(dòng)，電價(jià)本身性質(zhì)決定其不會(huì)有太大波動(dòng)，這兩個(gè)核心原料成本基本維穩(wěn)。

電解鋁利潤(rùn)處于高位

今年以來，鋁市走勢(shì)良好。安泰科數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度LME期鋁價(jià)格漲幅達(dá)13%，國(guó)內(nèi)電解鋁月均價(jià)約24,388元/噸，同比上漲約17%。

對(duì)此，米延濱分析指出，今年一季度鋁價(jià)基本處于高位寬幅波動(dòng)局面，比2025年四季度整體上了一檔，核心驅(qū)動(dòng)是2025年四季度開始的宏觀因素占據(jù)主導(dǎo)。鋁偏向宏觀資源流通屬性，2026年1月份之后美元階段性走弱，鋁價(jià)出現(xiàn)明顯上漲；3月后受中東擾動(dòng)，產(chǎn)能縮減，市場(chǎng)交易全球供應(yīng)收緊預(yù)期，鋁價(jià)維持高位波動(dòng)。

值得關(guān)注的是，隨著鋁價(jià)的上漲，較多門窗等中下游加工企業(yè)的成本壓力正在增大。米延濱坦言，中下游加工企業(yè)受一季度淡季以及中東沖擊下鋁價(jià)持續(xù)高位影響，部分企業(yè)開工延后，整體抗壓能力相對(duì)較弱。

不過，鋁的成本壓力在部分高端制造領(lǐng)域尚未凸顯。明泰鋁業(yè)相關(guān)工作人員在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司在鋁錠漲價(jià)的成本可以直接轉(zhuǎn)移出去，即便后續(xù)鋁價(jià)再漲也不會(huì)對(duì)公司成本形成壓力，公司完全可以消化相關(guān)成本，鋁漲價(jià)甚至還會(huì)讓公司收益擴(kuò)容。

除了電解鋁和高端制造領(lǐng)域，后續(xù)整個(gè)鋁產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠襁€會(huì)有新的可能性？“鋁產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋礦端、冶煉、加工和終端應(yīng)用，現(xiàn)在加工環(huán)節(jié)部分領(lǐng)域略過剩?！泵籽訛I認(rèn)為，在當(dāng)前鋁鏈條中，其他環(huán)節(jié)很難比冶煉環(huán)節(jié)表現(xiàn)更好。

近期市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為鋁價(jià)會(huì)進(jìn)入較長(zhǎng)的牛市周期。對(duì)此，米延濱表示，時(shí)間周期要辯證看，不能說會(huì)持續(xù)長(zhǎng)牛。今年出現(xiàn)牛市的原因是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能有紅線、新能源領(lǐng)域需求增長(zhǎng)、全球缺口擴(kuò)大，且中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能已減產(chǎn)200萬噸以上，加劇全球供需平衡傾斜。2027年往后不太好判斷，因?yàn)楹Ｍ庑略霎a(chǎn)能投產(chǎn)會(huì)帶來供需平衡的重新轉(zhuǎn)變。

近年來，國(guó)家政策明確鼓勵(lì)采用鋁液直供模式，曾提出到2025年底，鋁水直接合金化比例提高到90%以上，推動(dòng)電解鋁與加工環(huán)節(jié)深度融合。米延濱指出，政策要求持續(xù)提高鋁水就地消耗，催生了很多直接消耗鋁水的合金企業(yè)，比如鋁棒、鋁單板、鋁卷、鑄軋卷等企業(yè)，這幾年在政策指引下快速擴(kuò)張，消耗了不少鋁資源，在鋁鏈條中起到產(chǎn)量蓄水池的作用。如果后續(xù)持續(xù)推進(jìn)反內(nèi)卷、調(diào)整加工行業(yè)格局，這部分產(chǎn)能可能面臨退出，鋁加工產(chǎn)業(yè)蓄水池容量會(huì)縮減，進(jìn)一步間接導(dǎo)致鋁資源流通量增加。

責(zé)任編輯：張蓓 主編：張?jiān)?/p>