財(cái)聯(lián)社4月12日訊（記者 林堅(jiān)）每有制度改革涉及IPO，便會(huì)受到高度關(guān)注。“試點(diǎn)地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息”如何準(zhǔn)確理解？4月10日《創(chuàng)業(yè)板改革意見(jiàn)》出臺(tái)后，記者結(jié)合文件本身及多方采訪，詳解機(jī)制背后的關(guān)鍵點(diǎn)。

逐一來(lái)看，主要有三大要點(diǎn)。

要點(diǎn)一，該機(jī)制作為審核參考、非上市必備程序，無(wú)額度無(wú)指標(biāo)、不替代審核與中介責(zé)任，絕非走行政審批老路。

地方政府未推送信息的企業(yè)也可以正常申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，地方政府推送信息不代替證監(jiān)會(huì)和深交所審核注冊(cè)主體責(zé)任，不代替發(fā)行人主體責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，不對(duì)企業(yè)投資價(jià)值與收益做實(shí)質(zhì)判斷或保證。

要點(diǎn)二，統(tǒng)一審核標(biāo)準(zhǔn)與流程，無(wú)特殊安排、不降低門檻，不占用擠占正常上市通道。

證監(jiān)會(huì)和深交所不會(huì)對(duì)被推送信息企業(yè)降低審核標(biāo)準(zhǔn)，也不會(huì)放松審核把關(guān)的要求，被推送企業(yè)提供了更充分信息，審核中將簡(jiǎn)化問(wèn)詢，但沒(méi)有審核流程、時(shí)限等方面的特殊安排，通過(guò)對(duì)推送企業(yè)的信息開(kāi)展多要素檢驗(yàn)提高審核注冊(cè)的質(zhì)效。

要點(diǎn)三，推送目前僅限創(chuàng)業(yè)板第三、四套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)，“夠得著”的企業(yè)預(yù)計(jì)有限，且無(wú)行政推送任務(wù)，不會(huì)扎堆申報(bào)。

符合推送標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)總體數(shù)量可控且不太可能短期內(nèi)集中推送，明確禁止以上市結(jié)果為條件給予獎(jiǎng)勵(lì)，證監(jiān)會(huì)和深交所不會(huì)對(duì)地方推送信息作任何形式的額度或指標(biāo)設(shè)置，地方政府不設(shè)置推送企業(yè)信息任務(wù)目標(biāo)。

中信證券經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會(huì)主任孫毅告訴記者，地方政府推送擬上市企業(yè)信息，能助力精準(zhǔn)篩選符合創(chuàng)業(yè)板定位的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，提升擬上市企業(yè)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)篩選、中介賦能”的良性互動(dòng)，尤其能精準(zhǔn)對(duì)接新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)板注入優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)后備力量。

不構(gòu)成上市“通行證”，三重責(zé)任不替代

地方政府推送企業(yè)信息與早期額度制有什么關(guān)系？從證監(jiān)會(huì)以及深交所官方披露的信息來(lái)看，二者存在本質(zhì)區(qū)別，試點(diǎn)絕非走行政審批老路，更無(wú)額度、指標(biāo)分配的傳統(tǒng)審批特征。

地方政府推送信息不是企業(yè)發(fā)行上市的必備程序。證監(jiān)會(huì)和深交所未對(duì)地方推送設(shè)置任何額度、指標(biāo)，地方政府也不設(shè)定推送任務(wù)目標(biāo)，不強(qiáng)制下級(jí)政府開(kāi)展推送，不得要求企業(yè)將推送作為上市申報(bào)的必備手續(xù)。

對(duì)于未獲得地方推送、擬按創(chuàng)業(yè)板第三套或第四套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)和深交所仍按照現(xiàn)有審核注冊(cè)流程正常推進(jìn)，不存在“無(wú)推送不受理”的情形。

地方推送的企業(yè)信息作為審核注冊(cè)的參考依據(jù)，不代表企業(yè)必然通過(guò)審核。證監(jiān)會(huì)和深交所嚴(yán)格依照上市條件與法定程序履行審核注冊(cè)職責(zé)，地方推送不構(gòu)成上市“通行證”。

具體來(lái)看，試點(diǎn)機(jī)制明確三重責(zé)任不替代：不替代證監(jiān)會(huì)、深交所的審核注冊(cè)主體責(zé)任，不替代發(fā)行人的主體責(zé)任，不替代保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及執(zhí)業(yè)人員的“看門人”責(zé)任。同時(shí)，地方推送也不代表對(duì)企業(yè)投資價(jià)值、投資收益做出實(shí)質(zhì)判斷或保證。

記者了解到，深交所還建立閉環(huán)反饋機(jī)制，定期向地方政府通報(bào)推送企業(yè)的審核注冊(cè)進(jìn)度、上市后業(yè)績(jī)表現(xiàn)、輿情動(dòng)態(tài)及重大違法違規(guī)情況，形成信息雙向校驗(yàn)，從流程上防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)“速通卡”不擠占通道，公平性不變

地方推送企業(yè)是否拿到上市“速通卡”、是否擠占未推送企業(yè)的上市通道？記者獲悉，被推送企業(yè)沒(méi)有“速通卡”，也不存在通道擠占問(wèn)題。

審核標(biāo)準(zhǔn)不降低、把關(guān)不放松。證監(jiān)會(huì)和深交所對(duì)推送企業(yè)與非推送企業(yè)執(zhí)行完全統(tǒng)一的發(fā)行上市條件和信息披露要求，不會(huì)因地方推送而放寬審核門檻，不符合條件的企業(yè)同樣無(wú)法在創(chuàng)業(yè)板上市。

