近年來，惠泉啤酒盈利向好，營收增長稍顯乏力，2025年同比微跌1.05%至6.40億元

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 呂貢

近日，福建省唯一啤酒上市公司福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司（下稱惠泉啤酒，600573.SH）管理層再度進行調(diào)整。

2026年4月12日，惠泉啤酒發(fā)布公告稱，公司于4月9日收到董事長劉翔宇遞交的書面辭職報告，因工作需要，劉翔宇申請辭去公司董事長、董事及董事會專門委員會相關(guān)職務(wù)。辭職后，劉翔宇將退出惠泉啤酒管理層。

經(jīng)由半數(shù)以上董事共同推舉，由惠泉啤酒副董事長王岳代為履行公司董事長及法定代表人職責，直至董事會選舉產(chǎn)生新董事長之日止。

王岳現(xiàn)任惠泉啤酒副董事長、常務(wù)副總經(jīng)理等職務(wù)，并在福建燕京惠泉啤酒福鼎有限公司、燕京惠泉啤酒（撫州）有限公司等擔任管理職務(wù)。為保證公司健康運作，惠泉啤酒董事會還提名林文為董事候選人并提請股東會審議。當前，林文擔任北京燕京啤酒股份有限公司黨委委員、常務(wù)副總經(jīng)理，燕京啤酒（丹江口）有限公司執(zhí)行董事。

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員注意到，2025年第四季度，惠泉啤酒管理層人員剛進行過調(diào)整。劉翔宇原本還擔任公司總經(jīng)理一職，但于2025年10月因工作需要申請辭去該職務(wù)。彼時，經(jīng)劉翔宇提名，惠泉啤酒董事會決定聘任易文新為公司總經(jīng)理；陳濟庭則因個人原因，申請辭去公司副董事長、董事、常務(wù)副總經(jīng)理及董事會各專門委員會相關(guān)職務(wù)。

近日惠泉啤酒管理層人員再度進行調(diào)整

信息來源：公司公告

惠泉啤酒主營啤酒的生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品涵蓋惠泉一麥、惠泉純生、惠泉鮮啤、老惠泉系列產(chǎn)品等。近年來，公司盈利狀況持續(xù)向好，據(jù)公司于2026年4月12日晚間披露的年報顯示，2025年公司歸母凈利潤同比穩(wěn)增23.38%至7999.05萬元。不過，這一年，惠泉啤酒的營收增長似乎稍顯乏力，同比微跌1.05%，為6.40億元。

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員進一步了解到，惠泉啤酒主要收入來源于啤酒產(chǎn)品，其啤酒產(chǎn)品按照檔次又分為中高檔酒和普通酒。近幾年，中高檔酒的銷售收入支撐公司一半左右收入，然而，該檔次產(chǎn)品經(jīng)營狀況不夠穩(wěn)定。

從2022年至2025年情況來看。2022年，惠泉啤酒中高檔酒銷量、銷售收入同比分別增長54.05%和38.37%；次年，該檔次產(chǎn)品銷量增幅放緩至0.10%，其銷售收入也由增轉(zhuǎn)減，同比下滑10.47%。2024年，公司中高檔酒的銷量、銷售收入重回兩位數(shù)增長態(tài)勢，但到了2025年，該檔次產(chǎn)品銷量、銷售收入增幅再度大幅放緩，分別僅增0.20%和0.53%。

在上述年份期間，惠泉啤酒的普通酒表現(xiàn)同樣難言優(yōu)異，其銷量和銷售收入除2023年實現(xiàn)增長外，其余年份均處于下滑，2025年同比分別下降6.63%、5.46%。

惠泉啤酒中高檔酒的銷售收入及同比變動

數(shù)據(jù)來源：公司財報

財報顯示，投資收益和利息收入對惠泉啤酒的利潤起到了一定支撐作用。2025年，惠泉啤酒投資收益、公允價值變動收益分別較上年同期增長381.41%、54.68%，合計達到596.77萬元，這部分收益主要由公司本期購買理財產(chǎn)品增加、計提理財產(chǎn)品公允價值變動實現(xiàn)。

根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)，近年來，惠泉啤酒的利息收入占公司當期歸母凈利潤比重已逐年縮減，但時至2025年，公司利息收入為3298.43萬元，仍占到公司當期歸母凈利潤的四成，占比為41.24%。

費用端，惠泉啤酒持續(xù)進行降本增效。2025年，公司的營業(yè)成本、管理費用分別較上年同期縮減6.38%、16.55%。相較而言，公司年內(nèi)在銷售方面的投入繼續(xù)加大，銷售費用同比增長15.68%至3651.66萬元。

惠泉啤酒在年報中表示，2025年在鞏固、推進福建區(qū)域基地建設(shè)的同時，還在強化目標市場拓展。對于省外區(qū)域，公司深化江西、輻射湖南及周邊市場，這一年，贛北區(qū)域銷量同比增長7.71%，其中高檔產(chǎn)品增長84%。

不過，從當前地區(qū)分布來看，2025年，惠泉啤酒在福建省內(nèi)的銷售表現(xiàn)依然占據(jù)主導(dǎo)地位，產(chǎn)品銷售量及銷售收入占比分別達到71.01%和75.51%，而福建省外市場的產(chǎn)品銷量、銷售收入均僅占到兩成左右。

在調(diào)整后的管理團隊帶領(lǐng)下，惠泉啤酒將如何挖掘收入新增量，以及把控費用開支與利潤之間的平衡關(guān)系？

投時關(guān)鍵詞：惠泉啤酒（600573.SH）