（伊朗議會(huì)議長(zhǎng)加利巴夫及團(tuán)隊(duì)在伊斯蘭堡塞雷納酒店進(jìn)行磋商。來(lái)源：央視新聞）

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下周前瞻|欄目

邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

這個(gè)周末，全世界都在關(guān)注美伊談判，談了20多個(gè)小時(shí)，最終還是分歧太大談崩了。

美方"最佳最終提議"被拒，霍爾木茲海峽控制權(quán)成為無(wú)法彌合的死結(jié)。

隨后，特朗普放出"海上封鎖"的牌，來(lái)打擊伊朗經(jīng)濟(jì)。

A股這邊，光通信成為最耀眼的那束光：過(guò)去一周，長(zhǎng)芯博創(chuàng)大漲35%，東山精密漲近30%，巨頭聯(lián)袂創(chuàng)下新高。

美股那邊兩大發(fā)動(dòng)機(jī)更是強(qiáng)勢(shì)。過(guò)去12個(gè)月里，Lumentum和Coherent的股價(jià)分別上漲了1648%和462%。火熱的光通信還能“舞”多久？

此外，商業(yè)航天方面近期催化密集，行情能否卷土重來(lái)？

談崩了！然后呢？

這個(gè)周末，全球都在盯著在巴基斯坦伊斯蘭堡的美伊談判！

最終結(jié)果是：20多個(gè)個(gè)小時(shí)包括2個(gè)小時(shí)的直接面談，伴隨場(chǎng)外激烈博弈，異常艱難的談判，并未取得任何協(xié)議，原本第二天繼續(xù)談，似乎也沒了后續(xù)，雙方不歡而散。

參加談判的美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯12日在巴基斯坦首都伊斯蘭堡召開新聞發(fā)布會(huì)。據(jù)美聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)斯只回答了3個(gè)提問，講話時(shí)間加起來(lái)只有大約3分鐘。

萬(wàn)斯說(shuō)，經(jīng)過(guò)21小時(shí)談判后，雙方?jīng)]有達(dá)成共識(shí)，他將在未達(dá)成協(xié)議的情況下返回美國(guó)。他說(shuō)，美方已向伊方明確說(shuō)明自身“紅線”，但對(duì)方“選擇不接受美方條件”。他說(shuō)，美方核心訴求是伊朗不尋求發(fā)展核武器。

萬(wàn)斯說(shuō)，他在談判期間與總統(tǒng)特朗普保持密切溝通，美方提出一份“最佳的最終提議”，“我們拭目以待伊朗會(huì)否接受”。

伊朗媒體12日?qǐng)?bào)道，伊朗外交部發(fā)言人巴加埃當(dāng)天說(shuō)，伊朗和美國(guó)在一些問題上達(dá)成了共識(shí)，但在兩三個(gè)重要問題上存在分歧，最終未能達(dá)成協(xié)議。

這個(gè)談判結(jié)果并不讓人意外，因?yàn)橹氨龅哪菐讞l談判內(nèi)容實(shí)在難以達(dá)成。

比如濃縮鈾，這是美以的底線，卻也是伊朗的護(hù)身符。如果伊朗交出濃縮鈾，那就徹底放棄核武，以后任人宰割；如果伊朗不交出濃縮鈾，那美以發(fā)動(dòng)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)本身就沒意義了。

比如霍爾木茲海峽海峽的控制，更是涉及太多方面的利益。如果讓伊朗控制霍爾木茲海峽收過(guò)路費(fèi)，不僅美以和海灣國(guó)家無(wú)法答應(yīng)，其他國(guó)家也不可能接受。

值得注意的是，美國(guó)總統(tǒng)特朗普12日在社交媒體上轉(zhuǎn)發(fā)了一個(gè)媒體報(bào)道鏈接，報(bào)道標(biāo)題為《如果伊朗不屈服，總統(tǒng)持有的王牌是海上封鎖》。

該文章稱，如果伊朗拒絕妥協(xié)，那么特朗普手中的王牌或?yàn)橥ㄟ^(guò)美國(guó)海軍控制霍爾木茲海峽，禁止伊朗油輪進(jìn)出，從而打擊伊朗經(jīng)濟(jì)。

商業(yè)航天，消息面太爆了！

周末，除了美伊談判，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的密集消息備受投資者關(guān)注。

