債市要聞

【今年超長期特別國債開始發(fā)行 政府債券管理優(yōu)化效能提升】

2026年財政部于4月24日啟動首批超長期特別國債發(fā)行，規(guī)模1190億元，全年擬發(fā)行1.3萬億元，重點(diǎn)支持“兩重”和“兩新”建設(shè)；5月起將分批發(fā)行3000億元中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債，用于補(bǔ)充工行、農(nóng)行等系統(tǒng)重要性銀行核心一級資本，強(qiáng)化金融風(fēng)險防控與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力；同時，地方政府專項(xiàng)債加快發(fā)行節(jié)奏，截至4月下旬已發(fā)行1.26萬億元，投向市政基建、交通、保障房等領(lǐng)域；多項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，通過‘早發(fā)行、早使用、靠前發(fā)力’及深化投資審批制度改革，推動政府債券資金高效落地、形成實(shí)物工作量，提升財政與貨幣政策協(xié)調(diào)效能。

【人民銀行廣東省分行：銀行間科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模超1400億元】

人民銀行廣東省分行舉行2026年一季度廣東省金融運(yùn)行形勢新聞發(fā)布會稱，截至今年一季度末，全省有8家金融機(jī)構(gòu)、22家科技型企業(yè)、11家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，共41家主體在銀行間市場發(fā)行科技創(chuàng)新債券合計超1400億元，實(shí)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)三類主體“全覆蓋”。

【市場熱議一季度存款“搬家” 保險成重要吸金方向】

近日，一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)出爐，其中非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加了2.03萬億元，同比多增1.72萬億元，處于歷史高位；居民存款則增加7.68萬億元，同比少增1.54萬億元。證券時報記者通過對多項(xiàng)數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證發(fā)現(xiàn)，市場熱議的天量存款“搬家”，似乎并沒有流向銀行理財，一季度銀行理財規(guī)�；芈涑^萬億元；偏股型公募基金規(guī)模也大幅縮水，倒是FOF份額和規(guī)模均實(shí)現(xiàn)增長；保險方面，銀保渠道發(fā)力分紅險等產(chǎn)品銷售，保費(fèi)收入增長明顯，保險成重要的資金吸納方向。

【券商資管公募規(guī)模最新出爐，千億陣營擴(kuò)容，華泰資管增至2000億】

隨著2026年基金一季報披露，券商資管最新公募管理規(guī)模及基金經(jīng)理觀點(diǎn)出爐。

對比2025年四季度末的數(shù)據(jù)，一季度券商資管行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的規(guī)模分化態(tài)勢：在大部分機(jī)構(gòu)總規(guī)模與非貨規(guī)模雙降的背景下，也有機(jī)構(gòu)依靠貨幣產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。

展望后市,不少基金經(jīng)理認(rèn)為，地緣政治擾動仍是核心變量，但中期有望緩和，中國資產(chǎn)具備長期吸引力。

【公募一季度非貨排名新洗牌，誰縮水了？誰在超車？】

2026年一季報披露后，基金公司最新規(guī)模排名也已明晰。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，非貨基金整體規(guī)模由此前的21.74萬億元，回落至20.92萬億元，縮水了8226.01億元。僅排名前20基金公司，合計規(guī)模就縮水7502.93億元，占全市場縮量的91.21%。

這期間既有頭部管理人因被動權(quán)益基金規(guī)模縮水千億元，拖累非貨規(guī)模增長；也有中部基金管理人以熱門行業(yè)基金彎道超車，“固收+”也成為部分管理人規(guī)模逆勢增長的主要原因。

【用好用足科創(chuàng)債“活水” 精準(zhǔn)澆灌硬科技“苗圃”】

據(jù)證券時報，近年來，隨著國家對科技創(chuàng)新的大力支持，科創(chuàng)債作為資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新的重要工具，正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)上交所科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模已超1950億元。自2025年5月7日債市“科技板”亮相以來，上交所科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模已超9000億元，募資用途包括企業(yè)研發(fā)、補(bǔ)充流動資金、償還公司有息債務(wù)或?qū)萍紕?chuàng)新企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資等。

