出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨立青

全球空間智能第一股誕生了！

4月17日，群核科技正式登陸港交所，上市首日就徹底點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情，場(chǎng)面火爆到超出預(yù)期。開盤漲超170%，股價(jià)最高沖到21.84港元，比發(fā)行價(jià)7.62港元漲了14.22港元，買盤熱情直接拉滿，足以看出市場(chǎng)對(duì)它的認(rèn)可。

在杭州AI“六小龍”里，DeepSeek主攻大模型、宇樹科技聚焦機(jī)器人，各家都有自己的拿手領(lǐng)域，而主打空間智能的群核科技，無疑是最特別的那一個(gè)。

這份特殊，正源于它與英偉達(dá)剪不斷的淵源。如今，兩家更是瞄準(zhǔn)了同一顆關(guān)鍵的市場(chǎng)“釘子”。

PART.01

倚仗GPU敲開上市大門

群核科技自帶硬核技術(shù)基因，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)黃曉煌、陳航、朱皓三人，均為出身頂尖名校的技術(shù)創(chuàng)業(yè)者。

黃曉煌與陳航是浙江大學(xué)竺可楨學(xué)院同窗，大四同住一室，常徹夜探討GPU超算、渲染引擎等前沿技術(shù)。本科畢業(yè)后，二人一同赴美國(guó)伊利諾伊大學(xué)厄巴納香檳分校讀研，并在此結(jié)識(shí)了來自清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系的朱皓。

朱皓、黃曉煌、陳航 (從左往右)

畢業(yè)后，三人相繼入職硅谷頂尖企業(yè)歷練：黃曉煌加入英偉達(dá)從事CUDA開發(fā)；陳航先后任職于美國(guó)國(guó)家超級(jí)計(jì)算中心、谷歌、微軟；朱皓則在微軟、亞馬遜深耕技術(shù)。

期間，黃曉煌高度認(rèn)同黃仁勛的GPU通用計(jì)算理念，萌生創(chuàng)業(yè)想法。他售出英偉達(dá)股份，三人放棄硅谷優(yōu)厚待遇回國(guó)，最終落戶杭州，既源于浙大情懷，也得益于當(dāng)?shù)?50萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)扶持資金。

創(chuàng)業(yè)初期條件艱苦，團(tuán)隊(duì)以陳航家中小閣樓為起點(diǎn)，并在此定下公司英文名“MANYCORE”，既源自黃曉煌的研究方向，也致敬英偉達(dá)多核架構(gòu)。

黃曉煌曾坦言，創(chuàng)業(yè)路上，英偉達(dá)與黃仁勛帶來的思想影響，是伴隨一生的財(cái)富。

合伙創(chuàng)業(yè)十余年，三位創(chuàng)始人少有分歧，群核科技也在行業(yè)穩(wěn)步立足。

2025年，群核科技年收入達(dá)8.2億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)5712.7萬元，并啟動(dòng)上市招股，成為杭州“六小龍”中率先登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)。

但其上市之路并非一帆風(fēng)順。

2021年，公司首次申請(qǐng)納斯達(dá)克上市，受下半年市場(chǎng)環(huán)境影響被迫撤回。2025年2月轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所遞表，因未獲批致招股書失效，直至同年8月再次遞表，最終成功拿到上市入場(chǎng)券。

PART.02

拿著錘子找釘子

群核科技的商業(yè)邏輯深受英偉達(dá)影響，黃曉煌將其總結(jié)為“拿著錘子找釘子”：先打磨硬核技術(shù)產(chǎn)品，再匹配客戶與應(yīng)用場(chǎng)景。

早期公司聚焦空間設(shè)計(jì)領(lǐng)域，圍繞云端GPU集群、并行計(jì)算與3D快速渲染搭建核心技術(shù)，也曾探索游戲、影視、硬件等賽道。借助房地產(chǎn)行業(yè)高速增長(zhǎng)的紅利，公司切入家裝賽道，找準(zhǔn)首個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。

2013年，公司推出首款產(chǎn)品酷家樂，憑借免費(fèi)3D云設(shè)計(jì)與即時(shí)渲染技術(shù)，10秒生成高清裝修效果圖，效率遠(yuǎn)超傳統(tǒng)軟件，迅速占領(lǐng)B端市場(chǎng)及中小設(shè)計(jì)師群體。

