《金證研》北方資本中心 樂之BR&DL/作者廉貞 菘藍(lán)/風(fēng)控

在2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中，天康生物股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天康生物”）預(yù)計(jì)其歸母凈利潤(rùn)在2.05-3.05億元之間，比上年同期下降66.12%-49.59%。對(duì)于其業(yè)績(jī)變動(dòng)，天康生物表示，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下滑，飼料業(yè)務(wù)銷量較上年同期略有增長(zhǎng)，獸用生物制品受行業(yè)周期波動(dòng)等因素影響，營(yíng)收較上年同期略有下滑。

而天康制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天康制藥”）作為天康生物的子公司多年聚焦獸用生物制品領(lǐng)域，產(chǎn)品線涵蓋豬用疫苗、反芻用疫苗、禽用疫苗、檢測(cè)試劑等獸用生物制品。此番上市，報(bào)告期內(nèi)，天康制藥披露兩家子公司分別存在無證生產(chǎn)和發(fā)生安全生產(chǎn)事故致人死亡的情形。2024年，天康制藥一家子公司被列為環(huán)境重點(diǎn)監(jiān)管單位、實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的企業(yè)。

不僅如此，天康制藥曾稱2022年僅子公司總經(jīng)理鄭金來兼職天康制藥管理和研發(fā)。另一方面，潘毅平2021年11月起任天康制藥另一子公司總經(jīng)理，而2022年，潘毅平現(xiàn)身專利發(fā)明人名單。此外，天康制藥在招股書中披露兩家子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，與天康制藥2024年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)或存差異。

一、子公司北京標(biāo)馳曾因無證生產(chǎn)被處罰，子公司新疆制藥被列為環(huán)境重點(diǎn)監(jiān)管單位

值得注意的是，2023年，天康制藥一家子公司因未取得獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)生產(chǎn)獸用診斷制品被罰款超200萬元。2024年，天康制藥另一子公司發(fā)生安全生產(chǎn)事故造成1人死亡。此外，天康制藥兩家子公司先后被列為環(huán)境重點(diǎn)監(jiān)管單位。

1.1 2023年子公司北京標(biāo)馳無證生產(chǎn)被罰款逾200萬元，2024年子公司新疆制藥因安全生產(chǎn)事故被罰款50萬元

據(jù)天康制藥簽署于2025年6月19日的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“簽署于2025年6月19日的招股書”），截至簽署日，天康制藥持有新疆制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新疆制藥”）100%的股份，持有北京標(biāo)馳澤惠生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京標(biāo)馳”）82%的股份。

報(bào)告期內(nèi)，子公司北京標(biāo)馳存在生產(chǎn)未取得獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)的獸用診斷制品的情形。2023年6月5日，北京市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局向北京標(biāo)馳出具《行政處罰決定書》，認(rèn)定北京標(biāo)馳違反《獸藥管理?xiàng)l例》第十八條第三款的規(guī)定，沒收其違法所得78.27萬元，對(duì)其處貨值金額三倍罰款，即227.23萬元。

此外，新疆制藥因未認(rèn)真履行安全生產(chǎn)管理職責(zé)，發(fā)生安全生產(chǎn)事故造成1人死亡，經(jīng)濟(jì)損失約為169萬元。2024年10月17日，烏魯木齊高新技術(shù)開發(fā)區(qū)（新市區(qū)）應(yīng)急管理局對(duì)新疆制藥及事故有關(guān)責(zé)任人員出具行政處罰決定書，其中因新疆制藥違反相關(guān)法律法規(guī)未認(rèn)真履行安全生產(chǎn)管理職責(zé)，決定給予其50萬元罰款的行政處罰。

值得一提的是，天康制藥子公司被列入環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位。

1.2 公轉(zhuǎn)書稱2023年新疆制藥被列入環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄，2024年子公司吉林冠界被列入環(huán)境重點(diǎn)監(jiān)管單位

據(jù)天康制藥簽署于2023年11月17日的公開轉(zhuǎn)讓說明書（以下簡(jiǎn)稱“公轉(zhuǎn)書”），根據(jù)烏魯木齊市生態(tài)環(huán)境局公布的《烏魯木齊市2023年環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄》，新疆制藥被列入環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄并依法公開披露環(huán)境信息。

