氦氣，這種無(wú)色無(wú)味的惰性氣體，正成為全球AI芯片產(chǎn)業(yè)最意想不到的致命卡點(diǎn)。

在A股市場(chǎng)，氦氣題材已迅速升溫，相關(guān)概念板塊過(guò)去五個(gè)交易日累計(jì)上漲近13%。4月27日，氦氣概念股集體沖高，金宏氣體一度漲超20%，廣鋼氣體一度漲超14%，中泰股份、九豐能源等個(gè)股跟漲。

行情背后是氦氣價(jià)格的持續(xù)飆升。過(guò)去一周，氦氣價(jià)格漲幅居化工產(chǎn)品之首，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格單周暴漲175%，年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)358.33%。

此次漲價(jià)的直接導(dǎo)火索來(lái)自雙重供應(yīng)沖擊。一是卡塔爾拉斯拉凡工業(yè)城核心裝置遭襲損毀，全球約30%的氦氣供應(yīng)陷入緊張，復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定；二是俄羅斯于4月14日宣布對(duì)氦氣實(shí)施臨時(shí)出口管制，措施持續(xù)至2027年底。據(jù)天風(fēng)證券分析，俄羅斯出口暫停后，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)協(xié)及散單進(jìn)口用戶均受影響，進(jìn)口管束企業(yè)惜售心態(tài)增強(qiáng)，市場(chǎng)流通量驟減，進(jìn)一步推升價(jià)格高企。

一場(chǎng)原本被視為局部化工品漲價(jià)的危機(jī)，正演變?yōu)閷?duì)AI芯片、先進(jìn)半導(dǎo)體及數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的系統(tǒng)性沖擊。

氦氣是EUV光刻工藝不可替代的冷卻介質(zhì)，供應(yīng)緊缺已推高芯片企業(yè)生產(chǎn)成本，并對(duì)部分工廠產(chǎn)能形成實(shí)質(zhì)壓制。分析人士警告，若危機(jī)延續(xù)，臺(tái)積電、三星等代工廠的先進(jìn)節(jié)點(diǎn)良率將率先承壓，英偉達(dá)GPU及AI ASIC芯片的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性面臨考驗(yàn)。

雙重沖擊：全球40%氦氣供應(yīng)在六周內(nèi)被切斷

此輪氦氣價(jià)格暴漲的根源，來(lái)自供給側(cè)幾乎同期發(fā)生的兩次系統(tǒng)性沖擊。

第一重沖擊來(lái)自中東，卡塔爾Ras Laffan工業(yè)城核心裝置遭襲損毀。今年3月，該裝置遇襲，復(fù)產(chǎn)時(shí)間評(píng)估已從“數(shù)周修復(fù)”惡化為“3至5年重建”，導(dǎo)致全球約30%的氦氣供應(yīng)驟然缺失。中信證券指出，中國(guó)2024年超過(guò)60%的氦氣進(jìn)口來(lái)自卡塔爾，中東局勢(shì)的每一步惡化都直接牽動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈安全。

第二重沖擊來(lái)自俄羅斯，該國(guó)宣布對(duì)氦氣實(shí)施臨時(shí)出口管制。2026年4月14日，俄羅斯政府出臺(tái)該措施，持續(xù)至2027年底，所有出口須經(jīng)總理親自批準(zhǔn)，且僅對(duì)歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟（EEU）成員國(guó)豁免。俄羅斯是全球重要氦氣生產(chǎn)國(guó)，此舉實(shí)質(zhì)凍結(jié)了約8%至9%的全球流動(dòng)產(chǎn)能。

兩者疊加，全球約40%的氦氣供應(yīng)在短短六周內(nèi)被實(shí)質(zhì)性切斷或凍結(jié)。國(guó)金證券分析認(rèn)為，全球主要氦氣資源國(guó)為美國(guó)、卡塔爾、俄羅斯、阿爾及利亞，此次多點(diǎn)同步受損，供需偏緊格局已遠(yuǎn)超2022年俄烏沖突時(shí)期。與此同時(shí)，澳洲工廠檢修延長(zhǎng)、紅海航運(yùn)危機(jī)導(dǎo)致到港量暴跌35%，全球商業(yè)庫(kù)存已降至2008年以來(lái)低位，上游惜售現(xiàn)象明顯。

從良率到產(chǎn)能：氦氣短缺如何“卡住”AI芯片

氦氣之所以能夠牽動(dòng)全球AI芯片產(chǎn)業(yè)的神經(jīng)，根源在于其在先進(jìn)半導(dǎo)體制造中不可替代的核心地位。

氦氣是EUV（極紫外光刻）環(huán)節(jié)的核心冷卻介質(zhì)，并廣泛應(yīng)用于干法刻蝕工藝。7nm及以下先進(jìn)節(jié)點(diǎn)——尤其是5nm、3nm、2nm節(jié)點(diǎn)的人工智能半導(dǎo)體、HBM高帶寬內(nèi)存、先進(jìn)DRAM等產(chǎn)品——對(duì)氦氣的依賴程度極高。相比之下，28nm及以上成熟制程節(jié)點(diǎn)的依賴性相對(duì)較低，具備一定的供應(yīng)沖擊抵御能力。

從影響機(jī)制看，氦氣短缺首先體現(xiàn)為良率下降。干法刻蝕工藝高度依賴氦氣的質(zhì)量裕度，一旦供應(yīng)受限，尖端節(jié)點(diǎn)的良率所受沖擊更為顯著——這種損耗不會(huì)直接體現(xiàn)在產(chǎn)量數(shù)據(jù)上，而是以“隱形”方式持續(xù)侵蝕產(chǎn)能。若臺(tái)積電3nm/2nm生產(chǎn)線良率下降數(shù)個(gè)百分點(diǎn)，英偉達(dá)GPU、博通AI ASIC、蘋(píng)果移動(dòng)SoC等核心產(chǎn)品的供應(yīng)將直接承壓。

據(jù)行業(yè)分析，EUV專用氦氣（6N/99.9999%純度）目前處于全球硬短缺狀態(tài)，部分芯片廠庫(kù)存已見(jiàn)底，產(chǎn)能被迫收縮。新建半導(dǎo)體工廠的設(shè)備安裝、工藝認(rèn)證及量產(chǎn)爬坡等每個(gè)階段均消耗大量特種氣體。Rapidus千歲工廠、臺(tái)積電亞利桑那州及熊本2號(hào)工廠等多個(gè)先進(jìn)產(chǎn)線的啟動(dòng)時(shí)間窗口，恰與當(dāng)前供應(yīng)危機(jī)高峰期重合，潛在延遲風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

分析指出，中東局勢(shì)持續(xù)緊張、海外產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，全球氦氣供應(yīng)擔(dān)憂情緒短期內(nèi)難以消散，價(jià)格預(yù)計(jì)將維持高位震蕩。對(duì)于下游半導(dǎo)體及AI算力產(chǎn)業(yè)而言，供應(yīng)鏈脆弱性暴露帶來(lái)的成本壓力與潛在產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)，仍是近期無(wú)法回避的核心變量。