中東的硝煙還未散去，在人們期待霍爾木茲海峽解封的時(shí)刻，美國(guó)卻加入了封鎖的隊(duì)伍，讓這片全球能源的“咽喉”水域形成了“雙重封鎖”的奇觀。 在地球另一端，美國(guó)投資者們似乎已經(jīng)對(duì)反復(fù)無(wú)常的戰(zhàn)局和談判形勢(shì)變化感到疲倦。他們甚至提前開(kāi)起了“慶功宴”：自3月27日以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)狂飆近10%，一口氣抹去了伊朗戰(zhàn)事爆發(fā)以來(lái)的全部跌幅，年內(nèi)收益率重新轉(zhuǎn)正；納斯達(dá)克100指數(shù)更是創(chuàng)下了自2021年以來(lái)最長(zhǎng)的十連漲紀(jì)錄。

▲紐交所

一方面是地緣格局在上演真實(shí)的危險(xiǎn)場(chǎng)面，另一方面在擔(dān)驚受怕中早已厭倦的美國(guó)投資者們選擇忘掉眼前的現(xiàn)實(shí)，投入到集體的狂歡中。但多家美國(guó)金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)財(cái)經(jīng)人士警告說(shuō)，投資者如果現(xiàn)在就忽略戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，“提前計(jì)入和平紅利”，將可能遭受“黑天鵝”的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

美股投資者

單向屏蔽“地緣噪音”

“市場(chǎng)似乎已經(jīng)宣布自己贏得了與伊朗的‘戰(zhàn)爭(zhēng)’，盡管這場(chǎng)沖突本身尚未真正結(jié)束。”高盛交易臺(tái)的高管里奇·普里沃羅茨基面對(duì)當(dāng)前的盤面，直言這在幾周前還是不可想象的。

隨著美伊之間達(dá)成兩周的臨時(shí)?；饏f(xié)議，美國(guó)市場(chǎng)正在選擇性地“屏蔽地緣噪音”。衡量恐慌情緒的VIX指數(shù)在觸及年內(nèi)高點(diǎn)后迅速回落。此前因避險(xiǎn)情緒被大規(guī)模做空的股票遭遇了猛烈的逼空行情，商品交易顧問(wèn)（CTA）基金等量化資本大舉買入，資金流向呈現(xiàn)出極端的“單向追漲”狀態(tài)。

在這場(chǎng)“恐慌式入場(chǎng)”中，人工智能依然是最大的底氣。美股“七巨頭”在過(guò)去十個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)大漲15%。芯片板塊更是充當(dāng)了絕對(duì)的推手。高盛數(shù)據(jù)顯示，僅英偉達(dá)和美光兩家公司，預(yù)計(jì)就將貢獻(xiàn)本季度標(biāo)普500指數(shù)盈利增長(zhǎng)的50%。

有報(bào)道認(rèn)為，美國(guó)資本在用真金白銀投票，將特朗普每天反復(fù)的地緣博弈僅僅視作“高風(fēng)險(xiǎn)的政治施壓”，而非實(shí)質(zhì)性的全球經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。

從恐慌情緒中吸金：

華爾街機(jī)構(gòu)的如意算盤

美股能如此迅速地對(duì)伊朗局勢(shì)“脫敏”，除了科技股基本面的支撐，還得益于華爾街投行們?cè)趧?dòng)蕩中打出的算盤，讓市場(chǎng)的注意力成功完成了切換。

戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的不僅是恐慌，還有極高的市場(chǎng)波動(dòng)性，而這正是華爾街巨頭們最喜歡的“獵物”，因?yàn)閯×业牟▌?dòng)會(huì)促使交易量大增。受霍爾木茲海峽局勢(shì)劇烈波動(dòng)的推動(dòng)，包括摩根大通、高盛在內(nèi)的美國(guó)五大銀行在今年一季度的交易總收入預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的400億美元。

▲美股交易員

在利用地緣恐慌賺得盆滿缽滿后，機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)順理成章地轉(zhuǎn)回了基本面，押注美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)本身。

“股票是具有前瞻性的工具。”高盛策略師克里斯·赫西一語(yǔ)道破天機(jī)，“市場(chǎng)無(wú)法承受一直等待一個(gè)他們知道最終會(huì)得到解決的問(wèn)題的后果?！?/p>

資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重背離

警惕“和平紅利”變“黑天鵝”

然而這場(chǎng)逆勢(shì)狂歡的背后并非沒(méi)有隱患。仔細(xì)觀察全球大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)令人不安的嚴(yán)重背離：股市在“向前看”押注和平，而原油市場(chǎng)卻依然在為潛在的戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)支付高昂的溢價(jià)。

盡管WTI原油期貨近期受?；鹫勁杏绊懹兴芈洌瓦h(yuǎn)期曲線殘酷地表明，市場(chǎng)認(rèn)為中東供應(yīng)鏈中斷的徹底修復(fù)仍需要極長(zhǎng)的時(shí)間。有分析指出，只要美國(guó)和伊朗依然維持強(qiáng)硬的談判策略，任何實(shí)質(zhì)性的讓步都極其困難，意外的擦槍走火隨時(shí)可能打破當(dāng)前的脆弱平衡。

RBC Capital Markets策略師洛里·卡爾瓦西納發(fā)出了嚴(yán)厲警告：地緣政治的連鎖效應(yīng)仍然高懸于市場(chǎng)頭頂。如果關(guān)于戰(zhàn)爭(zhēng)的敘事發(fā)生突變，股市仍有極大的“增長(zhǎng)恐慌式回調(diào)”空間，甚至可能跌得比之前更深。投資公司Nationwide的策略分析師哈克尼也表示，在真正的和平協(xié)議落地之前，美股很難依靠這種情緒修復(fù)突破歷史新高。

RBC Capital Markets分析師洛里認(rèn)為，如果沖突再度升級(jí)，標(biāo)普500指數(shù)可能跌至4800點(diǎn)-5200區(qū)間，最多可能下跌20%。

紅星新聞?dòng)浾?鄭直

編輯 郭莊 審核 高升祥