作者 | 陳振

來源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：靠賣椰汁和罐頭攢出百億身家的父與子，遇到了盈利關(guān)口。

說起來，罐頭作為一種“國民糖水”，很多人在小時候都會找到自己最愛吃的那個品牌。對于2000年之前出生的那幾代人來說，罐頭簡直就是童年嘴饞時的“美味搭檔”和挨家長批評后的“開心神器”，撫慰了無數(shù)孩子弱小的心靈。

早年間，罐頭可以算是奢侈品。后來，以椰樹集團(tuán)前身國營海口罐頭廠為代表的罐頭制造商相繼出現(xiàn)，但真正生存到今天的，不多。

幸運(yùn)的是，有著二十年歷史的歡樂家就是其中一個。2025年3月，父親李興將總裁的擔(dān)子交到了兒子李子豪手中，仍保留董事長、董事會戰(zhàn)略相關(guān)職務(wù)，或許是在給兒子“監(jiān)考+輔導(dǎo)”。

可讓業(yè)界出乎意料的是，成績單卻不是很理想。

凈利暴跌76.25%

暴雷年報(bào)無法甩鍋原材料上漲

2025年最新年報(bào)一出，罐頭界一片嘩然。2001年成立，2021年上市，深耕罐頭產(chǎn)業(yè)二十多年的歡樂家業(yè)績暴雷了。

年報(bào)顯示，2025年歡樂家營業(yè)收入15億，凈利潤約4417萬，而去年同期營收、凈利潤分別為18.55億、1.47億。

對比下數(shù)據(jù)即可發(fā)現(xiàn)其中的古怪之處，收入只減少3.55億，凈利潤卻暴跌70.03%，讓人大跌眼鏡。

更一反常態(tài)的是，2025年歡樂家營業(yè)成本為10.56億，而上年為12.24億，還減少了約1.68億，看來成本并不是始作俑者。

再回過頭看，2021—2025年的歡樂家，這五年凈利潤分別為 1.84億、2.03億、2.78億、1.47億、4417.46萬元，可以看出歡樂家上市后的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2023年。

2023年，歡樂家營收達(dá)到19.23億，為五年來最高，這是上市后的罐頭大王努力擴(kuò)張的成果，發(fā)展勢頭本來應(yīng)該繼續(xù)猛烈。

沒想到的是，2024年歡樂家利潤驟降至 1.47億，同比跌幅達(dá)47.06%，而2025年歡樂家利潤暴跌至 4417.46萬元，同比降幅達(dá)70.03%，兩年間利潤總共蒸發(fā)值達(dá)2.34億。

不要懷疑，業(yè)績暴雷可能只有零次和無數(shù)次。

最有可能的罪魁禍?zhǔn)资卿N量下跌，它帶來的直接后果就是收入減少。歡樂家主營產(chǎn)品是椰子汁飲料和水果罐頭，二者營收總額一直能占到總收入的80%左右。

讓人失望的是，現(xiàn)如今這兩大王牌核心產(chǎn)品業(yè)績都失速了。

2025年歡樂家靠賣椰子汁進(jìn)賬7.56億元，同比下降21.51%。悄悄地甩個鍋，要怪就怪競爭對手椰樹家美工的營銷作品對消費(fèi)者不俗的吸引力。另一張王牌也不過如此，同年靠著賣水果罐頭歡樂家收入囊中5.02億元，同比下降19.96%

為沖業(yè)績，歡樂家只能對部分產(chǎn)品漲價1%~8%，這樣一來似乎更加無人買賬。

討好Z世代失敗銷量猛跌

723家經(jīng)銷商離開“罐頭大王”

罐頭大王選擇自己身邊的代言人，自然不能草率，而經(jīng)典系列和新品系列的選擇當(dāng)然不同。

不管哪個系列，罐頭大王重視的是將品牌向“年輕化、健康化”靠攏，看得出來，歡樂家在用力討好這個時代的消費(fèi)生力軍，尤其是Z世代。

思路有了，經(jīng)典系列看中的是“流量女王”楊冪。2020年4月，她成為歡樂家椰子汁的代言人，助力老板在新“流量”經(jīng)濟(jì)時代縱橫四海。

夸張的是，2024年4月，新品系列遠(yuǎn)渡重洋，不惜重金，把NBA的奧尼爾請來代言自家新品，讓他成為自家“椰鯊”椰子水覓得“鯊魚”郎。

既得“有情郎”，卻還想著求“無價寶”，2025年，“奶龍”IP官宣，一個虛擬憨憨代言了歡樂家主打罐頭產(chǎn)品黃桃、楊梅，期望獲得Z世代的喜歡，但沒能得到想象中的銷量。

看來要想打動Z世代的心不容易，但籠絡(luò)住罐頭大王家的經(jīng)銷商伙伴們更難。二十幾年前，一起穿開襠褲“槍林彈雨”摸爬滾打都沒打散，如今他們卻在命運(yùn)的十字路口走散。