業(yè)內(nèi)人士指出，在監(jiān)管政策持續(xù)加碼、地方配套協(xié)同發(fā)力、市場機(jī)構(gòu)踴躍參與的合力推動下，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步攀升、發(fā)行主體日趨多元、資金投向高度聚焦，與股權(quán)融資形成全周期互補(bǔ)格局，有效打通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，為培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力、服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)注入源源不斷的資本動能。

【萬達(dá)再擬發(fā)12.5%高息債！中資美元債大幅收縮，3月跌8成僅發(fā)行42.55億美元】

今日，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（“萬達(dá)商管”）公告擬發(fā)行3年期美元高級無抵押債券，最終指導(dǎo)價定為12.5%，資金（尚未公布金額）將全部用于現(xiàn)有境外債務(wù)再融資，這是萬達(dá)商管時隔3個月，再次以超12%的票面利率融資。

其持續(xù)高企的境外融資成本，成為當(dāng)前中資美元債市場供需失衡、信用分化加劇的縮影。在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前地緣沖突不確定性和美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲的影響下，中資美元債市場一級市場發(fā)行規(guī)模僅42.55億美元已創(chuàng)近一年新低，供給收縮下高票息收益已成為機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)對美債收益率震蕩下行背景下最為核心的回報來源之一。

【香港證監(jiān)會：普華永道就恒大虛假財務(wù)報表向股東賠償10億港元】

4月23日，香港證監(jiān)會宣布與普華永道香港達(dá)成協(xié)議，據(jù)此，普華永道香港同意預(yù)留10億港元，以向中國恒大集團(tuán)的合資格獨(dú)立少數(shù)股東作出賠償。于2019財政年度及2020財政年度，普華永道香港是中國恒大的核數(shù)師，而普華永道中天會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）則協(xié)助普華永道香港對中國恒大的財務(wù)報表進(jìn)行審計。盡管普華永道香港并不承認(rèn)下述事項(xiàng)，但香港證監(jiān)會認(rèn)為普華永道香港在擔(dān)任中國恒大的核數(shù)師期間，牽涉入披露《證券及期貨條例》第277條所指的虛假或具誤導(dǎo)性的資料；在對中國恒大的2019財政年度及2020財政年度的財務(wù)報表進(jìn)行審計期間，沒有維持核數(shù)師的獨(dú)立性；在審計規(guī)劃、執(zhí)行審計程序及處理審計違規(guī)事項(xiàng)方面，沒有抱持充分和專業(yè)的懷疑態(tài)度；沒有設(shè)計并執(zhí)行有效的實(shí)地視察，以確定物業(yè)的建造及交付狀況，從而作出適當(dāng)?shù)氖杖氪_認(rèn)；主動默許中國恒大管理層操縱審計樣本及實(shí)地視察的行為，致使提前確認(rèn)收入一事遭到隱瞞；及沒有充分核實(shí)相關(guān)證明文件及紀(jì)錄的真確性。本著為股東爭取賠償?shù)淖罱K目標(biāo)，香港證監(jiān)會斷定，與普華永道香港達(dá)成協(xié)議，最符合中國恒大獨(dú)立少數(shù)股東的利益，而根據(jù)該協(xié)議，已預(yù)留10億港元，以透過由獨(dú)立管理人監(jiān)督的程序，分發(fā)予該等獨(dú)立少數(shù)股東作為賠償。

【國資盲目收購造假民企巨虧17億 城投董事長及地方官被查】

據(jù)財新，江西省新余市國資六年前一筆失敗的上市公司并購，近日被中紀(jì)委作為反面典型通報。這筆并購只耗時3個月，最終造成17億元國有資產(chǎn)損失，背后的決策鏈條引發(fā)市場追問。

