每經(jīng)記者：吳澤鵬 每經(jīng)編輯：黃,勝

剛剛披露巨虧5.49億元的2025年年報，ST張家界（SZ000430）又拋出一份扭虧為盈的2026年一季度“喜報”。

4月13日晚間，ST張家界披露2026年第一季度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6685.59萬元，同比增長13.34%；凈利潤達3.06億元，與上年同期虧損3124.75萬元相比，實現(xiàn)扭虧為盈。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，ST張家界這一業(yè)績反轉(zhuǎn)并非來自主營業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，而是主要來源于公司完成司法重整所確認(rèn)的高達3.27億元的重整收益。

年報顯示，2025年，ST張家界營收有所增長，但凈利潤虧損5.49億元，主要是因為對旗下大庸古城項目計提了巨額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

上述業(yè)績變動或許無法直接說明市場變化，但同日晚間，ST張家界也給投資者帶來好消息——公司認(rèn)為其持續(xù)經(jīng)營能力的不確定性已經(jīng)消除，已于4月10日向深交所提交了撤銷其他風(fēng)險警示（摘帽）的申請。

誰是“拖累”

ST張家界年報顯示，公司在2025年實現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元，同比增長6.26%；凈利潤虧損5.49億元，雖然較上一年度減虧5.61%，但仍是一筆大額虧損。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，從主營業(yè)務(wù)來看，ST張家界2025年的經(jīng)營表現(xiàn)可謂喜憂參半，其全年接待購票游客總數(shù)722.03萬人，同比增長3.58%，不過旗下各業(yè)務(wù)板塊差異明顯。

其中，ST張家界的傳統(tǒng)優(yōu)勢項目出現(xiàn)下滑。例如，作為核心收入來源之一的環(huán)?？瓦\業(yè)務(wù)，其購票人數(shù)同比下降4.12%，營業(yè)收入（1.59億元）和凈利潤（327.71萬元）分別下滑2.55%和20.58%。寶峰湖景區(qū)面臨較大壓力，購票人數(shù)和營業(yè)收入均下降約15%，并由盈轉(zhuǎn)虧。

此外，楊家界索道業(yè)務(wù)的營收、凈利潤表現(xiàn)分化，該業(yè)務(wù)購票人數(shù)同比大增40.66%至173.28萬人，凈利潤達3036.98萬元，同比激增74.59%，但營業(yè)收入?yún)s同比下滑2.54%，約為7561.94萬元。

導(dǎo)致2025年業(yè)績大幅虧損的核心因素，則是ST張家界旗下的大庸古城項目。年報披露，大庸古城營業(yè)收入501.81萬元，凈利潤虧損5.55億元。記者在《關(guān)于計提信用減值和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告》中查詢到，ST張家界對大庸古城公司的投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)組等相關(guān)資產(chǎn)，合計計提了高達4.59億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

2025年6月，央視《焦點訪談》報道耗資24億元的大庸古城淪為“空城”，從而引發(fā)關(guān)注?！睹咳战?jīng)濟新聞》此前也有報道，作為重點推動的文旅項目，大庸古城在2021年至2024年連年虧損，且虧損幅度逐年擴大。四個年度，大庸古城累計虧損10.8億元。

申請“摘帽”

與2025年業(yè)績的黯淡不同，2026年一季度，ST張家界盈利能力大有起色——根據(jù)ST張家界4月13日發(fā)布的2026年第一季度報告，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入6685.59萬元，較上年同期的5898.93萬元增長13.34%。更引人注目的是利潤指標(biāo)，一季度凈利潤錄得3.06億元，成功扭虧為盈。

不過，這份亮眼的成績單背后，重整收益是絕對主角?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，ST張家界一季報的非經(jīng)常性損益項目明細顯示，公司在報告期內(nèi)確認(rèn)了3.27億元的“債務(wù)重組損益”。因此，若扣除這部分非經(jīng)常性損益，該企業(yè)凈利潤實則虧損2142.34萬元，較去年同期扣非后虧損3114.15萬元有所收窄。

記者查詢到，此前，ST張家界2022年至2024年三個會計年度扣非前后凈利潤均為負(fù)值，且2024年度審計報告帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落（后者事關(guān)該公司連續(xù)多年虧損、部分銀行借款逾期等），因此，該公司股票自2025年4月17日起被實施其他風(fēng)險警示。

2025年，ST張家界通過司法重整，成功引入湖南電廣傳媒、芒果文旅等戰(zhàn)略投資者，新增注入資金15.86億元。得益于此，公司的資產(chǎn)負(fù)債率由2025年初的86.12%大幅下降至年末的54.35%，歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)也從年初的2.9億元增至年末的13.18億元，抗風(fēng)險能力得到提升。同時，逾期債務(wù)也得到清償、展期等。

如今，隨著ST張家界重整計劃執(zhí)行完畢，“摘帽”曙光也得以到來。ST張家界在4月13日晚間還發(fā)布公告稱，會計師事務(wù)所已出具專項說明，確認(rèn)導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性的事項已消除，公司已正式向深交所提交撤銷其他風(fēng)險警示的申請。

值得一提的是，4月15日盤中，ST張家界股價一度漲停，截至當(dāng)天收盤，漲幅回落至3.72%。而在此前的6個交易日里，ST張家界股價“五漲一跌”，其中，4月14日，公司股價漲幅為1.43%。