《晉才晉商》注意到，山西省產(chǎn)權(quán)交易中心 4 月 15 日掛出項目：山西漳河水務(wù)集團轉(zhuǎn)讓沁源縣永和水電站 5.4898% 股權(quán)，掛牌價 2000 萬元，對應(yīng)企業(yè)整體估值約 3.64 億元，掛牌期 10 個工作日，以網(wǎng)絡(luò)競價方式成交。這宗地處長治沁源的小水電股權(quán)出讓，看似體量不大，卻藏著山西水務(wù)國資優(yōu)化布局、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深層邏輯。

沁源永和水電站并非普通小項目。它是山西省興水戰(zhàn)略 35 項重點水源工程之一，2011 年獲省發(fā)改委批復(fù)，2012 年開工，2023 年 4 月正式通過竣工驗收，批復(fù)總投資達 4.79 億元。工程位于沁河支流紫紅河上，壩高 40 米、總庫容 968 萬立方米，核心功能以供水為主，兼顧防洪、灌溉與發(fā)電。建成后年供水量 1150 萬立方米，覆蓋沁源 4 個鄉(xiāng)鎮(zhèn) 36 個村莊與工業(yè)園區(qū)，保障 3.6 萬人用水，同時年發(fā)電量 84 萬度，兼具民生與經(jīng)濟效益。從立項到投運歷經(jīng)十余年，是沁源縣域水資源保障的關(guān)鍵樞紐。

本次轉(zhuǎn)讓方為山西漳河水務(wù)集團，是省屬龍頭萬家寨水控集團的全資子公司。漳河水務(wù) 2020 年成立，注冊資本 1 億元，主營水利工程、供水發(fā)電、生態(tài)治理等業(yè)務(wù)，是晉東南區(qū)域水務(wù)運營核心平臺。作為其母公司，萬家寨水控集團是山西唯一全產(chǎn)業(yè)鏈水務(wù)國企，注冊資本 100 億元、總資產(chǎn)近 900 億元，掌控全省引黃、汾河、漳澤等大型水利工程，主導(dǎo)山西現(xiàn)代水網(wǎng)建設(shè)。此次轉(zhuǎn)讓經(jīng)萬家寨水控集團批準(zhǔn)，屬于省屬水務(wù)體系內(nèi)的資產(chǎn)優(yōu)化調(diào)整。

從行業(yè)背景看，山西正處于水利與能源雙重轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。2026 年作為 “十五五” 開局之年，全省推進 40 項重點水利工程、總投資超 220 億元，同時 14 座抽水蓄能電站納入省級重點，總投資超 1200 億元，小水電綠色改造同步提速
。一方面，大型水利與抽蓄項目成為投資主力；另一方面，縣域小型水利資產(chǎn)面臨整合，國資正從分散參股轉(zhuǎn)向聚焦核心主業(yè)，推動資產(chǎn)高效周轉(zhuǎn)。

此次轉(zhuǎn)讓暗藏三大信號。一是國資聚焦主業(yè)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。萬家寨水控正集中資源推進引黃、中部引黃等骨干水網(wǎng)，出讓非核心區(qū)域小水電少數(shù)股權(quán)，回籠資金投向更具戰(zhàn)略價值的大項目，符合國企 “有進有退” 布局邏輯。二是水電資產(chǎn)價值重估，吸引社會資本。永和水電站穩(wěn)定供水與發(fā)電收益，對應(yīng)估值 3.64 億元，對民間資本、產(chǎn)業(yè)投資方具備吸引力。山西近年鼓勵社會資本參與水利項目，此次掛牌是水務(wù)領(lǐng)域混改的具體實踐。三是小水電進入整合期，綠色轉(zhuǎn)型加速。全省推進小水電生態(tài)流量整改與綠色改造，國資退出部分小股權(quán)，利于引入專業(yè)運營方，提升縣域水利資產(chǎn)管理效率，適配生態(tài)優(yōu)先的發(fā)展要求。

項目也存在不容忽視的風(fēng)險點。公告披露，電站 3 項房屋建筑物未辦證，僅由企業(yè)出具產(chǎn)權(quán)承諾；工程評估未實地儀器檢測，僅靠圖紙與資料核實，若與實際不符需調(diào)整估值。同時，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后企業(yè)原有債權(quán)債務(wù)自行承擔(dān)，交易中心不承擔(dān)瑕疵擔(dān)保責(zé)任，受讓方需全面盡調(diào)。

對山西本土市場而言，這宗交易是水務(wù)國資改革的縮影。從分散參股到精準(zhǔn)布局，從單一運營到多元融資，山西水利正從 “重建設(shè)” 轉(zhuǎn)向 “建管并重、資產(chǎn)盤活”。2000 萬的掛牌價背后，是省屬水務(wù)集團優(yōu)化資源配置、服務(wù)全省水網(wǎng)與能源轉(zhuǎn)型的務(wù)實舉措，也為社會資本參與縣域水利設(shè)施打開了窗口。

隨著掛牌期推進，誰將接手這部分股權(quán)，能否順利成交，或?qū)⒊蔀橛^察山西水務(wù)國資改革與縣域水利資產(chǎn)市場化的一個重要風(fēng)向標(biāo)。

本文綜合統(tǒng)籌:山西公共資源交易平臺