智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)與世界銀行歷來(lái)是自由貿(mào)易、資本主義及金融市場(chǎng)智慧的象征，但在其春季會(huì)議上卻浮現(xiàn)出一個(gè)反主流觀點(diǎn)：投資者低估了伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。本周在華盛頓舉行的各類(lèi)公開(kāi)論壇、私人晚宴及會(huì)邊活動(dòng)中，與會(huì)者逐漸形成共識(shí)——即便美伊雙方很快達(dá)成持久和平協(xié)議，這場(chǎng)沖突對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響仍可能先顯著惡化，然后才會(huì)好轉(zhuǎn)。

與會(huì)的政府官員及其他人士在會(huì)議開(kāi)幕期間表示，當(dāng)前世界經(jīng)歷的遠(yuǎn)非普通沖擊。他們警告，真正可能扎根的是結(jié)構(gòu)性變革，涉及成本攀升、貿(mào)易路線延長(zhǎng)及地緣政治不確定性加劇，這將導(dǎo)致全球增長(zhǎng)潛力放緩。

卡塔爾財(cái)政大臣阿里·本·艾哈邁德·庫(kù)瓦里周三在國(guó)際貨幣基金組織會(huì)議上直言：“我們看到的只是冰山一角。”彼時(shí)美國(guó)股市正逼近歷史高位，油價(jià)卻低于每桶100美元。

庫(kù)瓦里所在經(jīng)濟(jì)體因液化天然氣出口受創(chuàng)嚴(yán)重，他預(yù)判未來(lái)一至兩個(gè)月內(nèi)，當(dāng)前能源價(jià)格沖擊將演變?yōu)椴糠謬?guó)家的能源短缺，“甚至無(wú)法點(diǎn)亮國(guó)家”。他警告，化肥短缺引發(fā)的糧食危機(jī)將接踵而至，并強(qiáng)調(diào)卡塔爾供應(yīng)全球近三分之一氦氣(半導(dǎo)體制造必需品)：“這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)將帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)影響，危機(jī)即將到來(lái)?！?/p>

特朗普政府官員呼吁各方保持冷靜和克制，尤其是各大央行應(yīng)采取觀望態(tài)度，暫緩加息應(yīng)對(duì)通脹壓力。美方認(rèn)為，短期陣痛值得承受，因長(zhǎng)期來(lái)看這將終結(jié)伊朗核威脅。

暫時(shí)性沖擊

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特試圖將沖突及隨之而來(lái)的物價(jià)飆升描述為暫時(shí)性現(xiàn)象，預(yù)計(jì)敵對(duì)行動(dòng)結(jié)束后能源成本將迅速回落。“這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)終將結(jié)束，或三天、三周、三月，但必會(huì)結(jié)束?！彼硎?，并補(bǔ)充“市場(chǎng)著眼于未來(lái)”。然而，這種樂(lè)觀情緒在距白宮僅數(shù)街區(qū)外的國(guó)際貨幣基金組織與世界銀行會(huì)議上難以被廣泛接受。

彭博經(jīng)濟(jì)研究指出：“美國(guó)尋求脫離伊朗影響，市場(chǎng)押注其能成功，但需跨越霍爾木茲海峽控制權(quán)、伊朗核計(jì)劃及黎巴嫩真主黨沖突等障礙。”

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維耶·古林沙斯周二下調(diào)了增長(zhǎng)預(yù)期，并預(yù)測(cè)全球?qū)⒊霈F(xiàn)自疫情爆發(fā)以來(lái)最緩慢的增長(zhǎng)，隨后他又預(yù)示未來(lái)還會(huì)有更多下調(diào)。他表示，美國(guó)對(duì)霍爾木茲海峽的新封鎖及其他事態(tài)發(fā)展意味著，該機(jī)構(gòu)設(shè)定的“不利”情景(即全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從戰(zhàn)前預(yù)測(cè)的3.3%降至2.5%)現(xiàn)在看來(lái)越來(lái)越可能發(fā)生。

“每過(guò)一天，能源供應(yīng)每多中斷一天，我們就更接近不利情景一步，”古林沙斯表示。歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德也就歐洲的增長(zhǎng)路徑發(fā)出了類(lèi)似警告。

日益加劇的擔(dān)憂源于一種認(rèn)知：即便美伊很快通過(guò)談判結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，這場(chǎng)持續(xù)六周的沖突仍將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)留下更長(zhǎng)陰影。

世界銀行行長(zhǎng)阿賈伊·班加周二表示：“不要把這僅僅看作是多一個(gè)月的痛苦。要把它看作更長(zhǎng)時(shí)間的考驗(yàn)，因?yàn)榧词辜僭O(shè)戰(zhàn)斗停止、能源設(shè)施不再遭受結(jié)構(gòu)性破壞，供應(yīng)系統(tǒng)也需要時(shí)間才能穩(wěn)定下來(lái)?！?/p>

盡管油價(jià)已飆升，但國(guó)際能源署所稱(chēng)的全球有史以來(lái)最大能源沖擊的全部痛苦尚未完全顯現(xiàn)。盡管霍爾木茲海峽已實(shí)際關(guān)閉六周，但戰(zhàn)前從波斯灣出發(fā)的最后一批貨物現(xiàn)在才剛剛抵達(dá)目的地。

