1/ 我是最航運(yùn)丹尼斯。這場(chǎng)由特朗普 上臺(tái)后引發(fā)的關(guān)稅鬧劇，最終還是要由整個(gè)國(guó)際貿(mào)易體系來(lái)“收尾”。從貨主、貨代，到報(bào)關(guān)行、合規(guī)與關(guān)務(wù)團(tuán)隊(duì)，整個(gè)供應(yīng)鏈條都在為這一輪政策反復(fù)承擔(dān)成本與不確定性。續(xù) 現(xiàn)在，這件事正式落地了。美國(guó)海關(guān) U.S. Customs and Border Protection 已確認(rèn)，針對(duì)此前依據(jù)IEEPA（International Emergency Economic Powers Act）征收的關(guān)稅，將于4月20日正式啟動(dòng)退款流程，并以分階段方式推進(jìn)執(zhí)行。

這背后的根本原因，是 U.S. Supreme Court 在2月20日作出的裁決。法院明確認(rèn)定，特朗普政府在2025年對(duì)全球貿(mào)易伙伴大范圍加征關(guān)稅的行為，不符合IEEPA的法律授權(quán)范圍。

這一判決，本質(zhì)上是從法律層面徹底否定了當(dāng)時(shí)關(guān)稅征收的合法基礎(chǔ)，也由此直接推動(dòng)了如今這場(chǎng)規(guī)模巨大的退款機(jī)制正式落地。

話說(shuō)，當(dāng)時(shí)我發(fā)這個(gè)判斷剛出來(lái)的時(shí)候，不少讀者其實(shí)是不太相信真的能走到“退錢(qián)”這一步的——而現(xiàn)在，事情已經(jīng)一步步兌現(xiàn)了。

2/ 這次退款的規(guī)模非常大。根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)進(jìn)口商此前累計(jì)繳納的相關(guān)關(guān)稅，總額超過(guò)1500億美元。從金額體量來(lái)看，這已經(jīng)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的貿(mào)易政策調(diào)整，而是一次實(shí)質(zhì)性的流動(dòng)性回流。

在操作層面，CBP此次通過(guò)一個(gè)新的系統(tǒng)來(lái)執(zhí)行退款，即CAPE（Consolidated Administration and Processing of Entries）。該系統(tǒng)嵌入在海關(guān)的ACE Portal中，未來(lái)所有退款申請(qǐng)，都需要通過(guò)這一入口提交。

第一階段的處理范圍也已經(jīng)明確。優(yōu)先覆蓋兩類(lèi)報(bào)關(guān)單：一類(lèi)是未清算（unliquidated entries），即尚未完成最終稅費(fèi)確認(rèn)的單據(jù)；另一類(lèi)是已清算但在80天以內(nèi)的報(bào)關(guān)單，仍處在可調(diào)整窗口期內(nèi)。

從時(shí)間節(jié)奏來(lái)看，CBP給出的官方口徑是，在提交CAPE申報(bào)后45天內(nèi)完成處理。但需要注意的是，官方并沒(méi)有明確承諾資金到賬時(shí)間。結(jié)合行業(yè)經(jīng)驗(yàn)判斷，實(shí)際退款落地，大概率會(huì)在60–90天區(qū)間。

3/ 另外一個(gè)很關(guān)鍵但容易被忽略的細(xì)節(jié)是，退款不僅可以打給進(jìn)口商本身。如果報(bào)關(guān)行或第三方被授權(quán)，并且已經(jīng)配置了ACH收款通道，那么也可以代為接收退款。這對(duì)很多依賴代理操作的企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)直接影響資金回流路徑。

4/ 從更宏觀的角度來(lái)看，這件事的意義，不只是“退錢(qián)”這么簡(jiǎn)單。本質(zhì)上，這是一次典型的政策糾偏，也是一次對(duì)供應(yīng)鏈體系的現(xiàn)金流修復(fù)。當(dāng)超過(guò)1500億美元重新回流到進(jìn)口商手中，短期內(nèi)很可能帶來(lái)補(bǔ)庫(kù)存行為的增加，從而對(duì)貿(mào)易流量形成支撐。但與此同時(shí)，這一變量也將疊加當(dāng)前的中東局勢(shì)、能源價(jià)格波動(dòng)以及運(yùn)價(jià)不確定性，進(jìn)一步加劇整個(gè)航運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)雜性。

5/ 去年的關(guān)稅沖擊，到今年的中東戰(zhàn)爭(zhēng)，變量在不斷切換，但有一個(gè)核心沒(méi)有變——不確定性正在成為全球貿(mào)易體系的主旋律。如果用更直白一點(diǎn)的話說(shuō)，特朗普這種反復(fù)橫跳畫(huà)K線圖的風(fēng)格，本質(zhì)上就是在不斷打破原有規(guī)則、重塑博弈邊界。在重構(gòu)全球貿(mào)易與供應(yīng)鏈格局的同時(shí)，也在持續(xù)放大系統(tǒng)波動(dòng)。

結(jié)果：一部分人，抓住波動(dòng)，利用信息差與節(jié)奏差，在運(yùn)價(jià)、能源與套利機(jī)會(huì)中賺得盆滿缽滿；也有人因?yàn)榕袛嗍д`或節(jié)奏踩錯(cuò)，在同一輪波動(dòng)中迅速放大風(fēng)險(xiǎn)，甚至付出傾家蕩產(chǎn)的代價(jià)。