4月20日，中央紀(jì)委國家監(jiān)委公開通報4起整治形式主義為基層減負(fù)典型問題。其中提到，2020年9月，為完成上級下達(dá)的企業(yè)上市“倍增計劃”，新余市在未經(jīng)充分論證評估與深入調(diào)查核實(shí)的情況下，盲目由當(dāng)?shù)貒蟪鲑Y收購省外某民營上市公司，并將其遷址新余。該標(biāo)的公司主營業(yè)務(wù)與新余產(chǎn)業(yè)契合度不高，且長期存在嚴(yán)重財務(wù)造假問題，但新余市因急于求成，僅用3個多月時間便匆匆完成交易。同年底，在標(biāo)的企業(yè)暴露違規(guī)操作與資金鏈枯竭風(fēng)險后，新余市為防企業(yè)“爆雷”、掩飾前期收購瑕疵，多次向其違規(guī)提供借款，甚至在發(fā)現(xiàn)該上市民企往年存在財務(wù)造假后仍繼續(xù)“輸血”。2023年7月，該公司最終被強(qiáng)制退市，給新余市造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。

財新通過公開信息查證，通報中提及的上市公司是2023年7月已從深交所退市的奇信股份，目前在退市板塊簡稱“奇信3”（400176.NQ），新余市投資控股集團(tuán)有限公司以16.21元/股的價格受讓奇信股份29.99%的股份，總對價約10.95億元。

【中紀(jì)委通報中國通用技術(shù)集團(tuán)子企業(yè)通過虛假貿(mào)易虛增業(yè)績，存續(xù)債250.06億元】

中央紀(jì)委國家監(jiān)委公開通報4起整治形式主義為基層減負(fù)典型問題，提及中國通用技術(shù)集團(tuán)子企業(yè)通過虛假貿(mào)易虛增業(yè)績，增加國有資產(chǎn)損失風(fēng)險。中國通用技術(shù)集團(tuán)在有關(guān)方面多次指出其一些子企業(yè)搞虛假貿(mào)易問題后，推進(jìn)問題整改不力，2025年有關(guān)方面再次發(fā)現(xiàn)其下屬4家企業(yè)為增加經(jīng)營業(yè)績，擴(kuò)張非主營內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)，通過引入外部企業(yè)增加貿(mào)易環(huán)節(jié)等方式虛增收入。集團(tuán)所屬中國車輛進(jìn)出口有限公司無視業(yè)務(wù)風(fēng)險，逃避監(jiān)管開展融資性貿(mào)易造成風(fēng)險敞口，部分訂單錢貨兩空。經(jīng)查詢，中國通用技術(shù)集團(tuán)目前存續(xù)債14只合計250.06億元。

【陜西省擬發(fā)行8.8億元特殊新增專項(xiàng)債，29.9235億元置換隱債專項(xiàng)債】

陜西省財政廳披露，擬于4月29日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為74.701億元，其中8.8億元特殊新增專項(xiàng)債，29.9235億元特殊再融資債券用于置換存量隱性債務(wù)。

【湖北省?“十五五”規(guī)劃綱要：支持更多符合條件的民間投資項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）】

湖北省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要指出，規(guī)范實(shí)施政府和社會資本合作（PPP）新機(jī)制，支持更多符合條件的民間投資項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）。發(fā)揮政府投資基金引導(dǎo)帶動作用，健全“投融管退”機(jī)制。優(yōu)化民營企業(yè)投資環(huán)境，依法保障民營企業(yè)投資運(yùn)營合法權(quán)益，平等保障用地、融資等要素需求。

【銀行理財平均年化收益率已不足2%】

據(jù)央行主管媒體《金融時報》，近期，銀行理財產(chǎn)品收益率持續(xù)承壓。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，理財產(chǎn)品近1月平均年化收益率從1月份的3.71%回落至1.04%。分產(chǎn)品類型來看，“固收+”類產(chǎn)品3月份的平均年化收益率僅為1.17%，純固收類產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近1個月平均年化收益率也出現(xiàn)下降。專家認(rèn)為，市場無風(fēng)險收益率整體下行，壓縮了理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)的收益空間，疊加存款等固收類資產(chǎn)收益率同步走低，進(jìn)一步拉低產(chǎn)品整體收益。