“無(wú)論從能源還是經(jīng)濟(jì)角度看，三月對(duì)世界而言都是非常艱難的一個(gè)月，而四月很可能比三月更糟，”國(guó)際能源署署長(zhǎng)法提赫·比羅爾在春季會(huì)議稱(chēng)。

股市反彈

在如此低迷氛圍中，與會(huì)者困惑的是美國(guó)股市(尤其是標(biāo)普500指數(shù))為何能如此迅速地從最初的戰(zhàn)時(shí)損失中復(fù)蘇?——周二國(guó)際貨幣基金組織下調(diào)全球增長(zhǎng)預(yù)期之際，該指數(shù)創(chuàng)歷史新高。周三，由于可能延長(zhǎng)?；鹨约盎魻柲酒澓{持續(xù)通行緩慢的復(fù)雜信號(hào)，美國(guó)股市仍維持在接近高位。

對(duì)于一些與會(huì)者來(lái)說(shuō)，答案很簡(jiǎn)單?！笆袌?chǎng)低估了局勢(shì)的嚴(yán)重性，”普華永道美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷克西斯·克勞表示，她為全球企業(yè)客戶提供咨詢(xún)?？藙诘热苏J(rèn)為，這是因?yàn)槭袌?chǎng)沒(méi)有認(rèn)識(shí)到戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)供應(yīng)鏈造成的干擾。

許多市場(chǎng)參與者不想成為特朗普“TACO”的受害者——“TACO”指的是“特朗普總是臨陣退縮”的模式，即當(dāng)市場(chǎng)反應(yīng)不佳時(shí)，他會(huì)放棄激進(jìn)舉措。

此外，本周投資者還受“FOMO”(害怕錯(cuò)過(guò))驅(qū)動(dòng)，中東緊張局勢(shì)緩和跡象、人工智能技術(shù)樂(lè)觀情緒及美國(guó)企業(yè)盈利預(yù)期推動(dòng)懷疑者放棄謹(jǐn)慎。“投資者難以避免錯(cuò)失恐懼?！盡iller Tabak + Co.首席市場(chǎng)策略師馬特·馬利表示。

IMF總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃表示，市場(chǎng)樂(lè)觀的另一個(gè)原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)健康，且作為石油出口國(guó)，其受能源沖擊的影響較小?！暗乙f(shuō)，世界其他地區(qū)并非如此，其他地區(qū)已承受巨大痛苦?！碑?dāng)被直接問(wèn)及市場(chǎng)是否應(yīng)更謹(jǐn)慎時(shí)，她回應(yīng)：“應(yīng)更謹(jǐn)慎，因供應(yīng)鏈中斷已相當(dāng)顯著?！?/p>

華盛頓方面也存在疑問(wèn)：在經(jīng)歷了關(guān)稅沖擊、疫情和俄烏沖突升級(jí)之后，全球經(jīng)濟(jì)還能保持多大的韌性?這些沖擊已導(dǎo)致債務(wù)水平上升，并削弱了許多政府在日益分裂的世界中應(yīng)對(duì)另一場(chǎng)危機(jī)的能力。拉扎德投資銀行主權(quán)咨詢(xún)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人皮埃爾·凱耶托在采訪中表示：“無(wú)人知曉距崩潰點(diǎn)還有多遠(yuǎn)，但經(jīng)濟(jì)、金融與社會(huì)韌性并非無(wú)限?！?/p>

盡管IMF和世界銀行都強(qiáng)調(diào)已準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)危機(jī)，但已有呼聲要求它們采取更多行動(dòng)。在基金組織內(nèi)部，對(duì)危機(jī)嚴(yán)重程度的擔(dān)憂在蔓延，一些人警告市場(chǎng)和部分政策制定者低估了其影響。一位知情人士表示，最大的擔(dān)憂是：能源沖擊引發(fā)的連鎖反應(yīng)會(huì)蔓延至全球金融市場(chǎng)。該人士補(bǔ)充說(shuō)，問(wèn)題在于如何在不引發(fā)恐慌的情況下傳遞正確的信息。

尼日利亞財(cái)政和經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)奧拉瓦萊·埃敦周二代表二十四國(guó)集團(tuán)發(fā)言，呼吁IMF和世界銀行調(diào)動(dòng)更多資源。他指出，這場(chǎng)危機(jī)沖擊發(fā)展中國(guó)家之際，正值美國(guó)和其他富裕國(guó)家突然削減對(duì)外援助，且許多貧窮國(guó)家償還債務(wù)的支出已超過(guò)其獲得的援助或外國(guó)直接投資。

曾任職摩根大通與橋水基金、現(xiàn)任外交關(guān)系委員會(huì)高級(jí)研究員的麗貝卡·帕特森表示，許多投資者忽視的一點(diǎn)是：當(dāng)前能源沖擊的影響可能與新冠疫情相似。正如2020年席卷全球的健康危機(jī)，“這是一場(chǎng)滾動(dòng)式傳染”。

談及伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的后續(xù)影響，帕特森說(shuō)：“亞洲最先感受到能源供應(yīng)中斷的影響，現(xiàn)在歐洲也正開(kāi)始感受到。美國(guó)將是下一個(gè)，因?yàn)閺暮车貐^(qū)駛往美國(guó)的最后一批船只即將抵達(dá)?！?/p>