而更多的從業(yè)者，并不在“賺或虧”的兩端，而是被動(dòng)卷入這場(chǎng)結(jié)構(gòu)性波動(dòng)之中——面對(duì)不斷變化的政策口徑、成本結(jié)構(gòu)與執(zhí)行規(guī)則，日常工作的復(fù)雜度被持續(xù)放大，溝通鏈條拉長(zhǎng)、決策窗口壓縮、執(zhí)行壓力呈指數(shù)級(jí)上升。

6/ 回到今年這一次中東沖突帶來(lái)的沖擊，本質(zhì)上并不只是運(yùn)價(jià)波動(dòng)，而是

集運(yùn)行業(yè)成本傳導(dǎo)機(jī)制與定價(jià)體系的階段性重構(gòu)。首先，從源頭看，能源價(jià)格的劇烈波動(dòng)已經(jīng)成為當(dāng)前跨太平洋年度合約談判的核心變量。戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)六周內(nèi)，全球主要加油港的船用燃油價(jià)格大幅上漲，部分區(qū)域接近翻倍，直接推升船公司單位航次成本。在這一背景下，原本相對(duì)“技術(shù)性”的燃油成本條款，被迫前移為談判核心議題——焦點(diǎn)集中在燃油附加費(fèi)（BAF）與緊急附加費(fèi)的傳導(dǎo)路徑與上限約束。

7/ 其次，從合同層面看，雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期2026–2027年度服務(wù)合同仍將按期簽署，但談判節(jié)奏明顯放緩，其原因不在于供需博弈，而在于成本不確定性導(dǎo)致的價(jià)格錨缺失。值得注意的是，與以往不同，今年船公司在談判中反而具備更強(qiáng)的議價(jià)能力——即便剔除燃油因素，基礎(chǔ)運(yùn)價(jià)水平仍高于去年。但這一“名義漲幅”被人工成本、港口費(fèi)用及內(nèi)陸運(yùn)輸成本上行

所對(duì)沖，實(shí)際利潤(rùn)改善有限。

8/ 第三，從價(jià)格表現(xiàn)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)已率先反映沖擊。自2月底以來(lái)，集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)持續(xù)上行，并在4月初加速上漲；同時(shí)，緊急燃油附加費(fèi)已在監(jiān)管審核后落地執(zhí)行，反映出短期成本沖擊向運(yùn)價(jià)端的快速傳導(dǎo)。然而，更關(guān)鍵的影響在于成本傳導(dǎo)的“時(shí)間錯(cuò)配”。現(xiàn)行BAF機(jī)制通常存在最長(zhǎng)約90天的滯后周期，同時(shí)美國(guó)監(jiān)管要求附加費(fèi)需提前30天公告，這意味著船公司在短期內(nèi)難以及時(shí)覆蓋燃油成本上升，形成現(xiàn)金流與成本端的階段性錯(cuò)位。從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前二季度BAF主要基于1–2月相對(duì)平穩(wěn)的油價(jià)測(cè)算，因此對(duì)貨主影響有限；但若高油價(jià)持續(xù)進(jìn)入二季度，則將在三季度BAF中集中體現(xiàn)，形成滯后但更劇烈的成本釋放。

9/ 此外，供給側(cè)亦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性擾動(dòng)。盡管霍爾木茲海峽相關(guān)運(yùn)力僅占全球約1%–2%，但亞洲地區(qū)燃油供應(yīng)趨緊，迫使部分船舶調(diào)整加油路徑（如轉(zhuǎn)向歐洲港口補(bǔ)給），從而推高航次成本。同時(shí)，中國(guó)對(duì)緊急燃油附加費(fèi)的限制，也進(jìn)一步削弱了船公司在主要出口市場(chǎng)的成本回收能力。

10/ 在此背景下，行業(yè)內(nèi)部圍繞定價(jià)機(jī)制的分歧開(kāi)始顯現(xiàn)。部分船公司嘗試將BAF調(diào)整頻率由季度改為月度，以提升成本響應(yīng)速度；而貨主與貨代則普遍反對(duì)，認(rèn)為此舉將削弱長(zhǎng)期合同的穩(wěn)定性，使其趨近于“準(zhǔn)現(xiàn)貨化定價(jià)”（類(lèi)FAK結(jié)構(gòu)），從而降低價(jià)格可預(yù)測(cè)性。從更宏觀的視角看，當(dāng)前BAF機(jī)制本質(zhì)上是建立在低波動(dòng)燃油價(jià)格環(huán)境下的“滯后型傳導(dǎo)工具”。而在戰(zhàn)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)的高波動(dòng)周期中，其有效性明顯下降，導(dǎo)致行業(yè)面臨兩難：要么接受短期利潤(rùn)被侵蝕，要么通過(guò)更高頻的附加費(fèi)調(diào)整，將風(fēng)險(xiǎn)重新分配至貨主端。

11/ 最后，從行為層面看，部分貨主已開(kāi)始通過(guò)前置出貨策略，將原本三季度的貨量提前至5–6月執(zhí)行，以規(guī)避未來(lái)更高的BAF水平。這一行為若持續(xù)，將對(duì)短期需求與運(yùn)價(jià)形成進(jìn)一步支撐，但也可能在后續(xù)周期中放大需求波動(dòng)。