2024年，酷家樂以23.2%市占率位居國(guó)內(nèi)空間設(shè)計(jì)軟件行業(yè)第一，全屋定制業(yè)務(wù)長(zhǎng)期貢獻(xiàn)超五成收入。

隨著地產(chǎn)紅利消退，群核科技需再造一把錘子，恰逢AI大模型浪潮到來，公司順勢(shì)向空間智能方向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，逐步構(gòu)建起“空間編輯工具-空間數(shù)據(jù)-空間大模型”業(yè)務(wù)體系：

工具層以酷家樂、SpatialVerse空間智能平臺(tái)、SpatialTwin工業(yè)數(shù)字孿生及LuxReal3D創(chuàng)作工具為核心，提供設(shè)計(jì)、仿真與內(nèi)容生產(chǎn)能力；

數(shù)據(jù)層依托海量真實(shí)空間場(chǎng)景與結(jié)構(gòu)化3D數(shù)據(jù)，為AI訓(xùn)練提供高質(zhì)量支撐；

模型層則以自研SpatialLM空間大模型為核心，實(shí)現(xiàn)AI對(duì)戶型、空間關(guān)系與物理規(guī)則的理解和應(yīng)用。

三者相互驅(qū)動(dòng)，讓工具產(chǎn)生數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)訓(xùn)練模型、模型反哺工具，支撐公司全面升級(jí)。

黃曉煌始終堅(jiān)守“拿著錘子找釘子”的邏輯。他認(rèn)為，找“釘子”就要瞄準(zhǔn)增長(zhǎng)最快的行業(yè)。而物理AI正是其錘向的釘子。

黃仁勛在GTC2026上提出，物理AI將是AI下一階段核心戰(zhàn)場(chǎng)。物理AI能夠理解并運(yùn)用現(xiàn)實(shí)世界的物理規(guī)則，實(shí)現(xiàn)從“能說會(huì)看”到“能做會(huì)用”的跨越。

黃曉煌也認(rèn)為，具身智能的終極突破在于讓機(jī)器理解空間和物理世界的規(guī)律。

群核科技最聰明的地方，在于把空間智能提前做成物理AI的大入口。

十年積累的海量真實(shí)空間數(shù)據(jù)，正是構(gòu)建物理模型最稀缺、最難復(fù)刻的核心資產(chǎn)，也讓它從一個(gè)工具公司，升級(jí)為空間智能領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施玩家，占據(jù)了物理AI的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

與群核科技聚焦空間智能垂直領(lǐng)域不同，英偉達(dá)的布局更為宏大，依托超算集群、智能代理系統(tǒng)及機(jī)器人產(chǎn)品，搭建通用基礎(chǔ)平臺(tái)，掌控全場(chǎng)景話語權(quán)；而群核科技則深耕垂直領(lǐng)域，做行業(yè)“賣水人”，提供空間智能基礎(chǔ)設(shè)施，雙方形成協(xié)同互補(bǔ)的格局。

作為“全球空間智能第一股”，群核科技已在物理AI賽道搶占先機(jī)。未來，它需在兼容算力底層標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，持續(xù)深耕空間智能領(lǐng)域，逐步形成與英偉達(dá)等科技巨頭既協(xié)同又有潛在競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)格局。畢竟賽道足夠大，合作共贏才是長(zhǎng)久之道。

不過從更宏大的產(chǎn)業(yè)視角來看，英偉達(dá)與群核科技共同押注物理AI，也標(biāo)志著這一領(lǐng)域正從概念敘事走向?qū)嵸|(zhì)性商業(yè)化落地。

這對(duì)投資者而言，意味著物理AI的變現(xiàn)路徑愈發(fā)清晰，投資確定性持續(xù)提升；而對(duì)廣大科技企業(yè)來說，即便秉持“拿著錘子找釘子”的務(wù)實(shí)思路，也不失為一種“先落地、再偉大”的前瞻布局，更能在技術(shù)變革浪潮中站穩(wěn)腳跟。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議