據(jù)新疆維吾爾自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳官網(wǎng)發(fā)布于2024年4月7日、2025年4月22日的公開信息，2024-2025年，新疆制藥、新疆制藥（北區(qū)分廠）均被列入環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄，重點(diǎn)單位類別為水環(huán)境、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管控。

據(jù)簽署于2025年6月19日的招股書，2023年3月，天康制藥收購(gòu)吉林冠界生物技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“吉林冠界”）100%股份。截至簽署日，天康制藥持有吉林冠界100%的股份。

據(jù)梅河口市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布于2023年7月24日、2024年3月27日的公開信息，2023年，吉林冠界系重點(diǎn)排污單位之一。2024年，吉林冠界被列為環(huán)境重點(diǎn)監(jiān)管單位、實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的企業(yè)。

在上述背景下，新疆制藥及其北區(qū)分廠多次出現(xiàn)排污超標(biāo)的情形。

1.3 綠網(wǎng)顯示，2025年新疆制藥及其北區(qū)分廠多次被檢測(cè)出污染物超標(biāo)排放

據(jù)廣州綠網(wǎng)環(huán)境保護(hù)服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱“綠網(wǎng)”）公開數(shù)據(jù)，2025年5月27日，新疆制藥的廢水總排口曾被檢測(cè)出1次總磷濃度超標(biāo)。2025年5月20日，新疆制藥（北區(qū)分廠）的廢水排放口曾被檢測(cè)出4次總磷濃度超標(biāo)。2025年5月30日，新疆制藥（北區(qū)分廠）的廢水排放口曾被檢測(cè)出2次pH值濃度超標(biāo)。2025年5月31日，新疆制藥（北區(qū)分廠）的廢水排放口曾被檢測(cè)出12次pH值濃度超標(biāo)。

經(jīng)測(cè)算，2025年第二季度，天康制藥子公司新疆制藥及其北區(qū)分廠共19次被監(jiān)測(cè)到污染物超標(biāo)排放。

由上述情形可知，2023年，天康制藥子公司北京標(biāo)馳因未取得獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)生產(chǎn)獸用診斷制品被罰款超200萬元。2024年，天康制藥子公司新疆制藥因發(fā)生安全生產(chǎn)事故造成1人死亡，被處以50萬元罰款。

此外，天康制藥公轉(zhuǎn)書披露新疆制藥于2023年被列入環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄。官方信息顯示，2024-2025年，新疆制藥及其北區(qū)分廠均被列入環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄。2024年，天康制藥子公司吉林冠界被列為環(huán)境重點(diǎn)監(jiān)管單位、實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的企業(yè)。此外，2025年，新疆制藥及其北區(qū)分廠共19次被監(jiān)測(cè)到污染物超標(biāo)排放。

二、子公司總經(jīng)理現(xiàn)身專利發(fā)明人名單，招股書披露兩家子公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與年報(bào)或存差異

上市企業(yè)披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。值得注意的是，天康制藥曾稱2022年除子公司北京標(biāo)馳總經(jīng)理鄭金來兼職天康制藥管理和研發(fā)外，天康制藥研發(fā)人員均為專職從事技術(shù)研發(fā)活動(dòng)的人員。2022年，子公司新疆制藥總經(jīng)理潘毅平“現(xiàn)身”天康制藥及北京標(biāo)馳的專利發(fā)明人名單。此外，天康制藥招股書披露2024年兩家子公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及凈利潤(rùn)，與其同期年報(bào)披露數(shù)據(jù)或“對(duì)不上”。

2.1 2022年新疆制藥總經(jīng)理潘毅平“現(xiàn)身”5項(xiàng)專利發(fā)明人名單，卻稱北京標(biāo)馳總經(jīng)理鄭金來兼職管理和研發(fā)