創(chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。遙想當(dāng)年為了生存，這些伙伴手把手、一家家地憑空干出1900家門店，成就了歡樂家傳統(tǒng)渠道經(jīng)銷模式的根基。

功成名就后，“有功之臣”為罐頭大王貢獻(xiàn)的收入占比年年超過80%?？雌饋恚揞^大王似乎沒有必要再“開疆拓土”了。

并不意外的是，2021年歡樂家成功踏入股市后，罐頭大王的野心再度膨脹。呼朋喚舊友，增網(wǎng)點(diǎn)、擴(kuò)渠道，再度“征戰(zhàn)沙場”。

終究還是沒讓人失望，老朋友們兩年的不懈努力和兢兢業(yè)業(yè)，換來總共2157家門店和將70萬個網(wǎng)點(diǎn)滲入縣鄉(xiāng)，2023年收入沖上19億，成為上市以來最新高。

照理說應(yīng)滿足于此，可新的一頁又閃亮登場。2024年，零食量販異軍突起，一夜之間遍布大街小巷，這足夠吸引罐頭大王的目光。

或許起初是出于戰(zhàn)略眼光，但輕松進(jìn)入零食很忙、趙一鳴等頭部“戰(zhàn)場”，這一“仗”又硬得漂亮，所以2025年歡樂家才能實(shí)現(xiàn)零食量販渠道營收1.75億的成長。

本來一路高歌猛進(jìn)，但2025這一年，一邊是零食量販渠道帶來的亮眼業(yè)績，一邊是傳統(tǒng)渠道經(jīng)銷商的流走，讓諸位老朋友們迎來了散場。2025年年報(bào)上723家跑路的經(jīng)銷商，忘記了曾經(jīng)和他們并肩作戰(zhàn)的罐頭大王。

值得欣慰的是，另外有449家經(jīng)銷商新進(jìn)入場。商場如戰(zhàn)場，從來都是只見新人笑，不見舊人哭。罐頭大王手頭還握有的1962家門店，成了對這幾年最終的獎賞。

子承父業(yè)主打“椰基+”戰(zhàn)略

賣椰汁仍狂攬7.56億

或許是雄心不再，此刻罐頭大王上演了父子傳承的商界戲碼，準(zhǔn)備交棒。在白手起家為家族打下百億資產(chǎn)的“湛江富豪”父親李興的安排下，歡樂家由李子豪正式接掌。

成功上市四年后，2025年3月，李興辭去總裁一職，保留董事長及董事會戰(zhàn)略相關(guān)職務(wù)。兒子李子豪接任總裁，全面負(fù)責(zé)經(jīng)營、渠道、品牌等事項(xiàng)，這是又一位“二代少帥”的出場。

回想這幾年的拼殺，業(yè)績寒冬中的罐頭大王李興忙于擴(kuò)張，還忙于資本市場，曾經(jīng)的老朋友走的走散的散，最終留下的，都愿意幫忙看著李子豪的成長。

算是臨危受命。對于營收與凈利潤雙下滑、經(jīng)銷商大規(guī)模流失、現(xiàn)金流壓力巨大等種種困境，李子豪做到了心里有數(shù)，他把戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向自己認(rèn)可的方向。他繼續(xù)主推“椰基+”戰(zhàn)略，強(qiáng)力布局東南亞，業(yè)績頹勢中仍守住7.56億關(guān)口，避免了歡樂家口碑的下滑。

可效果并不如想象般理想，雖然李子豪忙得認(rèn)認(rèn)真真，但終究還是年輕經(jīng)驗(yàn)淺而無法穩(wěn)定“軍心”，沒能重整旗鼓，業(yè)績還是不佳。

確實(shí)未能盡如人意，2025年，歡樂家主打產(chǎn)品飲料和罐頭營收分別為8.48億、5.26億，而2024年這兩項(xiàng)分別為11.05億、6.65億。

回想當(dāng)年，2002年時意氣風(fēng)發(fā)的父親李興帶著在湛江旺多多總經(jīng)理崗位累積的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)辦了歡樂家食品有限公司，從賣罐頭起步，這一干就是二十多年。

雖然兒子李子豪接棒后，凈利潤下跌了近70.03%，但是，2025年歡樂家的營業(yè)收入仍達(dá)15億。2026年，李興家族在胡潤全球富豪榜還是名列前茅，以100億人民幣位列第3138位。

比上年還多了35億，刨除通脹的因素，財(cái)富增值速度仍然讓人驚詫。想來是，“少帥”力主開辟新營銷“戰(zhàn)場”專攻Z世代，由此為歡樂家?guī)砹速Y本市場的追逐者。

可以想象，業(yè)內(nèi)資深達(dá)人父親李興應(yīng)是志仍在千里，兒子李子豪一年來的考卷分?jǐn)?shù)基本為“負(fù)”，想要“及格”甚至是“優(yōu)秀”，還需要老行家父親和他一眾老朋友們的多多指教。

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