【重慶市國資委：啟動資產(chǎn)盤活“4241”行動計劃，聚焦企業(yè)股權(quán)、城市功能更新、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域】

據(jù)重慶市國資委，近日，重慶市國資委部署2026年深化國資國企改革重點(diǎn)任務(wù)，圍繞“1個新突破，4個新提升”工作目標(biāo)，聚焦鞏固止損瘦身盤活成果、有效投資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新、企業(yè)治理、國資監(jiān)管、激勵約束、黨建統(tǒng)領(lǐng)八個方面30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，扎實(shí)做好國資國企改革“后半篇文章”，為全市經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。在盤活存量資產(chǎn)方面，啟動資產(chǎn)盤活“4241”行動計劃，由重慶發(fā)展投資公司聯(lián)合市屬國企、區(qū)縣國資、金融機(jī)構(gòu)及專業(yè)運(yùn)營機(jī)構(gòu)，聚焦企業(yè)股權(quán)、城市功能更新、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域，“十五五”期間擬直投200億元、撬動社會資本400億元，助力全市盤活資產(chǎn)超1000億元。僅2026年一年，全市目標(biāo)盤活賬面值400億元、回收資金200億元，其中引入央企、民企、外企等外部資源回收資金占比達(dá)30%以上。

【受中東戰(zhàn)事沖擊，德國大幅下調(diào)2026年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期】

據(jù)新華社，德國聯(lián)邦政府22日發(fā)布春季經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告說，受中東戰(zhàn)事沖擊，德國經(jīng)濟(jì)面臨更大壓力，預(yù)計2026年經(jīng)濟(jì)僅增長0.5%，較今年1月預(yù)測的1%大幅下調(diào)。德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和能源部長卡特琳娜·賴歇當(dāng)天在發(fā)布會上說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢較年初預(yù)期更為不利，復(fù)蘇前景較為脆弱。中東戰(zhàn)事及霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻推高了能源和原材料價格，推升企業(yè)成本，削弱家庭購買力。

【美國4月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)近四年新高】

美國4月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值為54，高于預(yù)期的52.5，創(chuàng)2022年5月以來新高。服務(wù)業(yè)PMI升至51.3，重返擴(kuò)張區(qū)間。綜合PMI初值錄得52，創(chuàng)三個月新高。商品與服務(wù)價格漲幅創(chuàng)2022年7月以來最大。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加6000人，至21.4萬人，略超市場預(yù)期，但仍處于近年歷史健康水平。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月23日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量5億元，中標(biāo)量5億元，當(dāng)日5億元逆回購到期，單日完全對沖到期量。