據(jù)天康制藥簽署于2023年11月17日的公開轉(zhuǎn)讓并掛牌申請(qǐng)文件的審核問詢函的回復(fù)，2021-2022年及2023年1-3月，除北京標(biāo)馳總經(jīng)理鄭金來兼職天康制藥管理和研發(fā)外，天康制藥研發(fā)人員均為專職從事技術(shù)研發(fā)活動(dòng)的人員。

2022-2023年各期末，天康制藥存在1位需按照工時(shí)比例分?jǐn)傂匠甑姆侨珪r(shí)研發(fā)人員，其所屬崗位為北京標(biāo)馳總經(jīng)理兼核心技術(shù)人員。

據(jù)簽署于2025年6月19日的招股書，2021年11月至簽署日，潘毅平任新疆制藥總經(jīng)理。2022年9月至簽署日，其任天康制藥董事兼總經(jīng)理。截至簽署日，天康制藥的核心技術(shù)人員并未包括潘毅平。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年4月23日，專利發(fā)明人包括“潘毅平”、申請(qǐng)人為“北京標(biāo)馳”的專利申請(qǐng)共計(jì)3項(xiàng)。申請(qǐng)時(shí)間為2022年10-12月，其中2項(xiàng)專利狀態(tài)為專利權(quán)維持，1項(xiàng)專利申請(qǐng)的案件狀態(tài)為等年登印費(fèi)。

此外，專利發(fā)明人包括“潘毅平”、申請(qǐng)人為“天康制藥”、申請(qǐng)時(shí)間為2022年的專利共計(jì)2項(xiàng)。申請(qǐng)時(shí)間分別為2022年5月和2022年10月，截至查詢?nèi)?026年4月23日，2項(xiàng)專利均為專利權(quán)維持。

簡(jiǎn)言之，2022年，“潘毅平”為天康制藥及其子公司北京標(biāo)馳貢獻(xiàn)5項(xiàng)專利。

值得注意的是，不同公告文件中天康制藥子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)現(xiàn)疑云。

2.2 招股書披露2024年吉林冠界和北京標(biāo)馳財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，與2024年年報(bào)或存差異

前述可知，新疆制藥、吉林冠界及北京標(biāo)馳均為天康制藥控股子公司。

據(jù)簽署于2025年6月19日的招股書，截至2024年12月31日，新疆制藥總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為130,361.02萬元、92,091.81萬元。2024年，新疆制藥凈利潤(rùn)為22,728.97萬元。截至2024年12月31日，吉林冠界總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為41,578.18萬元、36,682.74萬元。2024年，吉林冠界凈利潤(rùn)為3,127.58萬元。截至2024年12月31日北京標(biāo)馳總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為868.94萬元、-532.17萬元。2024年，北京標(biāo)馳凈利潤(rùn)為-280.01萬元。

據(jù)天康制藥2024年年報(bào)，2024年，新疆制藥凈利潤(rùn)為22,728.97萬元；同期期末，新疆制藥總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為130,361.02萬元、92,091.81萬元。

2024年，吉林冠界凈利潤(rùn)為2,113.99萬元；同期期末，吉林冠界總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為50,547.45萬元、44,306.62萬元。2024年，北京標(biāo)馳凈利潤(rùn)為-403.31萬元；同期期末，北京標(biāo)馳總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為1,667.55萬元、226.51萬元。

可見，天康制藥招股書披露的2024年末吉林冠界、北京標(biāo)馳的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及2024年凈利潤(rùn)，與2024年年報(bào)數(shù)據(jù)或存差異。而關(guān)于新疆制藥的2024年末總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及2024年凈利潤(rùn)，招股書披露的數(shù)據(jù)與2024年報(bào)相同。

需要指出的是，會(huì)計(jì)政策變更等或難解釋上述數(shù)據(jù)存差異的異象。

2.3會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)變更等因素，或未對(duì)上述數(shù)據(jù)差異產(chǎn)生影響

