在農(nóng)牧行業(yè)面臨周期性波動(dòng)的2025年，海大集團(tuán)（002311.SZ）憑借核心主業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)與全球化戰(zhàn)略的加速推進(jìn)，全年實(shí)現(xiàn)飼料總銷量3208萬(wàn)噸，成為全球首家年飼料銷量突破3000萬(wàn)噸大關(guān)的企業(yè)，完成了從“登頂”到“領(lǐng)跑”的關(guān)鍵躍升。

盡管公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)隨行業(yè)周期性、景氣度有所波動(dòng)，但憑借飼料核心主業(yè)構(gòu)建起的“穿越周期”的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，公司交出一份穩(wěn)健的業(yè)績(jī)答卷，書寫高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。2025年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1284.68億元，同比增長(zhǎng)12.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.80億元。2026年一季度，公司發(fā)展韌性繼續(xù)凸顯，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入290.1億元，同比增長(zhǎng)13.19%。

在業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，公司通過(guò)“高分紅+股份回購(gòu)注銷”的組合拳，年度累積回饋投資者的金額占?xì)w母凈利潤(rùn)比例近67%，綜合回報(bào)率在A股農(nóng)牧板塊中位居前列。與此同時(shí)，公司持續(xù)深耕科研創(chuàng)新，全年研發(fā)投入9.71億元，累計(jì)研發(fā)投入已超過(guò)60億元，研發(fā)規(guī)模與成果轉(zhuǎn)化能力顯著領(lǐng)先于行業(yè)同業(yè)，為中長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)筑了深厚的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

飼料銷量增速遠(yuǎn)超行業(yè)，全球化戰(zhàn)略邁入新階段

2025年，全國(guó)工業(yè)飼料行業(yè)雖保持增長(zhǎng)，但整體增速已回落至個(gè)位數(shù)區(qū)間，行業(yè)分化趨勢(shì)明顯，頭部集中度進(jìn)一步提升。據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量約3.4億噸，同比增長(zhǎng)約8.6%。

在這一背景下，海大集團(tuán)的核心主業(yè)-飼料業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)出遠(yuǎn)超行業(yè)均速的增長(zhǎng)。全年公司實(shí)現(xiàn)飼料總銷量3208萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21%，不僅遠(yuǎn)超行業(yè)增速，更成為全球首家年飼料銷量突破3000萬(wàn)噸的企業(yè)。同時(shí)，按外銷量口徑計(jì)算，2025年海大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售2986萬(wàn)噸，超額完成全年目標(biāo)。

更值得一提的是，在國(guó)家提倡農(nóng)牧出海背景下，海大集團(tuán)海外業(yè)務(wù)再次交出了一份優(yōu)等生答卷。公司海外業(yè)務(wù)是2025年增速最高的增長(zhǎng)極。

公司加速在東南亞、非洲和拉丁美洲的產(chǎn)能建設(shè)，同時(shí)布局種苗和動(dòng)保配套。報(bào)告期內(nèi)，公司海外地區(qū)飼料外銷量達(dá)到346萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)47%，且水產(chǎn)、禽、豬飼料三類產(chǎn)品的銷量增速均超過(guò)40%。公司海外業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，不僅拓寬了營(yíng)收來(lái)源，也為中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開了新的空間。

值得關(guān)注的是，海大集團(tuán)正在推進(jìn)子公司海大國(guó)際控股有限公司分拆至香港聯(lián)交所主板上市。2026年1月12日，海大控股已向香港聯(lián)交所遞交了首次公開發(fā)行股票的上市申請(qǐng)文件。此次分拆若順利完成，將進(jìn)一步拓寬公司海外業(yè)務(wù)的融資渠道，有助于加速海外產(chǎn)能建設(shè)與市場(chǎng)拓展。

高分紅疊加回購(gòu)注銷，年度綜合回報(bào)率位居行業(yè)前列

在業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，一向以高投資者回報(bào)著稱的海大集團(tuán)，在2025年進(jìn)一步加大了對(duì)股東的回饋力度。年報(bào)發(fā)布中最值得關(guān)注的看點(diǎn)之一，便是公司“高分紅底牌”—全年度現(xiàn)金分紅總額占?xì)w母凈利潤(rùn)比例首次突破50%。

根據(jù)董事會(huì)審議通過(guò)的2025年度利潤(rùn)分配方案，公司擬以未來(lái)實(shí)施分配方案時(shí)股權(quán)登記日扣除已回購(gòu)股份的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利11.00元（含稅）。以公告日股本測(cè)算，預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金約18.10億元。

值得指出的是，公司已在2025年中期實(shí)施過(guò)一次分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元（含稅），派發(fā)金額約3.33億元。這意味著，2025年全年公司累計(jì)現(xiàn)金分紅總額將達(dá)約21.43億元，占本年度歸母凈利潤(rùn)的比例為50.06%。

從行業(yè)對(duì)比來(lái)看，海大集團(tuán)的分紅力度在大型農(nóng)牧上市公司中處于較高水平。同樣進(jìn)行了中期和年度兩次分紅的大型同行業(yè)企業(yè)，年度現(xiàn)金分紅總額占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例均大幅低于海大集團(tuán)。事實(shí)上，若僅考慮年度分紅部分，10派11元的方案同樣優(yōu)秀。

除現(xiàn)金分紅外，2025年公司還通過(guò)股份回購(gòu)注銷的方式持續(xù)提升股東權(quán)益。公司推出一項(xiàng)以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份的方案，用于注銷減少注冊(cè)資本及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

