據(jù)財(cái)聯(lián)社，最新一期普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.93%，較上季度研究值1.89%上升4個(gè)基點(diǎn)。這是該利率連續(xù)下降之后，突然上升，傳遞了保險(xiǎn)預(yù)定利率可能止跌的信號(hào)。

你買一份保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司相當(dāng)于拿著你的錢去投資。它承諾給你的年回報(bào)率，就叫預(yù)定利率。

但保險(xiǎn)公司不能瞎承諾，得按一個(gè)“參考線”來定。這個(gè)“參考線”就是“預(yù)定利率研究值”。它每季度公布一次，主要跟著銀行長期存款利率、長期國債利率等市場指標(biāo)走。

因此，研究值從之前的1.89%升到1.93%說明：市場利率下跌的勢頭，可能暫時(shí)被穩(wěn)住了，開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象。

這和當(dāng)前的背景有關(guān)。一是國際能源價(jià)格上漲，國內(nèi)輸入性通脹壓力上升。二是一季度GDP增速（5%）好于預(yù)期，現(xiàn)在政策條件下，全年4.5%-5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。以上兩種情況都使降準(zhǔn)降息的必要性下降。

對(duì)股市來說帶來的微妙變化是：以往支撐股市上行的主要預(yù)期是降息的預(yù)期，現(xiàn)在更多轉(zhuǎn)為物價(jià)上漲以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。

對(duì)股市來說，還有一個(gè)微妙變化是：沖突給全球能源市場帶來深遠(yuǎn)影響，未來為了規(guī)避類似風(fēng)險(xiǎn)，全球能源可能更多從不可再生能源轉(zhuǎn)向可再生能源。這在A股上已經(jīng)有體現(xiàn)。

3月份創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)很好，很大一部分原因是新能源板塊上漲推動(dòng)的。未來隨著新一輪能源革命來臨，相關(guān)板塊有望反復(fù)活躍。

比如新能源ETF南方（516160）及其場外聯(lián)接基金（A/C：012831/012832）包括鋰電+光伏+風(fēng)電+儲(chǔ)能的全產(chǎn)業(yè)鏈，其中工業(yè)占比約74%（光伏設(shè)備、鋰電、風(fēng)電），公用事業(yè)約14%（核電、綠電），原材料約10%（鋰、鈷等材料）。

又比如電池ETF南方（159147）及聯(lián)接（A/C：018926/018927）是“電池產(chǎn)業(yè)鏈龍頭大禮包”，從上游鋰礦材料到中游電池制造到下游儲(chǔ)能應(yīng)用，全鏈條一顆芯片沒買，但所有電池龍頭基本都在了。

中信證券研報(bào)中有提到：

中國、歐洲及亞太等地存在油氣資源短板，能源結(jié)構(gòu)存在脆弱性隱患，清潔能源發(fā)展將由低碳轉(zhuǎn)型的可選路徑升級(jí)為能源安全的必選戰(zhàn)略。因此，結(jié)合新能源需求趨勢性增長以及地緣沖突等事件性催化共振，預(yù)計(jì)行業(yè)有望迎來戴維斯雙擊。

綜上，保險(xiǎn)預(yù)定利率突然上升，預(yù)示著今年降息的預(yù)期出現(xiàn)新變化，原本預(yù)期今年降息2次，現(xiàn)在可能要到下半年才會(huì)降息，甚至可能一次都沒有。未來股市的支撐可能更多轉(zhuǎn)向物價(jià)和GDP復(fù)蘇。

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