據(jù)簽署于2025年6月19日的招股書，2022-2024年，天康制藥無會(huì)計(jì)估計(jì)變更。2022-2023年，天康制藥采用追溯重述法進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。天康制藥對(duì)2022年的關(guān)聯(lián)交易公允價(jià)格調(diào)整、關(guān)聯(lián)資金拆借利息費(fèi)用調(diào)整、補(bǔ)記銷售、管理，研發(fā)費(fèi)用補(bǔ)提固定資產(chǎn)折舊調(diào)整資產(chǎn)減值損失、調(diào)整所得稅費(fèi)用，補(bǔ)提技術(shù)使用費(fèi)，補(bǔ)提相關(guān)應(yīng)由天康制藥承擔(dān)的稅費(fèi)，對(duì)不符合研發(fā)項(xiàng)目的研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，按照終驗(yàn)法確認(rèn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入及配套的技術(shù)服務(wù)收入，遞延收益分?jǐn)傉{(diào)整等。

且天康制藥對(duì)2023年部分不符合研發(fā)費(fèi)用認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的費(fèi)用進(jìn)行更正，按照終驗(yàn)法確認(rèn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入及配套的技術(shù)服務(wù)收入，根據(jù)收入補(bǔ)提技術(shù)使用費(fèi)，應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)重分類調(diào)整，遞延收益分?jǐn)傉{(diào)整等。

2022-2023年，天康制藥進(jìn)行會(huì)計(jì)政策變更，對(duì)2022年遞延所得稅資產(chǎn)、遞延所得稅負(fù)債、未分配利潤(rùn)、所得稅費(fèi)用造成影響，對(duì)2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、銷售費(fèi)用造成影響。且天康制藥于2023年3月收購(gòu)吉林冠界100%的股權(quán)，該交易屬于非同一控制下的企業(yè)合并天康制藥2023年3月31日起將其納入合并報(bào)表范圍。天康制藥（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海制藥”）于2024年12月注銷，不再納入合并范圍。

據(jù)天康制藥2024年年報(bào)，2024年，天康制藥重要會(huì)計(jì)政策發(fā)生變更，但該調(diào)整對(duì)2024年12月31日資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益不產(chǎn)生影響。此外，天康制藥對(duì)2022-2023年部分科目或指標(biāo)進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。2024年，天康制藥未發(fā)生重要的會(huì)計(jì)估計(jì)變更。且天康制藥子公司上海制藥于2024年12月4日依法注銷，注銷后不再納入合并范圍。

即是說，申報(bào)新三板掛牌期間，天康制藥稱2022年除子公司北京標(biāo)馳總經(jīng)理鄭金來兼職天康制藥管理和研發(fā)外，天康制藥研發(fā)人員均為專職從事技術(shù)研發(fā)活動(dòng)的人員。值得注意的是，2021年11月起，潘毅平任新疆制藥總經(jīng)理，2022年9月起，潘毅平任天康制藥董事兼總經(jīng)理。而2022年，“潘毅平”現(xiàn)身天康制藥及其子公司北京標(biāo)馳的專利發(fā)明人名單。此外，天康制藥在招股書中披露子公司吉林冠界和北京標(biāo)馳2024年的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及凈利潤(rùn)，與天康制藥2024年年報(bào)披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或存差異，而會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)變更等因素，或未對(duì)上述數(shù)據(jù)差異產(chǎn)生影響。

三、結(jié)語

簡(jiǎn)言之，2023年，天康制藥子公司北京標(biāo)馳曾因未取得獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)生產(chǎn)獸用診斷制品被處罰超200萬元，2024年子公司新疆制藥發(fā)生安全生產(chǎn)事故。此外，2023年新疆制藥被列入環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄，2024年子公司吉林冠界被列入環(huán)境重點(diǎn)監(jiān)管單位。綠網(wǎng)顯示，2025年，新疆制藥及其北區(qū)分廠共19次被監(jiān)測(cè)到污染物超標(biāo)排放。

另外，天康制藥曾稱2022年僅子公司北京標(biāo)馳總經(jīng)理兼職天康制藥管理和研發(fā)，而2022年子公司新疆制藥總經(jīng)理潘毅平“現(xiàn)身”5項(xiàng)專利發(fā)明人名單。此外，天康制藥在招股書中披露子公司吉林冠界和北京標(biāo)馳2024年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，與天康制藥2024年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)或矛盾，信息披露現(xiàn)疑云。