周六一大早上，美國(guó)“阿耳忒彌斯2號(hào)”載人繞月飛行任務(wù)的“獵戶座”飛船返回地球，落在加利福尼亞州圣迭戈附近海域，刷屏全網(wǎng)。

最新任務(wù)進(jìn)度表顯示，美國(guó)計(jì)劃2027年執(zhí)行“阿耳忒彌斯3號(hào)”任務(wù)，在近地軌道開展系統(tǒng)及運(yùn)行能力測(cè)試；2028年開展“阿耳忒彌斯4號(hào)”登月任務(wù)。

早在前一天，國(guó)內(nèi)出了兩條關(guān)于登月的重磅新聞：

1、為充分發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，利用載人航天工程、嫦娥工程幾十年積累的技術(shù)能力和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提升中國(guó)月球探測(cè)綜合效益，我國(guó)將對(duì)現(xiàn)有載人登月和無(wú)人探月領(lǐng)域資源力量進(jìn)行深度統(tǒng)合。

2、嫦娥七號(hào)探測(cè)器已安全運(yùn)抵中國(guó)文昌航天發(fā)射場(chǎng)，計(jì)劃今年下半年擇機(jī)發(fā)射。嫦娥七號(hào)任務(wù)目標(biāo)是突破高精度月面軟著陸、腿式行走、月面飛躍和月面永久陰影坑探測(cè)等關(guān)鍵技術(shù)，進(jìn)行月球南極環(huán)境與資源勘查。

此外，近期商業(yè)航天還有條消息值得重視：

近期，藍(lán)箭航天公布可顯著提升火箭運(yùn)載效率、火箭回收可靠性的專利，這是國(guó)內(nèi)民營(yíng)航天在可回收火箭領(lǐng)域的重要路線突破，是首創(chuàng)性的方案設(shè)計(jì)，是藍(lán)箭航天在可回收火箭領(lǐng)域的一次極具價(jià)值的前瞻性布局，跳出了同質(zhì)化的技術(shù)路線競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)航天科技集團(tuán)研制的5米直徑復(fù)合材料動(dòng)力艙產(chǎn)品正式下架。這是國(guó)內(nèi)航天領(lǐng)域重復(fù)使用運(yùn)載器最大的復(fù)合材料整體艙段，其成功研制標(biāo)志著我國(guó)大尺寸航天復(fù)合材料結(jié)構(gòu)制造技術(shù)取得重大突破。

4月份以來(lái)，商業(yè)航天發(fā)射頻次也明顯增大。

本周A股熱點(diǎn)：依然在“光里”

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

500億市值以上的長(zhǎng)芯博創(chuàng)、東山精密；100-00億元中的民爆光電、芯碁微裝都是AI硬件相關(guān)公司。

長(zhǎng)芯博創(chuàng)：可以看作長(zhǎng)飛光纖的補(bǔ)漲

公司由長(zhǎng)飛光纖控股，2023年末控股全球AOC和MPO連接器領(lǐng)先企業(yè)長(zhǎng)芯盛，2025年7月由“博創(chuàng)科技”正式更名為“長(zhǎng)芯博創(chuàng)”。公司已構(gòu)建從光電芯片、模組到光模塊、有源光纜、高速銅纜的全棧產(chǎn)品矩陣，光模塊速率覆蓋10G至800G。在全球光纖持續(xù)緊缺漲價(jià)的背景下，背靠長(zhǎng)飛光纖的原材料優(yōu)勢(shì)，公司在成本和保供能力上均形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.33億元，同比增長(zhǎng)44.93%；歸母凈利潤(rùn)3.35億元，同比大增364.62%；扣非凈利潤(rùn)更是暴漲459.44%，三項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。

長(zhǎng)芯博創(chuàng)也是谷歌AI投資的核心受益者。控股子公司長(zhǎng)芯盛為谷歌MPO連接器核心供應(yīng)商，該業(yè)務(wù)2025年已實(shí)現(xiàn)十億級(jí)收入體量，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年有望連續(xù)翻倍增長(zhǎng)。

東山精密：并購(gòu)的索爾思是全球極少數(shù)具備EML光芯片的稀缺標(biāo)的

4月7日晚，東山精密同步披露2025年業(yè)績(jī)快報(bào)與2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收401.25億元（+9.12%），歸母凈利潤(rùn)13.29億元（+22.43%）；同時(shí)預(yù)計(jì)2026年一季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)10億元至11.5億元，同比大增119.36%至152.27%，僅一個(gè)季度利潤(rùn)即逼近去年全年水平。

業(yè)績(jī)變動(dòng)核心源于AI算力需求強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)下，子公司索爾思光電的光模塊產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入新大客戶，成為新的核心利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司傳統(tǒng)PCB（含F(xiàn)PC）、精密組件等業(yè)務(wù)出貨保持穩(wěn)定，與AI增量形成共振。