信用債事件

■中國電建：2025年凈利潤100.07億元，同比降幅16.75%；

■廈門信達(dá)：2025年?duì)I收323.78億元，同比降幅26.19%；

■電子城：2025年凈利潤虧損18.49億元，同比降幅17.02%；

■湖北廣電：2025年凈利潤虧損10.95億元，同比降幅37.79%；

■姚振華及寶能地產(chǎn)等：被執(zhí)行10.3億，執(zhí)行法院為廣東省佛山市中級人民法院；

■光大嘉寶：2025年虧損13.95億元，達(dá)上年末凈資產(chǎn)28.09%；

■福建證監(jiān)局：對天風(fēng)證券時任副總裁許欣給予警告并處以140萬元罰款；

■維科精密：可轉(zhuǎn)債上會獲通過 將于深交所上市；

■小商品城：完成發(fā)行6.4億元中期票據(jù) 利率1.83%；

■上交所：終止審核廣州智能裝備產(chǎn)業(yè)集團(tuán)10億元可交換公司債項(xiàng)目；

■穆迪：確認(rèn)健合國際控股“Ba3”企業(yè)家族評級，展望由“負(fù)面”調(diào)至“穩(wěn)定”；

■云頂集團(tuán)：新發(fā)兩筆合計12.5億美元永續(xù)債，均按面值定價；

■西安銀行：擬將發(fā)行可轉(zhuǎn)債決議和授權(quán)延長至2027年5月23日；

■民生銀行：獲批收購騰沖民生村鎮(zhèn)銀行并設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；

■萬科：“23萬科MTN001”已完成要素變更。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周四，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行0.1BP報1.2171%，7天期上行0.36BP報1.3238%，14天期上行0.36BP報1.3518%。

Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種持平報1.219%；7天期上行0.2BP報1.329%；14天期上行0.7BP報1.362%；1個月期下行0.75BP報1.412%，創(chuàng)2020年5月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數(shù)下跌。FR001跌1.0個基點(diǎn)報1.3%；FR007持平報1.4%；FR014跌1.0個基點(diǎn)報1.42%。

銀銀間回購定盤利率集體持平。FDR001持平報1.22%；FDR007持平報1.32%；FDR014持平報1.35%。

【利率債|“小牛市”或近尾聲，長端利率今回調(diào)，30年國債收益率上行超2BP】

周四，國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.22%報113.830元，10年期主力合約跌0.07%報108.750元，5年期主力合約跌0.02%報106.240元，2年期主力合約持平于102.596元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260005收益率上行1.55bp報1.7465%，10年期國開債活躍券250220收益率上行1.4bp報1.863%，30年期國債活躍券260002收益率上行1.85bp至2.232%。

業(yè)內(nèi)人士指出，行情最順暢階段可能進(jìn)入尾聲。近期債市在資金面寬松的推動下開啟了一段“小牛市”，隨著超長債收益率累計降幅已大，當(dāng)下位置配置價值已有限，繼續(xù)向下拓展空間受限。中期需注意政府債和銀行金融債供給放量等帶來的波動風(fēng)險。

【信用債|信用債收益率多數(shù)上行，全天總成交金額1435億元】

周四，信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1435億元；“24光大嘉寶MTN002”、“24云能投MTN007”、“23中建海峽MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”收益率居前。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.69個基點(diǎn)報1.506%；3年期收益率上行0.3個基點(diǎn)報1.714%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.33個基點(diǎn)報1.5293%；3年期收益率上行1.19個基點(diǎn)報1.7369%。

漲幅超2%的信用債共2只，其中“25保置08”、“25昆投01”、“24中化05”漲幅居前，分別漲2.25%、2.23%、1.71%，分別成交3947.75萬元、6167.29萬元、1031.32萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“19柯橋國投債01”、“12國網(wǎng)債02”、“21亦莊國投債02”跌幅居前，分別跌2.84%、2.41%、2.18%，分別成交15994.83萬元、4144.92萬元、6030.04萬元。

高收益?zhèn)汗?41只收益率高于5%的信用債有成交，其中“24光大嘉寶MTN002”、“24云能投MTN007”、“23中建海峽MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”收益率居前，分別為9.56%、6.99%、6.79%，分別成交1180.51萬元、6143.84萬元、5058.91萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲3個基點(diǎn)報4.937%】

周四，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲3個基點(diǎn)報4.937%，法國10年期國債收益率漲0.7個基點(diǎn)報3.662%，德國10年期國債收益率漲0.1個基點(diǎn)報3.006%，意大利10年期國債收益率漲1.3個基點(diǎn)報3.794%，西班牙10年期國債收益率漲0.4個基點(diǎn)報3.467%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.00個基點(diǎn)報3.829%】

周四，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.00個基點(diǎn)報3.829%，3年期美債收益率漲3.07個基點(diǎn)報3.841%，5年期美債收益率漲3.17個基點(diǎn)報3.952%，10年期美債收益率漲1.59個基點(diǎn)報4.319%，30年期美債收益率漲0.61個基點(diǎn)報4.909%。