出品|圓維度

2026年4月的資本市場(chǎng)，AI服務(wù)器正成為最受資金追捧的賽道。截至4月12日，月內(nèi)已有14家上市公司密集披露其在AI服務(wù)器領(lǐng)域的發(fā)展布局，產(chǎn)業(yè)鏈熱度在A股春季行情中持續(xù)升溫。

浪潮信息（000977.SZ）發(fā)布的2025年年報(bào)堪稱本輪需求的縮影。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1647.82億元，同比增長(zhǎng)43.25%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)54.53億元，同比暴增7183.71%。更值得關(guān)注的是，公司合同負(fù)債合計(jì)195.06億元，同比接近翻倍，反映出產(chǎn)品供不應(yīng)求的真實(shí)狀況。有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，浪潮信息去年在整體成本控制方面較為突出，通過(guò)多種途徑快速搶奪市場(chǎng)，提升市場(chǎng)占有率，抓住紅利期擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)。Token經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，正在將算力服務(wù)器推向產(chǎn)業(yè)核心位置。

中際旭創(chuàng)（300308.SZ）則是AI服務(wù)器上游供應(yīng)鏈中受資本追捧的典型。公司2025年年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入382.4億元，同比增長(zhǎng)60.25%，歸母凈利潤(rùn)107.97億元，同比大增108.78%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，1.6T光模塊產(chǎn)品成功開(kāi)啟批量交付。作為全球光模塊龍頭，中際旭創(chuàng)手握英偉達(dá)獨(dú)家1.6T CPO訂單超過(guò)300億元，排期直接延續(xù)至2027年第二季度，單月需求達(dá)30萬(wàn)只。憑借這一不可替代的市場(chǎng)地位，該公司市值已突破8000億元，成功躋身A股市值排行榜十強(qiáng)。

需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)在整機(jī)制造和光模塊環(huán)節(jié)，更已向產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域全面滲透。鵬鼎控股4月10日公告，公司高階HDI類產(chǎn)品及HLC產(chǎn)品已成功打入AI服務(wù)器市場(chǎng)并逐步量產(chǎn)，預(yù)計(jì)2026年AI服務(wù)器類產(chǎn)品將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。與此同時(shí)，AI大模型訓(xùn)練對(duì)散熱效率提出了前所未有的要求。4月8日，曙光數(shù)創(chuàng)發(fā)布了全球首個(gè)MW級(jí)相變浸沒(méi)液冷整機(jī)柜及基礎(chǔ)設(shè)施整體解決方案（C8000 V3.0），將數(shù)據(jù)中心PUE降至1.04以下。曙光數(shù)創(chuàng)高級(jí)副總裁張鵬在采訪中指出，以某數(shù)據(jù)中心風(fēng)冷改液冷項(xiàng)目為例，改造后用電量可降低30%。此外，谷歌宣布將2026年TPU芯片出貨量目標(biāo)大幅上調(diào)50%至600萬(wàn)顆，新一代TPU v7單芯片功耗高達(dá)980W，要求100%采用液冷散熱方案，進(jìn)一步凸顯了液冷技術(shù)在高端算力領(lǐng)域的不可替代性。

從機(jī)構(gòu)視角來(lái)看，行業(yè)景氣度遠(yuǎn)未觸頂。開(kāi)源證券在4月12日的計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)中指出，受AI應(yīng)用部署熱潮驅(qū)動(dòng)，Token調(diào)用量激增導(dǎo)致AI算力供不應(yīng)求，國(guó)內(nèi)三大云廠商相繼上調(diào)價(jià)格。TrendForce預(yù)估2026年全球AI服務(wù)器出貨量年增28%以上，ASIC AI服務(wù)器出貨占比將逼近27.8%，達(dá)近年來(lái)新高。中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2025年中國(guó)AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)2500億元，預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至3500億元。2026年《政府工作報(bào)告》首次提出“打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)”，并強(qiáng)調(diào)“實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程”，為算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展劃定了清晰方向。深圳市灣眾管理咨詢有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱思甥向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“當(dāng)前AI服務(wù)器市場(chǎng)正處于技術(shù)驅(qū)動(dòng)與需求拉動(dòng)雙重作用下的高速成長(zhǎng)期，長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊且高景氣度有望持續(xù)?！?/p>