2025年10月，東山精密正式完成對(duì)索爾思光電100%股權(quán)收購(gòu)并表。索爾思是全球極少數(shù)具備EML光芯片自研能力及光模塊一體化垂直整合的稀缺標(biāo)的。華泰證券指出，東山憑借索爾思打通光芯片到模塊全鏈條能力，在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)領(lǐng)域形成稀缺平臺(tái)型能力，并大幅上調(diào)2026-2027年利潤(rùn)預(yù)期，給予目標(biāo)價(jià)167.8元。

下周，A股怎么看？

宏觀上依然關(guān)注美伊動(dòng)向。

中信證券認(rèn)為，硝煙漸遠(yuǎn)，航道未通。美伊雙方談判訴求看似分歧很多，但核心訴求達(dá)成一致的概率并不低。戰(zhàn)爭(zhēng)尾部風(fēng)險(xiǎn)消除，戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)程和談判對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響在減弱，未來(lái)影響市場(chǎng)的關(guān)鍵變量是真實(shí)的通航量。海峽通航中斷的時(shí)間在拉長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性的不確定性仍在積累，空頭回補(bǔ)的普遍反彈后，市場(chǎng)還會(huì)縮圈聚焦，而不是擴(kuò)散。

賽道上繼續(xù)關(guān)注當(dāng)前的幾大熱門：光通信、商業(yè)航天、創(chuàng)新藥等。其中，光通信因基本面不斷的證實(shí)和超預(yù)期，更受投資者關(guān)注。

要站在“光”里，不要光站在那里——這句話恰如其分地描繪出光通信板塊在當(dāng)前資本市場(chǎng)中的分量。

近期A股的光通信板塊持續(xù)上漲的發(fā)動(dòng)機(jī)是海外的三大龍頭：Lumentum、Coherent、和康寧。

過(guò)去12個(gè)月里，Lumentum和Coherent的股價(jià)分別上漲了1648%和462%。

目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)Lumentum產(chǎn)品的旺盛需求還看不到盡頭。首席執(zhí)行官邁克爾·赫爾斯頓周五表示，隨著連接GPU集群所需組件的需求增速遠(yuǎn)超供應(yīng)能力，公司訂單已排至2028 年。

早在4月1日，價(jià)值線文章中也明確提到，光通信的上漲是方興未艾。

光通信，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，以光信號(hào)為信息載體，以光纖作為傳輸介質(zhì)，通過(guò)電光轉(zhuǎn)換，以光信號(hào)進(jìn)行傳輸信息的系統(tǒng)。是智能時(shí)代和數(shù)字時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施。

近期中信建投最新策略報(bào)告稱：重視光通信產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。

截至今年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120萬(wàn)億，自2024年5月以來(lái)增長(zhǎng)1000倍。智譜1月ARR為0.4億美元，年底指引為10億美元，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)25倍。英偉達(dá)重金投資Marvell，發(fā)展硅光技術(shù)。我們繼續(xù)看好AI板塊，包括AI應(yīng)用、AI算力，尤其是其中的光通信環(huán)節(jié)，如光纖光纜、光模塊、光芯片等。

具體標(biāo)的方面：光纖光纜目前核心無(wú)疑就是長(zhǎng)飛光纖、亨通光電；光模塊關(guān)注天孚通信、蘅東光；光芯片是源杰科技、長(zhǎng)光華芯、東山精密。

（一圖看懂產(chǎn)業(yè)鏈上下游）

（一圖看懂價(jià)值量拆解）

一些買方機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理近期也明確表示：光通信的強(qiáng)勢(shì)源于AI算力需求爆發(fā)、技術(shù)迭代與供需錯(cuò)配的共振，已進(jìn)入基本面驅(qū)動(dòng)階段，并有望成為年度市場(chǎng)主線。盡管估值有所抬升，但龍頭公司仍具備安全邊際。投資機(jī)會(huì)上，上游光芯片、光器件的高景氣度有望長(zhǎng)期持續(xù)，而光模塊的業(yè)績(jī)確定性相對(duì)高。長(zhǎng)期來(lái)看，光通信作為AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，成長(zhǎng)空間巨大。

細(xì)分上，上述基金經(jīng)理也特別提到了CPO、OCS等新技術(shù)方向，CPO、OCS新技術(shù)目前是“從0到1”爆發(fā)期，估值上行彈性最高，但需交叉驗(yàn)證供應(yīng)鏈實(shí)際情況。