截至2026年4月13日，該方案已實(shí)施完成，累計(jì)回購(gòu)股份1837.93萬(wàn)股，成交總金額為10億元。其中對(duì)應(yīng)10億元部分的股份（約1836.79萬(wàn)股）已于2026年4月22日辦理完成注銷手續(xù)。根據(jù)公司披露，回購(gòu)股份注銷后，無(wú)限售條件流通股由約16.63億股減少至16.44億股。

若將現(xiàn)金分紅與股份回購(gòu)注銷金額合并計(jì)算，2025年度公司用于回饋投資者的總額高達(dá)28.61億元，占全年歸母凈利潤(rùn)的66.85%。這一綜合回報(bào)率在A股農(nóng)牧板塊中處于明顯領(lǐng)跑位置。

此外，公司在4月24日召開的董事會(huì)還審議通過(guò)了《關(guān)于提請(qǐng)股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)制定2026年中期分紅方案的議案》。若該議案獲得2025年年度股東會(huì)審議通過(guò)，海大集團(tuán)有望在2026年再次實(shí)現(xiàn)“一年多次分紅”的制度化安排，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的獲得感。

研發(fā)投入持續(xù)深化，人才建設(shè)構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

支撐公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)跑贏行業(yè)的背后，是公司長(zhǎng)期以來(lái)在研發(fā)體系和人才梯隊(duì)上的重投入。數(shù)據(jù)顯示，海大集團(tuán)累計(jì)科研投入超過(guò)60億元，并持續(xù)以每年“上不封頂”的投入力度用于研發(fā)工作。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，這一研發(fā)投入規(guī)模顯著領(lǐng)先于行業(yè)同業(yè)，構(gòu)成了公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

年報(bào)顯示，2025年公司研發(fā)投入金額達(dá)到9.71億元，同比增長(zhǎng)6.53%。公司圍繞“動(dòng)物遺傳與育種、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)與飼料、動(dòng)物醫(yī)學(xué)與生物制藥、微生物工程、生物化工、蛋白質(zhì)工程、健康養(yǎng)殖”七大研發(fā)方向，構(gòu)建了覆蓋基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和產(chǎn)品開發(fā)的三級(jí)研發(fā)體系，研發(fā)人員數(shù)量增至4208人，占公司總?cè)藬?shù)的9.53%。

公司研發(fā)布局的深度與廣度，保證了新品迭代能力和技術(shù)儲(chǔ)備的持續(xù)領(lǐng)先。

在研發(fā)成果方面，公司已建立起龐大的動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)需求數(shù)據(jù)庫(kù)，儲(chǔ)備了多種原材料配方技術(shù)。當(dāng)關(guān)鍵原材料價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，公司能夠通過(guò)快速調(diào)整飼料配方來(lái)緩沖成本上升帶來(lái)的影響，并且公司持續(xù)投資于原材料采購(gòu)研究體系的建設(shè)，專業(yè)的原材料信息研究部門團(tuán)隊(duì)相對(duì)成熟，通過(guò)實(shí)時(shí)跟蹤、研究、判斷國(guó)內(nèi)外大宗原材料的行情走勢(shì)安排進(jìn)行策略性采購(gòu)，并通過(guò)期貨套期保值、原材料貿(mào)易等工具對(duì)大宗原材料進(jìn)行頭寸風(fēng)險(xiǎn)管理。專業(yè)的研發(fā)技術(shù)儲(chǔ)備疊加專業(yè)的采購(gòu)能力，讓公司能夠抵御大宗商品波動(dòng)、保障穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

在種苗領(lǐng)域這一被譽(yù)為“農(nóng)業(yè)芯片”的關(guān)鍵領(lǐng)域，公司上榜首批 20 家“中國(guó)水產(chǎn)種業(yè)育繁推一體化優(yōu)勢(shì)企業(yè)”，并入選國(guó)家種業(yè)陣型企業(yè)。目前已擁有國(guó)家水產(chǎn)新品種9個(gè)，包括凡納濱對(duì)蝦“海興農(nóng)2號(hào)”“海興農(nóng)3號(hào)”等。在無(wú)刺魚育種領(lǐng)域取得重要階段性成果，推動(dòng)無(wú)肌間刺武昌魚、草魚品種的成果轉(zhuǎn)化。種苗作為養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的“芯片”，技術(shù)壁壘與產(chǎn)業(yè)價(jià)值持續(xù)凸顯。

在人才激勵(lì)方面，公司同步公告了2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第二個(gè)行權(quán)期以及2024年員工持股計(jì)劃第二個(gè)歸屬期業(yè)績(jī)考核指標(biāo)均已達(dá)成。2025年公司飼料外銷量較2024年增量為544萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超考核目標(biāo)設(shè)定的350萬(wàn)噸目標(biāo)值。公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃，將核心管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)骨干的利益與公司長(zhǎng)期發(fā)展深度綁定，為公司的持續(xù)增長(zhǎng)提供了強(qiáng)勁內(nèi)生驅(qū)動(dòng)。

三組數(shù)據(jù)，勾勒出海大集團(tuán)的過(guò)去與未來(lái)

數(shù)據(jù)鐫刻公司藍(lán)圖。3208萬(wàn)噸，是全球第一的規(guī)?？潭?；66.85%，是真金白銀的回報(bào)溫度；超60億元，是十年磨一劍的研發(fā)厚度。

站在全球之巔，公司并未放慢腳步—5150萬(wàn)噸的中期目標(biāo)、海外分拆上市的資本布局、“一年多次分紅”的制度化探索，都在指向同一個(gè)方向：從中國(guó)龍頭走向全球領(lǐng)導(dǎo)者。