被推送企業(yè)提供了更充分信息，審核中將簡(jiǎn)化問(wèn)詢，但沒(méi)有審核流程、時(shí)限等方面的特殊安排，推送信息將用于多要素校驗(yàn)，提升審核精準(zhǔn)度與效率。

上市通道資源不被擠占。地方推送是審核信息的補(bǔ)充環(huán)節(jié)，并非上市通道的分配機(jī)制，未改變企業(yè)自主申報(bào)、監(jiān)管獨(dú)立審核的核心邏輯，不會(huì)影響未推送企業(yè)的正常申報(bào)與審核進(jìn)程。

針對(duì)部分人關(guān)于“推送即擔(dān)?！钡恼J(rèn)知偏差，受訪人士指出，必須清晰地界定地方政府信息推送與質(zhì)量背書(shū)的邊界。地方推送作為屬地信息參考，不構(gòu)成地方政府隱性背書(shū)，審核部門仍將獨(dú)立履職，投資者也需保持獨(dú)立判斷，避免責(zé)任混淆與投資誤判。

推送范圍有明確邊界，機(jī)制杜絕“濫推送”

是否會(huì)出現(xiàn)地方政府推送企業(yè)扎堆申報(bào)的情況？事實(shí)上，無(wú)額度不代表無(wú)標(biāo)準(zhǔn)，符合推送條件的企業(yè)數(shù)量預(yù)計(jì)可控，不會(huì)出現(xiàn)集中推送的情況。

推送范圍有明確邊界，僅適用于擬按照創(chuàng)業(yè)板第三套、第四套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的企業(yè)。這兩套標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)市值、收入等財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及所屬行業(yè)方向均提出明確要求，企業(yè)還需滿足注冊(cè)經(jīng)營(yíng)年限、對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要貢獻(xiàn)等條件，準(zhǔn)入門檻清晰，總體數(shù)量預(yù)計(jì)有限。

地方推送無(wú)行政強(qiáng)制約束，進(jìn)一步避免了盲目推送。監(jiān)管層不會(huì)對(duì)地方推送信息做任何形式的額度或指標(biāo)設(shè)置，地方不強(qiáng)制下級(jí)單位推送，不額外增加企業(yè)申報(bào)負(fù)擔(dān)，從機(jī)制上杜絕了為追求數(shù)量而“隨意推送”的可能。

旨在“有效市場(chǎng)+有為政府”結(jié)合發(fā)力

據(jù)財(cái)聯(lián)社觀察，此次地方政府推送企業(yè)信息試點(diǎn)，是資本市場(chǎng)治理體系改革向縱深推進(jìn)的重要探索。核心價(jià)值在于發(fā)揮有效市場(chǎng)與有為政府的協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化上市資源配置。

試點(diǎn)的核心目標(biāo)，是精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。地方政府更貼近、熟悉企業(yè)經(jīng)營(yíng)、合規(guī)、誠(chéng)信等一手“地方知識(shí)”，能為審核部門提供多維度校驗(yàn)依據(jù)，幫助更好研判企業(yè)成色。

試點(diǎn)推動(dòng)上市資源向新質(zhì)生產(chǎn)力、科技創(chuàng)新領(lǐng)域集中，地方政府基于屬地優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)推送符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)方向、對(duì)地方經(jīng)濟(jì)有重要貢獻(xiàn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，助力將有限的資本市場(chǎng)資源高效配置到創(chuàng)新領(lǐng)域。

機(jī)制設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)審核邏輯優(yōu)化。地方推送的企業(yè)經(jīng)營(yíng)、合規(guī)、口碑聲譽(yù)等信息，能幫助審核注冊(cè)機(jī)構(gòu)降低信息不對(duì)稱，提升審核注冊(cè)質(zhì)效，是現(xiàn)行框架下的輔助完善。

市場(chǎng)解讀：重要?jiǎng)?chuàng)新實(shí)踐，兼顧規(guī)范與效率

開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，地方政府推送信息機(jī)制是一項(xiàng)重要制度探索。科技創(chuàng)新企業(yè)尤其是未盈利企業(yè)，如何識(shí)別其創(chuàng)新能力和成長(zhǎng)性一直是審核工作的重點(diǎn)難點(diǎn)。地方政府對(duì)轄區(qū)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、合規(guī)情況、口碑聲譽(yù)等信息較為了解，由其推送企業(yè)信息作為審核參考，有助于監(jiān)管部門提高審核質(zhì)效。

中信證券經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會(huì)主任孫毅表示，試點(diǎn)地方政府推送擬上市企業(yè)信息，是本次改革優(yōu)化服務(wù)、提升效率的重要?jiǎng)?chuàng)新，更是匯聚多方合力、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵舉措，我們高度認(rèn)可、積極響應(yīng)。既打通企業(yè)上市全鏈條服務(wù)，又兼顧規(guī)范與效率，彰顯了專業(yè)化監(jiān)管服務(wù)理念。

據(jù)記者了解，為保障試點(diǎn)規(guī)范推進(jìn)，深交所將主動(dòng)與地方政府對(duì)接，開(kāi)展政策解讀與業(yè)務(wù)培訓(xùn)，引導(dǎo)地方高效、高質(zhì)量完成推送工作；同時(shí)通過(guò)函詢、座談等方式加強(qiáng)信息溝通，持續(xù)優(yōu)化推送與審核的協(xié)同機(jī)制。

孫毅提到，中信證券將積極配合地方政府的企業(yè)推送工作，主動(dòng)對(duì)接推送企業(yè)提供專業(yè)輔導(dǎo)，助力擬上市企業(yè)高效、順利完成申報(bào)。

（財(cái)聯(lián)社記者 林堅(jiān)）