近日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深化投資審批制度改革的意見（國辦發(fā)〔2026〕13號）》（以下簡稱《意見》）。當(dāng)中引發(fā)關(guān)注的是

實(shí)行政府投資項(xiàng)目決策終身負(fù)責(zé)制，對違規(guī)決策造成重大損失、惡劣影響的領(lǐng)導(dǎo)人員和直接責(zé)任人員要嚴(yán)肅追究責(zé)任。

行至當(dāng)下，政府資金已成為中國一級市場最活躍的出資主體。此次《意見》出爐，悄然間也為創(chuàng)投從業(yè)者敲響一記警鐘。

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實(shí)行政府投資項(xiàng)目決策終身負(fù)責(zé)制

整體來看，本次《意見》旨在進(jìn)一步優(yōu)化投資審批權(quán)限配置、提升投資服務(wù)便利度、強(qiáng)化投資項(xiàng)目全過程監(jiān)管，著力擴(kuò)大有效投資。

其中，優(yōu)化政府投資項(xiàng)目審批權(quán)限配置位列改革首項(xiàng)?！兑庖姟芬螅迩逯醒胝顿Y項(xiàng)目審批權(quán)限和職責(zé)邊界。加強(qiáng)對重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)領(lǐng)域政府投資項(xiàng)目的提級論證管理，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險。

在嚴(yán)格政府投資項(xiàng)目審批管理方面，《意見》提出，規(guī)范實(shí)行審批管理的項(xiàng)目范圍，對應(yīng)由政府采取直接投資、資本金注入方式投資和實(shí)質(zhì)性承擔(dān)償還責(zé)任的項(xiàng)目，嚴(yán)禁通過國有企業(yè)等以企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)或備案形式規(guī)避政府投資項(xiàng)目審批。

這一舉措，有望堵住“將政府投資項(xiàng)目包裝為國企投資項(xiàng)目融資建設(shè)”的漏洞，進(jìn)一步剝離地方國企的政府融資職能，避免新增地方政府隱性債務(wù)。

更為關(guān)鍵的是，《意見》明確，實(shí)行政府投資項(xiàng)目決策終身負(fù)責(zé)制對違規(guī)決策造成重大損失、惡劣影響的領(lǐng)導(dǎo)人員和直接責(zé)任人員要嚴(yán)肅追究責(zé)任。

印象中，“決策終身負(fù)責(zé)制”在投資審批領(lǐng)域尚屬首次明確寫入。這意味著，政府投資決策責(zé)任不再隨任期終結(jié)而消失，“誰決策，誰負(fù)責(zé)”，將有力督促各級政府部門科學(xué)決策、恪守正確政績觀，避免短視的“政績工程”、“形象工程”。

“可以看到，源頭管控是投資審批制度改革的首要抓手，全面推行投資決策終身負(fù)責(zé)制，將從根本上遏制各種投資亂象，切實(shí)壓實(shí)各環(huán)節(jié)主體責(zé)任，確保政府投資資金精準(zhǔn)投放、高效使用，從源頭守住投資安全底線?！眹野l(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所研究員李紅娟在接受媒體采訪時表示。

《意見》還提出，強(qiáng)化企業(yè)投資管理政策和產(chǎn)業(yè)政策、要素資金管理政策的協(xié)同聯(lián)動。對無序競爭問題突出的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，經(jīng)國務(wù)院同意可實(shí)行暫停核準(zhǔn)、備案等臨時性調(diào)控措施，并明確具體要求、時限、操作方式等。通過這一舉措，產(chǎn)能過剩矛盾有望得到有效緩解，各類資源將向優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目與優(yōu)勢領(lǐng)域集中，進(jìn)而帶動產(chǎn)業(yè)步入良性循環(huán)、邁向高質(zhì)量發(fā)展。

此外，在進(jìn)一步提升投資審批效能、規(guī)范項(xiàng)目招標(biāo)投標(biāo)管理、加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施管理、壓實(shí)項(xiàng)目全過程監(jiān)管責(zé)任、健全投資項(xiàng)目評價體系、增進(jìn)改革協(xié)同銜接方面，《意見》都悉數(shù)提出了要求。

保持敬畏

這一幕于中國創(chuàng)投行業(yè)而言，同樣敲響警鐘。

時至今日，政府資金已成為一級市場的重要支撐。清科研究中心數(shù)據(jù)報告顯示，截至2025年，我國累計設(shè)立政府投資基金2164只，總目標(biāo)規(guī)模約11.08萬億元，累計已認(rèn)繳規(guī)模約7.19萬億元。據(jù)統(tǒng)計，2025年國有控股和國有參股LP的合計披露出資金額占比達(dá)85.5%。

換言之，VC/PE超八成的資金來自國資。這一幕正在深刻地影響著中國創(chuàng)投生態(tài)，近年來一級市場從募資到投資、從管理到退出各個環(huán)節(jié)，都發(fā)生了一系列結(jié)構(gòu)性變遷。

硬幣的另一面是，“保值增值”是國資的天然屬性。為避免國有資產(chǎn)流失，傳統(tǒng)考核體系中“不可虧損”被視為一條紅線，一旦發(fā)生虧損，相關(guān)責(zé)任人可能面臨問責(zé)。因此在面對投資決策時，國資負(fù)責(zé)人往往承受著巨大的壓力。

事情已經(jīng)開始變化。

這兩年，不論是2025年的《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，即“國辦一號文件”，還是同年底國務(wù)院國資委發(fā)布的《中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究實(shí)施辦法》，抑或是今年1月，國家發(fā)展改革委會同財政部、科技部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法》等，都對“盡職免責(zé)、寬容失敗”、“投向領(lǐng)域負(fù)面行為清單”等層面做了新的探索。

如此種種，中國創(chuàng)投行業(yè)來到一個拐點(diǎn)。正如前海母基金董事長靳海濤所言，雖然創(chuàng)投行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但是有中央的支持，有中國發(fā)展的大趨勢，我們終將等到下一個春天。須知道，創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展對中國至關(guān)重要。

即便如此，警鐘依舊長鳴永遠(yuǎn)對投資懷有敬畏之心，花好每一分錢。

以下為《意見》全文