國內(nèi)輕烴產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭衛(wèi)星化學(002648)近日交出2025年“成績單”并披露2026年一季報。二級市場方面，公司股價3月以來上漲20.62%，今年以來累計漲幅達59.50%。

功能化學品成業(yè)績“壓艙石”

2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入460.68億元，同比微增0.92%;歸母凈利潤53.11億元，同比下降12.54%;扣非歸母凈利潤62.92億元，同比增長4.02%。分季度看，2025年四季度，公司實現(xiàn)凈利潤15.56億元，環(huán)比大增53.83%，業(yè)績呈現(xiàn)逐季改善趨勢。

具體來看，公司功能化學品板塊2025年實現(xiàn)營業(yè)收入258.74億元，同比增長19.19%，在總營收中的占比為56.16%，成為最核心的收入支柱。現(xiàn)金流方面，2025年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額96.07億元(同比下降9.29%)，期末現(xiàn)金余額為46.72億元;應(yīng)收賬款同比下降19.86%，存貨周轉(zhuǎn)率雖小幅下降至7.46次(2024年為8.09次)，但整體資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健。

“公司不斷提升上游原料自給與下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸程度，產(chǎn)業(yè)鏈一體化競爭力將不斷鞏固與提升。”長城證券分析師肖亞平認為。

機構(gòu)持倉集中度提升

公司2026年一季度業(yè)績“開門紅”，凈利潤加速釋放。今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入126.77億元，同比增長2.8%;歸母凈利潤為21.17億元，同比大增35%;扣非歸母凈利潤19.54億元，同比增長15.5%。

國聯(lián)民生證券分析師許雋逸表示，乙烷裂解成本優(yōu)勢是核心亮點。2026年一季度乙烷均價為23.35美分/加侖，同比下降14.7%、環(huán)比下降14.3%;聚乙烯—乙烷價差均值為4780元/噸，環(huán)比增長740元/噸，盈利能力顯著提升。

從股東動向上，“社保+養(yǎng)老”基金聯(lián)手增持，機構(gòu)持倉集中度提升。4月14日，衛(wèi)星化學披露前十大流通股東變動情況，4家股東持股變動，2家為新進股東。其中，全國社保基金一零一組合增持305.05萬股(增持后持股2527.29萬股)，基本養(yǎng)老保險基金八零八組合增持698.68萬股(增持后持股2916.60萬股)，鵬華化工ETF增持1011.71萬股(增持后持股3026.77萬股)，彰顯長期資金對公司前景的認可。此外，陽光和遠私募基金新進前十大流通股東，持股為1606.87萬股。

值得注意的是，華安證券、東吳證券、東海證券、中原證券4家券商已將衛(wèi)星化學列為“4月十大金股”。二級市場上，衛(wèi)星化學3月以來股價逆勢上漲20.62%(同期滬深300指數(shù)上漲0.55%)，今年以來累計漲幅達59.50%，領(lǐng)跑化工板塊。

上海某私募人士16日向《大眾證券報》記者表示，“公司股價走強受益于‘業(yè)績改善+基金增持’，另外，地緣沖突推高油制烯烴成本，公司乙烷裂解路線性價比凸顯?！?/p>

記者 張曌