來源：市場資訊

（來源：通達(dá)信趨勢財經(jīng)）

4月14日，國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于健全藥品價格形成機(jī)制的若干意見》（國辦發(fā)〔2026〕9號），我國將健全藥品價格形成機(jī)制，要求“引導(dǎo)藥價運(yùn)行在合理區(qū)間”，提出14條舉措,包括優(yōu)化創(chuàng)新藥等新上市藥品首發(fā)價格機(jī)制、發(fā)揮醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)對藥品價格形成的引導(dǎo)作用等。

這是2015年藥品價格改革全面放開政府定價后，時隔11年國務(wù)院再次發(fā)起的藥價綱領(lǐng)性文件，變化是過去11年醫(yī)保把所有藥品價格往地板上按（壓價控費(fèi)），現(xiàn)在改革按藥品分類定價，讓藥品臨床價值和市場競爭說話。

一、分類定價：

改革核心是按創(chuàng)新程度+市場競爭度差異化定價，文件原文清晰界定：

?高水平創(chuàng)新藥：對創(chuàng)新程度高、臨床價值大的高水平創(chuàng)新藥，支持上市初期制定與高投入、高風(fēng)險相符的價格，在一定時期內(nèi)保持價格相對穩(wěn)定。

?改良新藥：對改良新藥等，鼓勵引導(dǎo)制定與患者獲益相匹配的價格 。

?仿制藥（通用名藥）：對通用名藥等其他新上市藥品，引導(dǎo)參照同通用名、同機(jī)制、同主治藥品價格合理定價 。

?短缺藥：強(qiáng)化短缺藥保供穩(wěn)價，防范非理性競價、打擊“以缺逼漲”，保障臨床供應(yīng)、價格合理 。

?麻醉和精神類藥品：實(shí)行政府定價，嚴(yán)格管控、保障規(guī)范使用。

簡單來說，變化在高水平創(chuàng)新藥可以自主定價、改良新藥定價兼顧價值、仿制藥還是集采為主。

二、兩大板塊直接受益：創(chuàng)新藥迎制度紅利，仿制藥龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

1、創(chuàng)新藥：定價權(quán)回歸，長期邏輯徹底反轉(zhuǎn)

優(yōu)化創(chuàng)新藥新上市藥首發(fā)價格機(jī)制，給創(chuàng)新藥企吃了一顆定心丸，直接影響一級市場的投資回報率。創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、投入金額動輒幾十億、結(jié)果不確定性大，現(xiàn)在改革上市后先自主定價，再合理期間后進(jìn)醫(yī)保目錄，創(chuàng)新藥企才有動力深入投入研發(fā)、一級資本才敢繼續(xù)往早期研發(fā)里砸錢。

創(chuàng)新藥上市公司：

• ? 恒瑞醫(yī)藥：國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭，腫瘤、自免管線豐富，院外商業(yè)化能力強(qiáng)，自主定價后大單品放量彈性最大。

• ? 百濟(jì)神州：全球化創(chuàng)新藥企，澤布替尼等重磅品種臨床價值突出，自主定價 +海外授權(quán)雙輪驅(qū)動，估值修復(fù)空間大。

• ? 信達(dá)生物：生物創(chuàng)新藥龍頭，IL-23、PD-1等管線密集，商保支付擴(kuò)容后院內(nèi)院外雙渠道放量。

• ? 榮昌生物、科倫藥業(yè)：ADC等前沿創(chuàng)新藥布局領(lǐng)先，新政下創(chuàng)新回報周期縮短、回報率提升。

• 政策的傾斜，在給真正的創(chuàng)新藥企提升估值中樞，尤其關(guān)注那些手握重磅新藥的企業(yè)。

2、仿制藥：支付規(guī)則重構(gòu)，性價比龍頭搶占市場

以前醫(yī)保按照比例報銷，藥價越高，自付部分越高，醫(yī)院和患者反而愿意用貴的原研藥；現(xiàn)在醫(yī)保按固定標(biāo)準(zhǔn)報銷，超出部分患者自付。這樣過專利期的原研藥品牌再強(qiáng)，只要療效和仿制藥拉不開差距，患者會去選擇性價比更高的仿制藥。

仿制藥市場競爭邏輯發(fā)生變化。那些占靠銷售和價格虛高的藥企會加速出清。仿制藥在集采中一直遵循以量換價，那些成本控制力極強(qiáng)、藥效經(jīng)過市場一致驗(yàn)證的仿制藥企龍頭，會迎來市場份額快速擴(kuò)張。

仿制藥上市公司：

? 科倫藥業(yè)：大輸液+仿制藥龍頭，成本與規(guī)模優(yōu)勢顯著。

? 華海藥業(yè)：出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，制劑質(zhì)量與成本控制領(lǐng)先。

? 中國生物制藥：仿制藥+創(chuàng)新藥雙輪，集采中標(biāo)率高、份額穩(wěn)定。

文件管的是價格，定的是規(guī)則。資本市場不怕降價，而是規(guī)則不透明。當(dāng)規(guī)則清晰，資金就知道往哪里流動了。

最后，面對這次藥價改革，對普通人影響最大的是創(chuàng)新藥自費(fèi)金額的增加，建議根據(jù)自身情況合理配置商業(yè)保險。